出品｜达摩财经

A 股科技板块在经历上半年的火热行情后，下半年来了一波急转直下。

步入 7 月后，AI、半导体等硬科技领域迎来深度回调，创业板指、科创 50 指数 7 月分别下跌 23%、26%。二季度靠重仓科技赛道实现良好收益的权益基金普遍出现大幅回撤现象。

这轮下跌风波中，财通基金的两位基金经理格外受市场关注。

一位是公司目前的顶流权益基金经理金梓才。二季度时，金梓才以 565.48 亿元的在管规模登上全市场百亿元级基金经理前三甲。iFinD 数据显示，其在管的 7 只产品（以主代码基金统计）Q2 单季净值增长率均超 100%，包揽财通基金主动权益业绩前六名。

然而，这 7 只产品均高度押注 AI 赛道，受行情回落影响，7 月份单月净值跌幅皆达 30%，直接从公司二季度时的绩优基金变为 7 月跌幅居前的产品。

另一位备受关注的则是刚成为基金经理的袁泽强。今年 6 月 11 日，袁泽强接管了财通科创 LOF 和财通科技创新混合。这两只产品今年二季度表现也十分亮眼，分别实现 93.22%、70.54% 的净值增长。截至二季度末，袁泽强在管规模已达 72.58 亿元。

但袁泽强接管的时机实在巧妙，正好赶在科技板块行情已到达高位阶段，这就导致其任职体验尤为尴尬。管理产品 50 多天，在管基金最佳任职回报仅 -23.28%。首秀即受挫的经历，也被不少投资者调侃 " 觉得压力大的时候，就看看这位基金经理 "。

从二人履历来看，不论资历是深是浅，均未能成功在本轮科技回调浪潮中幸免。

金梓才是一名权益老将，管理年限近 12 年，现任财通基金副总经理、权益投资总监、基金投资部总经理、基金经理。加入财通基金前，曾历任华泰资产管理有限公司投资经理助理，信诚基金管理有限公司 TMT 行业高级研究员。2014 年 8 月加入财通基金，同年 11 月，其管理了第一只基金财通价值动量混合，截至目前任职回报高达 1300%。

袁泽强属于新生代基金经理，此前并无独立管理基金的经验。历任上海申银万国证券研究所有限公司助理分析师。2022 年 11 月加入财通基金，曾任权益研究部研究员、权益公募投资部基金经理助理。今年 6 月，袁泽强才正式成为基金经理，管理年限尚不足两个月。

金梓才：复制粘贴式管理

iFinD 数据显示，截至上半年末，财通基金非货基金规模约 1543.02 亿元；其中，主动权益型基金（含股票型基金、混合型基金）、债券型基金规模分别为 827.75 亿元、701.57 亿元。

而金梓才一人的在管规模便达到 565.48 亿元，不仅顶起公司主动权益半边天，也是财通基金当前唯一一位在管规模突破 500 亿元的基金经理。

事实上，金梓才的管理规模并非一直这么庞大。其目前共有 7 只在管产品，除财通集成电路产业股票基金外，其余的财通价值动量混合、财通成长优选混合、财通多策略福鑫定开混合发起、财通匠心优选一年持有期混合、财通景气甄选一年持有期混合、财通品质甄选混合全部为混合型基金。

从投资风格来看，金梓才是一名典型的重成长型选手，在管产品主要侧重布局光模块、PCB、电子元器件、上游材料等细分科技赛道。

今年二季度科技行情爆发，金梓才在管产品因业绩大幅上涨成为资金青睐的对象，其在管规模从一季度末的 89.09 亿元迅速飙涨，二季度单季增长达 476.39 亿元。

在此期间，正处于封闭期的财通多策略福鑫定开混合多次发布溢价风险提示及停牌公告，表示该基金二级市场交易价格存在极大幅度溢价情况，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

其他 6 只在管基金也在二季度内多次发布限购公告，财通集成电路产业股票的限购金额一度压至 100 元。截至目前，市场火热情绪仍未完全消散，财通景气甄选一年持有期混合、财通匠心优选一年持有混合目前均处于暂停申购、开放赎回状态。

值得一提的是，金梓才在管产品业绩全线下跌并不能全部归咎于行情回调，也与其高度相似的持仓策略存在一定联系。

金梓才管理的 6 只混合型基金中，仅有财通价值动量混合的股票仓位较低，截至二季度末，股票市值占基金净值比为 76.62%，其他产品皆在 80% 以上水平。

与此同时，7 只在管产品的持仓标的高度相似，二季度第一重仓股全部为新易盛，其余重仓股中皆出现三环集团、风华高科、源杰科技、鼎泰高科、大族数控、德福科技、博迁新材。且财通匠心优选一年持有期混合和财通景气甄选一年持有期混合的前十大重仓股完全一致，仅持仓比例略有不同。

这种几近复制粘贴式的持仓及高弹性的配置策略，也导致金梓才的在管产品极易受同一行情波动影响，整体呈现出同涨同跌走势。

袁泽强选择相信 " 光 "？

相较于金梓才，袁泽强在管的财通科创 LOF 和财通科技创新混合两只产品 7 月表现整体要更不佳，区间净值增长率分别为 -37.38%、-43.49%。

这两只产品的前任基金经理为张胤，在其独自管理期间，财通科创 LOF 和财通科技创新混合分别实现 102.46%、112.96% 的任职回报。

从张胤一季度时的持仓来看，两只基金大方向上虽主攻科技赛道，但持仓方向存在差异。

财通科创 LOF 布局较为分散，重仓股中同时出现医疗、光模块、汽车等行业个股，例如康众医疗、新易盛、涛涛车业、延江股份、中际旭创等。财通科技创新混合主攻光模块行业，前十大重仓股多为新易盛、源杰科技、中际旭创等公司。

不过对比去年三、四季度的持仓发现，张胤明显在调整两只基金的投资方向，均减少了吉贝尔、柳药集团等医药板块标的，增加了 PCB、光模块等 AI 硬件产业的布局。

袁泽强自 6 月 11 日接管这两只基金后，二季度持仓标的发生了进一步改变。从调整方向来看，主线依旧延续了张胤的布局思路。其中，财通科创 LOF 减配了医药、消费等板块，继续向 PCB、消费电子赛道集中；财通科技创新混合则更加聚焦光模块。

不过，袁泽强任期毕竟较短，两只基金的调仓动作具体由谁主导仍是未知数。且其恰好赶在科技行情高点接手，此番两只基金业绩大跌尚不足代表其真实的管理水平，具体管理能力还有待验证。

值得一提的是，袁泽强在管产品的二季报中均对基金未来的布局方向进行了阐述，表示虽然近期市场波动较大，但出于全年的观点维度，认为光模块可能仍有一定上行空间，依旧看好 PCB 和光通信。

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