7 月末幻方回撤与 DeepSeek 新模型上线先后刷屏，8 月 6 日 DeepSeek 再发涨价预告。

私募排排网数据显示，截至 2026 年 7 月 31 日，梁文锋旗下幻方量化对外展示的 9 只产品中，8 只年内收益已由正转负，仅九章幻方中证 500 量化多策略 2 号维持 0.04% 的微弱正收益。

月度表现更为惨烈，9 只产品 7 月单月跌幅全部超过 20%，其中九章幻方中证 500 量化进取 1 号单月净值下挫 22.15%，为最大回撤。幻方量化信淮 500 指数专享 19 号 7 期年内跌幅达 3.84%，成为年内表现最弱的产品。

幻方并非孤例。数据显示，7 月量化多头平均下跌 16.94%，正收益占比仅 4.03%。明汯投资展示的 14 只产品中 9 只年内录得负收益，表现最差的明汯精选 CTA 前 7 月亏损 10.78%；九坤投资旗下 15 只产品中，14 只年内收益仍为正值，但九坤元嘉中证 A500 指数增强 1 号单月跌幅超 11%，前期涨幅被大幅吞噬。

就在幻方业绩承压的同时，DeepSeek 在海外掀起新一轮冲击。7 月 31 日，V4- Flash-0731 正式版 API 上线，仅重新后训练，编程与终端任务能力便大幅跃升，智能指数反超自家更贵的 Pro 版本，价格却仅为头部竞品的零头。

但低价冲击未平，涨价预告已至。8 月 6 日，DeepSeek 在用户后台发布提示，计划近期对全部 API 接口服务整体调价，预计涨幅较大，具体细则与生效时间以官方公告为准。

有行业人士分析，早期低价本质是抢占市场的补贴行为，用户规模与粘性建立之后，价格回归合理区间是商业规律的必然结果。DeepSeek 在代码、推理等垂直场景的差异化优势，也已足以支撑用户为更高价格买单。

幻方一直是 DeepSeek 最稳定的 " 现金牛 "，如今却遭遇近年最惨烈的回撤。

2025 年幻方管理规模超 700 亿元，旗下产品平均收益率达 56.55%。2019 年投入约 2 亿元建成第一代 " 萤火一号 " 集群，2021 年再投入约 10 亿元建成配备上万张高端计算卡的第二代 " 萤火二号 " 集群，这些算力后来成为 DeepSeek 训练大模型的基础。

对梁文锋而言，两线作战的考验才刚刚开始——幻方能否靠下一段行情修复净值，DeepSeek 能否在持续烧钱中跑赢成本，答案或许藏在下一个市场拐点里。

来源：星河商业观察