特变电工（600089）8 月 5 日发布投资者关系活动记录表，公司于 2026 年 7 月 31 日接受 6 家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：公司输变电产品主要的出口区域及占比？二季度海外市场分布是否有明显变化？

答：公司输变电单机产品出口地区广泛，其中亚洲（不含中东）约 30%，中东地区约 35%-40%，非洲（不含中东）约 10%，欧洲约 10%，北美洲和大洋洲约 10%。二季度海外市场分布没有明显变化。

问：公司输变电订单结构如何？在二季度电网投资增速放缓的情况下，公司输变电国内订单增速如何？

答：国家电网和南方电网的订单占公司整体订单中的 30%-40%，相对稳定；传统火电（884146）、新能源（850101）等电源领域签约占比约 30%；铁路、石油石化、数据中心等非电力市场签约占比约 30%。2026 年一季度，公司输变电产品订单较去年同期增长约 30%，2026 年二季度预期仍保持较好增长态势。

问：一季度原材料价格波动较大，对公司的影响如何？

答：原材料价格波动对公司影响较小。公司始终坚持进行套期保值，对于已签订的订单的大宗原材料价格进行锁定；对于没有期货品种的原材料，公司会综合研判原材料价格走势，提前进行现货储备或与供应商锁定。对于新签订单，公司会根据原材料价格趋势等进行报价，原材料价格波动风险可控。

问：公司输变电业务海外市场的布局及规划？

答：近年来，公司通过持续加强国际团队建设、加快产品资质认证等方式，海外订单获取能力进一步提升。未来公司将持续加大国际市场开拓力度，" 十五五 " 末力争海外业务收入占输变电整体收入的 30% 以上。

问：2025 年度、2026 年一季度输变电业务增幅如何？

答：公司 2025 年度输变电产业实现收入约 470 亿元，较上年同期增长约 10%，2026 年一季度电缆业务增长幅度较大，主要是由于去年底公司并购了曙光电缆，电线电缆收入增幅明显。

问：公司固态变压器研发进度如何？公司是否有下游市场？

答：公司电力电子变压器研制成功，目前正在寻找场景挂网试用。公司目前向数据中心供应传统变压器，该类客户也是电力电子变压器的潜在客户。

问：公司在 AIDC 领域还有哪些发展？公司是否供应 UPS 等产品？

答：公司目前的研发不仅限于固态变压器，还围绕着数据中心整个电力系统集成配套。目前公司具有数据中心与电网接入的外部电力解决方案，以及数据中心内部用的传统电气设备，如电力方舱等产品，其中电力方舱中配置了传统不间断电源（UPS）。

问：公司对煤炭产能核增的预期？

答：煤炭（850105）作为战略性不可再生资源，由国家统筹规划，在各产业 " 反内卷 " 背景下，短期内煤炭（850105）产能核增压力较大。随着疆内特高压线路建设增加、煤化工（884281）项目加速建设，未来煤炭（850105）需求增加后，核准指标可能增加。

问：近期石油价格上升影响采矿，运输成本提升，公司煤炭开采（884014）成本是否有较大变动？

答：公司煤矿属于露天煤矿，生产成本主要由剥采成本、各类税费等构成；公司部分矿卡是电动无人矿卡，油价上升对公司煤炭（850105）成本影响不大。

问：公司 " 疆煤外运 " 的占比？公司煤炭疆外销售会采取公路运输吗？

答：公司 2025 年煤炭（850105）疆外销量占总销量约 20%。目前煤炭（850105）主要通过铁路运输（884155），公路运输不经济。

问：公司煤制气项目进展如何？效益情况如何？

答：公司年产 20 亿方煤制气项目建设期为 3 年，建设进度稳步推进，争取 2027 年年底建成投产。按照天然气（885430）售价在 2.2 元 / 立方到 2.7 元 / 立方测算，项目整体年收益水平约 10 亿元到 20 亿元。

问：煤制气全部销往内地吗？

答：公司煤制气项目预计天然气（885430）产能 20.5428 亿 Nm3/a（其中 8.4 亿 Nm3/a 转换为液化天然气（885430）LNG58.2672 万吨 / 年）。项目生产的天然气（885430）目标市场为华北、华东等天然气（885430）消费（883434）量大、价格高的疆外市场，采用管道进行输送；项目生产的液化天然气（885430）的目标市场主要是周边市场。

问：公司取得哈密新探矿权出于哪些战略考量？

答：公司现有准东煤炭（850105）资源以不粘煤为主，具有中高至高全水分、特低灰分、中高挥发分等特点。库木苏五号井田煤矿煤炭（850105）资源具有含油率高、热量高、有害元素含量低等优质特性，是煤化工（884281）的优质原材料，与公司现有资源形成显著互补。竞得该煤矿可优化公司煤炭（850105）储备结构，更能为煤炭（850105）清洁转化战略提供关键原料保障，推动产业链向高附加值煤化工（884281）领域延伸，从而培育新利润增长点，有效增强公司整体盈利能力和可持续发展韧性。目前项目仍处于勘察阶段。

问：公司硅料是否能满足新能耗指标要求？

答：公司现有 26 万吨多晶硅产能，其中甘泉堡 6 万吨产能需要投入少量资金对生产线进行技术改造，技改完成后，公司 26 万吨产能在满产状态下均能满足三级能耗水平。

问：公司多晶硅板块是否考虑转型？

答：公司多晶硅业务未考虑转型。在底部周期（883436）期间，新特能源（HK1799）对多晶硅生产线开展工艺技术调优及数字化改造，降低能耗、物耗，在产产能单位生产成本、能耗水平同比显著下降，产品质量持续改善，努力提升产品竞争力。同时，新特能源（HK1799）也在持续调优光伏、风电（885641）资源开发、建设及运营业务，加强核心装备产品迭代研发及市场开拓力度，增强核心竞争力，提升新特能源（HK1799）的经营韧性和抗风险能力，立足现有产业基础，积极应对行业周期（883436）波动，努力改善经营质量。

问：2026 年黄金销量预期如何？

答：2025 年度公司黄金（金金属量）销量约 3.4 吨，2026 年预计黄金（金金属量）销量 4 吨。

问：公司 2025 年的非经常性损益主要是什么？

答：主要系公司投资的华电新能（600930）、南网能源（003035），按报告期末收盘价计算的公允价值增加。

问：公司后续是否还会计提减值？

答：公司将根据会计准则的要求进行资产减值测试，是否计提减值准备，要根据资产减值测试的结果确定。

问：公司可转债项目进展如何？

答：公司可转债目前处于审核阶段 ;

调研参与机构详情如下：

参与单位名称	参与单位类别	参与人员姓名
中加基金	基金公司	--
交银施罗德	基金公司	--
汇添富	基金公司	--
华泰证券（HK6886）	证券公司（399975）	--
申万宏源（HK6806）	证券公司（399975）	--
建信基金	阳光私募机构	--

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