近日，世茂集团及世茂服务在港交所发布公告称，世茂股份因 2020 至 2022 年年报隐瞒巨额债务、关联方资金占用及违规担保等，被证监会上海监管局罚款 1050 万元。时任董事许世坛被罚 490 万元并遭 6 年证券市场禁入，其父许荣茂被罚 280 万元，父子合计罚款 770 万元，另有 4 名高管领罚。

老牌闽系房企世茂，昔日与万达、富力齐名，作为地产二代的许世坛，这位曾斥资千亿并购的世茂 " 少帅 "，为其激进扩张中的信披违规付出了沉重代价。

世茂信披" 注水 " 挨监管重拳：许氏父子被罚 770 万，少帅许世坛禁入市场 6 年

世茂股份的违规行为并非偶发，而是横跨 2020 年至 2022 年三个财年的系统性财务信息失真。

调查发现，2020 年至 2021 年期间，世茂股份多家控股子公司作为主债务人，累计取得 9 笔账外借款，总额高达 152.23 亿元，且未按规定及时披露。由于对前述借款未及时进行会计处理，世茂股份分别少计 2020 年末、2021 年末、2022 年末总资产及负债 111.14 亿元、118.54 亿元和 115.76 亿元，导致三年年报均存在虚假记载。

除了账外借款，世茂股份还隐瞒了多笔关联方非经营性资金占用。2020 年、2021 年分别发生关联方资金占用 112 亿元和 40.23 亿元，2021 年末、2022 年末占用余额分别高达 85.42 亿元和 68.17 亿元。

在担保方面，2019 年 12 月至 2021 年 11 月期间，世茂股份多家控股子公司为关联方提供担保 25 笔，担保金额总计约 195.20 亿元，同样未在年报中披露。此外，2022 年 2 月至 2023 年 1 月，前述账外借款和关联担保所涉债务违约引发诉讼仲裁 12 件，涉案金额合计 82.22 亿元，世茂股份也未按规定及时披露。

世茂集团创办人许荣茂

2026 年 7 月 31 日，中国证监会上海监管局正式作出行政处罚决定：对上海世茂股份有限公司责令改正，给予警告，并处以 1050 万元罚款；对时任董事、世茂集团总裁许世坛给予警告，处以 490 万元罚款，并采取 6 年证券市场禁入措施；对时任监事长汤沸给予警告，处以 420 万元罚款及 4 年禁入；对时任董事长许荣茂给予警告，处以 280 万元罚款；对时任总裁吴凌华、时任董事会秘书俞峰各罚款 280 万元；对时任副总裁张杰罚款 140 万元。

许氏父子合计被罚款 770 万元，6 名高管个人罚款总额高达 1890 万元。值得关注的是，许世坛在申辩中曾提出主动采取补救措施、积极配合查处等意见请求减轻处罚，但证监会复核后认为，量罚已综合考量配合调查、推动整改等因素，对其申辩意见不予采纳。

对于此次处罚的影响，世茂集团公告称 " 不会对本集团的业务及营运造成重大不利影响 "。但国际资深投资银行家黄立冲指出：" 港股董事席位未必因证监会的处罚决定自动失效，但是否继续留任已经成为一个很难回避的公司监管和公司治理问题。这不是一张 490 万元的罚单那么简单，而是世茂系核心管理人的任职资格和集团治理信用被正式击穿。"

世茂少帅 " 破风战雨 " 时，忘了 " 生不如死 " 警训？

世茂少帅许世坛（中）

" 如果一个企业不能做得最好，生不如死！" 这是世茂创始人许荣茂曾对 " 地产营销女皇 " 蔡雪梅说过的一句话。然而，他的儿子、世茂 " 少帅 " 许世坛在激进扩张的几年间，似乎将这句警训抛诸脑后。

祖籍福建石狮的许荣茂与许世坛这对父子，是近年来中国房地产行业剧变中备受关注的代表性人物。世茂集团创始人、父亲许荣茂曾是业内公认的 " 豪宅教父 "，曾多年位列各式富豪榜前列，也曾位居福建首富宝座。

2021 年下半年起，房地产行业开始深度调整，洗牌持续加剧；而此前三年，少帅许世坛走上事业舞台最前沿，开启 " 破风战雨 " 式的并购与扩张，风格凶猛激进，一度成为最受瞩目的地产二代之一，但也为世茂陷入流动性危机埋下深雷。

2019 年，许世坛（中）出任世茂集团总裁

2019 年，许世坛正式出任世茂集团总裁，全面接管集团业务。彼时正值房地产行业深度调整的前夜，许世坛却高喊 " 加满油、把稳舵、鼓足劲 "，大举推行并购策略。他公开宣称：" 目前是房企并购的好时机，在偿债高峰期诸多企业面临较大的偿债压力，而世茂的优势在于较低的融资成本和充裕的现金。"

2019 年上半年，世茂新增 60 幅土地，土地总价约 788 亿元，其中收并购获取占比约 70%，先后收购泰禾、万通地产、粤泰股份、明发集团、福晟集团等多家房企旗下项目，合约销售一度突破 3000 亿元大关，跻身中国房企前十。

2024 年 9 月，一代创始人、时年 74 岁的许荣茂宣布退休，其子、时任副主席兼集团总裁、时年 47 岁的许世坛接棒，为世茂集团董事会主席，正式开启世茂少帅掌舵的 " 许世坛时代 "。

许荣茂（中）、许世坛（右）父子

许世坛的凶猛激进，与父亲许荣茂 " 走得稳、藏得深 " 的行事风格形成了鲜明对比。许荣茂早年高举 " 低负债、低杠杆、低成本、高周转 " 大旗，一路上行稳致远。而许世坛在 " 破风战雨 " 的并购狂欢中，却忽视了风险底线。他在 2019 年业绩会上提出的 " 未来会适当加杠杆 "，成为后来流动性危机的伏笔。

蒙眼狂奔的代价很快显现。自 2021 年起，世茂集团连续四年巨额亏损：2021 年亏损 283.77 亿元、2022 年亏损 206.59 亿元、2023 年亏损 235.99 亿元、2024 年亏损 436.86 亿元，且会计师事务所连续四年对财务报告出具 " 无法表示意见 "。世茂股份股价也跌至 0.43 元 / 股，昔日千亿市值烟消云散。

此次信披违规被查，正是许世坛激进扩张时期财务造假的 " 历史欠账 " 清算。账外借款、隐瞒担保、掩盖债务违约——这些手段本质上是为了在高速扩张中维持融资通道，却违背了信息披露的基本法律底线。许世坛曾言 " 目前是房企并购的好时机 "，却忘了 " 走得稳 " 才是企业存续的根本。

" 船到中流浪更急、人到半山路更陡 "。许世坛的 6 年禁入，不仅是一纸罚单，更是对整个房地产行业激进扩张时代的一记警钟。世茂系能否由创始人许荣茂再度掌舵，并走出泥潭，仍是一个未知数。但可以确定的是，忘记 " 本分 " 的代价，远比 490 万元罚单沉重得多。

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