深圳商报 · 读创客户端记者 陈燕青

7 月，以半导体、光通信为代表的 AI 硬件板块大跌，而以银行、煤炭为代表红利板块则逆势上涨，中证红利指数单月大涨 10.9%。然而，从主动型红利主题基金的业绩来看，竟有近一半的基金产品跑输业绩比较基准，其中部分产品净值更是大跌，如建信高股息主题基金 7 月净值重挫逾 25%，与高股息红利板块的表现差异甚大。

从目前来看，7 月净值大幅回落的红利高股息基金，往往都是深度追逐科技又踏空红利行情的基金，其中不少这类基金前十大重仓股几乎全部为 AI 科技个股。

WIND 数据显示，7 月建信高股息主题基金净值大跌 25.16%。随着近期的反弹，该基金净值有所修复。截至 8 月 5 日，该基金近一个月净值下跌 15.07%，近三个月净值下跌 16.62%，今年以来净值下跌 10.12%，总体来看今年业绩表现不佳。

资料显示，建信高股息主题成立于 2020 年 1 月 21 日，业绩比较基准为中证高股息精选指数收益率 × 75%+ 恒生高股息率指数收益率 × 10%+ 中债总指数收益率 × 15%，基金经理是陶灿。该基金重点投资于具有持续高股息分配能力且估值相对合理的优质上市公司，力争实现基金资产的中长期稳健增值。

截至二季度末，该基金前十大重仓股分别是中际旭创、新易盛、亨通光电、瀚蓝环境、芯源微、远东股份、晶丰明源、芯碁微装、联讯仪器、联瑞新材。从公司前十大重仓股来看，清一色的 AI 科技股，其股息率均较低，似乎完全不符合高股息的主题，由此引发了网友对于其风格漂移的广泛讨论和质疑。

值得注意的是，建信高股息主题一季度末前十大重仓股为云铝股份‌、中际旭创‌、天山铝业‌、厦门钨业、‌瀚蓝环境‌、神火股份‌、新易盛、宝丰能源‌、‌中孚实业‌、迈为股份‌。和二季度相比，其前十大重仓股除了保留了中际旭创‌、新易盛两只光通信个股，其余全部换血。

建信高股息主题基金经理陶灿在二季报中表示，二季度国内市场先抑后扬，随着中东冲突的缓解，市场整体在季度上有较好的表现，在沪深 300 季度涨幅接近 12% 背景下，行业分化显著。从风格上看，成长显著占优于价值。本基金在高股息板块配置上，坚持了公用事业的稳定类配置，但降低了有色金属配置比例，二季度海外流动性预期趋紧，从之前的降息预期逐步扭转为加息，强势美元以及利率高企导致有色资源类股票受到较大抑制，但真实的经济增长数据、就业数据显示，加息预期有望后续得到纠偏。

从业绩比较基准来看，大多红利基金都与中证高股息精选指数等红利指数挂钩。然而，部分高股息基金重仓科技股的 " 挂羊头卖狗肉 " 风格漂移行为，是否背离了产品定位，是否打破了投资者基于 " 高股息 " 标签而买入，恐怕需要打一个问号。

针对广受诟病的基金 " 风格漂移 " 乱象，基金业协会此前发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，对主题投资基金的基本要求、基金管理人投资风格管理、托管人投资风格监督予以规范。指引将自 12 月 1 日起施行。

证监会主席吴清日前在基金业协会第四届会员代表大会上表示，公募基金要提升投资运作稳健性，增强逆周期思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到 " 冲规模、赚快钱 " 的老路上去。