$ 德明利 ( SZ001309 ) $   德明利 ( 001309 )   存储芯片涨价最大的弹性不在原厂，而在拥有低成本库存的模组厂。德明利存货 59.4 亿元，DDR4 晶圆以历史低位备货，充分受益本轮超级涨价周期。

公司是稀缺的 " 主控芯片 + 模组 " 一体化厂商，自研企业级 SSD 主控已发布，切入 AI 服务器存储高价值市场。低价存货 + 自研主控，盈利弹性远超纯模组厂。

但高杠杆是双刃剑，资产负债率 73%，一旦周期反转，存货从利润放大器变成减值雷。

关注 DDR4 价格走势，若连续两个季度下跌，存货重估逻辑宣告终结。

投资顾问服务中提示的观点仅供参考，过往业绩不预示未来业绩，据此入市，风险自担。

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