研发投入连降 拿森科技闯关港股

出处：北京商报 作者： 王天逸 网编：王巍 2026-08-07

7 月末通过港交所聆讯后，拿森科技预计 8 月 7 日正式登陆港交所主板。

作为智能驾驶线控制动赛道本土头部厂商，拿森科技依托全栈自研的智能驾驶运动控制技术，向车企提供线控制动解决方案。招股书显示，公司是国内首家将电控制动助力解决方案（NBS 解决方案）应用于 L4 级无人驾驶商业化运营、最早向头部国产电动汽车主机厂供货的本土企业；按 2025 年线控制动解决方案销量统计，公司位列中国前三大内资线控制动解决方案供应商、第二大内资独立第三方供应商。

全球汽车产业正加速由辅助驾驶向全场景自动驾驶演进，线控解决方案作为高阶智能驾驶核心供应链环节，市场规模伴随行业升级持续扩容。灼识咨询数据显示，全球线控解决方案市场规模由 2020 年的 1088 亿元增长至 2025 年的 3208 亿元，复合年增长率 24.1%；预计 2030 年达到 6878 亿元，期间复合年增长率 16.5%。中国市场规模从 2020 年的 224 亿元增长至 2025 年的 971 亿元，复合年增长率 34.1%；预计 2030 年增长至 2447 亿元，复合年增长率 20.3%。

拿森科技在招股书中提及，在中国智能驾驶产业链当中，线控制动属于国产化率偏低的细分领域。国内主机厂加速搭建安全可控的本地化供应链，保障交付稳定性与成本竞争力。灼识咨询数据显示，2025 年中国市场国产线控制动解决方案销量 730 万套，国产化率仅 22.5%，预计 2030 年国产化率提升至 60.6%，国产替代空间广阔。

受益行业增长与国产替代红利，拿森科技近年营收增长亮眼。2023 — 2025 年，公司营业收入由 2.722 亿元增长至 6.145 亿元，复合年均增长率 50.2%；2026 年一季度营收 1.508 亿元，同比增长 46.9%。拿森科技表示，依托汽车线控领域技术积累与量产经验，同步向人形机器人、低空飞行器运动控制领域延伸，打造第二增长曲线。

但营收高增、业务向外拓展的背景下，公司研发开支连续三年绝对金额下滑，仅 2026 年一季度有所回升。2023 年、2024 年、2025 年以及截至 2025 年 3 月 31 日、2026 年 3 月 31 日止 3 个月，公司研发开支分别为 9650 万元、8760 万元、8300 万元、1740 万元、2360 万元，分别占各期总经营开支的 68.2%、69.8%、52%、68.4%、57%。智能驾驶赛道技术迭代节奏快，同时还要布局人形机器人等新兴供应链，研发投入规模持续收缩，成为公司上市阶段市场重点关注的变量。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对北京商报记者表示，短期研发投入下降存在一定合理性，但潜藏长期风险。部分下滑可以由规模效应摊薄来解释；不过研发开支绝对额连续三年回落，已经超出普通财务优化范畴。智能驾驶正处于技术快速迭代窗口期，研发投入收缩会直接影响技术迭代能力，中长期或将削弱企业核心竞争力与估值逻辑。

北京商报记者就相关研发问题向拿森科技发去采访函，但截至发稿，未得到回复。

北京商报记者 王天逸