本文来自微信公众号： 青眼商评 ，作者：青眼商评，编辑：封飚

2026 年 7 月，两件事前后脚落进公开记录。

7 月 30 日，港交所权益披露显示，H&H International Investment 对泡泡玛特的多头持仓从 7.65% 降到 5.55%，减少 2793 万股，交付均价 162.5 港元。同一时段，一张付费会员爆仓的群聊截图开始流传，学员称听信科技牛判断，满仓加融资重仓个股，亏损超过 1000 万。

两件事，两种回应。一种把解释写进文件，一种把痕迹留在文件之外。

先看段永平。他的持仓下降，是期权到期履约的结果。

4 月，他卖 put，225000 张，每张对应 200 股，名义 4500 万股，约 67.5 亿港元。卖 put，他先收权利金，承诺到期股价低于行权价就按行权价接货。4 月 29 日到期未行权，白赚一笔，约 1.4 到 1.5 亿港元。之后他又卖备兑 call，股价涨过行权价，手中股票被 call 走，交付给对手方。

港交所交易记录栏写着变动原因，交付了根据股本衍生工具须交付的股份或款项。8 月 5 日，段永平在雪球公开解释，就是 put 到期，部分被 call 走了。其实主要是 put 到期影响比较大，另外有部分当时买的时候就直接卖了 call 了。可能未来在某个价格区间他会一直这么做。

有个细节。7 月 23 日，段永平在雪球说，泡泡玛特他才刚开始买，猜 10 年内大概率不会卖。一周后持仓降了 5.55%。说 10 年不卖，转头持仓就少了，这话和动作确实对不上。他的解释是期权到期，put 被行权、call 被 call 走，港交所原文和 8 月 5 日的公开回应都在。会不会是借期权履约包装主动减持？外人没法完全排除。但差别不在这一句怀疑，在怀疑之后：进出都留在公开文件里，谁都能去对账。

钱在他口袋里，交易脉络在港交所，解释留在公开平台。谁都能去对账。

另一件事，痕迹要靠截图和单方声明拼。

泽平宏观 VIP 会员定价 2980 元一年，第三方平台显示年内售出超 8800 份，按标价保守估算超 2600 万元。四个关键信息都缺第三方验证。学员身份和亏损金额，只有群聊截图和任泽平的单方声明。课程里到底讲了什么，外界无从查证。群聊记录随 7 月 15 日群解散而消失，小鹅通课程记录被删除，上课方式更换。

7 月 13 日，海泽载物信息科技有限公司法定代表人从刘倩变更为刘克建。第二天，任泽平的妹妹任晓莉退出全部股东及主要人员。这家公司注册资本 20 万元，经营范围不含证券投资咨询，也不在证监会 2026 年 5 月公布的 76 家投顾机构名录里。任泽平本人自 2017 年 12 月从方正证券离职注销执业登记后，无后续执业记录。

任泽平 7 月 19 日声明：学员 7 月 1 日入会、7 月 8 日首课，入会前早已开通两融账户；学员事后承认，我们没有明确说过看好哪只股票。声明没有附聊天记录等原始凭据。

这些不是结论，是能查到的记录，和查不到的空白。

把两份答卷放在一起，差别在三个地方。

可验证性。段永平的持仓变动和变动原因，港交所原文钉在那里，谁都能登录披露系统核对。任泽平这边，最核心的内容、群聊全貌、学员真实情况，都缺一个独立的、谁都能访问的记录。唯一由公共机构产生的时间戳，是工商变更。

利益绑定。段永平的钱就在他操作的期权里。卖 put，股价真要跌，他得拿真金白银接货。他卖的 call 被行权，交付的是自己持有的股份。盈亏直接发生在他账上。2980 元的会员费不一样，不管学员是赚是亏，这笔钱都归售课方。付费的链条和投资盈亏的链条，不是同一根。最高人民法院案例库收录的廖某强案已经明确，以知识培训为名，对板块趋势做分析预测并面向公众有偿提供，可认定为证券投资咨询业务，判 8 年，罚金 1 亿。任泽平的课程内容没有公开，旁人无法判断有没有碰到这条线。任案也尚未进入司法程序。读者能做的，是看利益结构本身。

事后姿态。持仓数字变了，段永平做的是解释机制，发完帖就留在那里。爆仓截图出来了，任泽平发了声明，同一时间群解散、记录删除、关联公司工商变更。不用猜动机，只看动作顺序。一边留下解释，一边让言说的痕迹消失。

段永平说过一句话，你要是真的会投资，你不需要什么建议。这句话从他嘴里说出来，和他把操作留在港交所文件里、把解释留在公开论坛上，是一套的。任泽平也有过表态，不荐股的声明、入会时间、两融账户，都写在声明里，但课程内容、群聊全貌，没有第三方记录。

两个人都有言行之间的缝隙。段永平说 10 年不卖，一周后持仓降了 5.55%；任泽平说不荐股，会员自述听到的却是板块判断。缝隙之后的差别，是一个把痕迹留在公开文件里，一个让痕迹消失。

看一个名人对你什么姿态，不用听他怎么说。看三样东西：他的钱跟自己说的对得上吗，有第三方文件能验证吗，出了事是公开解释，还是让痕迹消失。

本文资料来自港交所权益披露系统、天眼查工商变更记录、泽平宏观第三方销售页面、最高人民法院案例库及公开媒体报道。所有分析基于公开信息，不构成投资建议。如有疑问，欢迎联系 923757147@qq.com。

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