8 月 5 日，华泰证券发布最新研报，重申迅策科技（03317.HK）" 买入 " 评级，目标价 239.11 港元。此前，华泰证券于 6 月 20 日首次覆盖迅策时即给予 " 买入 " 评级，以 Palantir 为对标参照，验证了 " 数据基础设施 +AI Agent" 赛道的高成长性与估值空间。此次重申评级正值公司发布 2026 年中期业绩盈喜之后，Token 业务加速放量成为核心驱动因素。

中期营收暴增 389% 盈利近亿元，Token 业务首成收入增长引擎

7 月 31 日，迅策科技发布 2026 年中期业绩预告：预计上半年营收达 9.67 亿元，同比大幅增长 389%，创同期历史新高；归母净利润 7251 万元，扭转去年同期 8900 万元亏损；经调整净利润 6700 万元，摆脱上年同期 1.05 亿元净亏损。业绩高增主要受益于企业 AI 需求集中释放，TokenOS 部署及 Token 调用量增长带来新增收入。

华泰证券指出，迅策 Token 业务模式开始形成收入贡献，调用量增长为公司带来全新增长来源。今年 5 月，公司正式发布全球首款 TokenOS 操作系统 TokenONE，将企业多源异构数据实时转化为标准化、可计量、可定价的场景垂类 Token。值得关注的是，迅策垂类场景 Token 调用价格已达 10 至 100 美元 / 百万 Token，是通用大模型 Token 价格的十倍以上。6 月 Token 业务 ARR 季度环比增长 410%，Token 付费模式收入占比约 5%。

TokenOS 生态持续扩张，跨行业复制加速落地

华泰证券研报强调，公司近期持续完善 TokenOS 的产业生态和应用布局。在算力侧，公司与沐曦、天数智芯及壁仞推进合作，强化算力与数据协同能力。7 月，公司与洪泰基金控股公司达成战略合作，推动 TokenOS 在基金投研、投后管理和被投企业 AI 升级中的应用，标志着 TokenOS 数据 Token 化能力首次进入私募股权投资领域。此外，公司与博泰车联、赛目科技合作切入智能网联汽车、物理 AI 及世界模型训练场景；与粤港澳大湾区大数据研究院共建词元经济联合创新应用中心，有望加快 TokenOS 在政府项目及重点行业中的落地。 华泰证券认为，随着 TokenOS 产业生态和应用布局持续完善，公司商业化进程有望加快，进一步打开长期成长空间。

头部投行密集看好，估值锚点集体上移

今年以来，中信证券、华泰证券、中信建投、海通国际等多家头部投行接连覆盖或上调迅策评级。中信证券将评级上调至 " 买入 "，目标价由 160 港元上调至 205 港元；中信建投首次覆盖给予 " 买入 " 评级。多家机构共识在于：迅策正从传统数据服务商蝶变为以 TokenOS 为核心的新一代 AI 实时数据基础设施提供商。

业绩预告盈喜发布后再次受到投行看好。8 月 1 日，东北证券首次覆盖迅策给予 " 增持 " 评级，认为 Token 计价将 ARPU 上限进一步打开。

华泰证券进一步指出，企业 AI 需求持续释放将推动公司向更多行业复制，随着 Token 商业化和海外业务进一步落地，公司收入有望延续高速增长。其维持公司 2026 至 2028 年收入 23.57 亿、39.15 亿及 59.40 亿的预测，对应经调整净利润 200 万、1.77 亿及 5.53 亿。