8 月 6 日早盘，红利风格有所走强，煤炭、贵金属、石油化工等板块领涨，中证红利 ETF 招商（515080）早盘震荡上涨 0.26%。

值得注意的是，8 月以来随着成长风格波动，红利温度计——中证红利相对万得全 A 指数 40 日收益差已出现较大回落。8 月 5 日，中证红利全收益指数相对万得全 A 指数 40 日收益差值回落至 4.34%。

拉长周期看，自 6 月以来半导体、CPO 概念波动剧烈，市场风格摆动加大，中证红利指数 40 日收益差一度从 -15.42% 回升至 13.12%。这种背景下，以红利为底仓的哑铃策略或为应对市场波动的较优配置思路。

展望后市，中原证券分析指出，7 月经历科技成长板块集中调整与风险偏好阶段性出清，压制市场的外部扰动因素预计边际减弱，市场技术性修复的概率增大。8 月行业配置或可聚焦科技成长、红利资产方向。密切跟踪宽基 ETF 申购动向，耐心等待右侧布局时机。

此外，根据国信证券数据分析，牛市中后期震荡阶段红利或具备正的超额和绝对收益。统计数据显示，09/10-10/04、10/10-11/02、17/08-18/02、21/02-21/12，在上述 4 个区间中，中证红利全收益均取得正的绝对收益，涨幅均值为 11.9%；从相对收益看，牛市震荡期间中证红利全收益取得正超额的概率为 75%，相对万得全 A 的平均超额为 5.2％。

该机构表示，目前科技仍在消化前期超额收益，市场可能还处在波动阶段，高股息提供的确定性收益或成为资金青睐的方向。

从股息率角度看，截至 8 月 5 日，中证红利指数股息率为 4.44%，相较 1.71％的十年期国债到期收益率，息差优势明显。从相对估值来看，截至 7 月 30 日，中证红利相较于万得全 A 的估值水平仍处在历史低位水平，中证红利相对 PE 为 0.41、处 10 年以来 37% 分位，相对 PB 为 0.49、处 32% 分位，相对性价比扔较高。

资料显示，中证红利 ETF 招商（515080）跟踪中证红利指数，主要选取沪深两市中现金股息率较高、分红连续性在三年及以上、具有一定规模及流动性的 100 只股票，采用股息率加权方式。该 ETF 管理费率仅 0.20%、托管费率 0.10%，以较低成本为投资者提供了一篮子高股息、低波动、分红稳定的优质资产。

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