8 月 7 日上午，据媒体消息，阿里巴巴计划向其下一代 Qwen 开源 AI 模型的大型用户收取费用。阿里巴巴 8 月 3 日最新公布的大模型 Qwen3.8-Max 获业内好评，其性能跻身全球前列且性价比突出。

就在前一天，国产大模型 DeepSeek 称计划近期整体上调 DeepSeek API 服务的定价，预计涨幅较大。此前，DeepSeek 还引入了峰谷差异定价：高峰时段定价为平时时段的两倍。

与此同时，海外大模型 OpenAI、Anthropic 等则陆续 " 杀入 " 低价区间。7 月 31 日，OpenAI 宣布 GPT-5.6 Luna 降价 80% ——输出价格从每百万 Token 6 美元直接砍到 1.2 美元，输入从 1 美元降到 0.2 美元。

7 月以来，国内大模型迎来技术爆发期。短短一个月内，Kimi K3、MiniMax H3、字节 Seedance 2.5、DeepSeek-V4-Flash、阿里 Qwen3.8 密集落地，在参数规模、多模态能力、编程与 Agent 能力上全面对标乃至超越国际闭源旗舰。

国内大模型与国外最大不同为：国内多采用开源形式，这意味着允许开发者运行或调整系统的底层学习设置均可供下载。相比之下，美国大模型 OpenAl、Anthropic 以及 Alphabet 旗下的谷歌 Gemini 均采用闭源模型。

对于中国大模型公司为何坚持 " 开源 " 路线？阿里巴巴蔡崇信 6 月份曾表示：开源模型是企业实现技术自主、避免被杀戮开关限制的有效途径。企业可在本地部署和微调开源模型，确保核心数据不出防火墙。他形象地比喻道，在当前的全球技术格局下，企业不应将鸡蛋放在同一个篮子里，而开源正是提供安全备份的重要选项。

中信证券认为，开源模型能力提升带动 " 智能平权 " 与 "Token 平价 "，建议首先关注估值仍处于低位且 AI 应用生态丰富的头部互联网公司与云厂商。

摩根士丹利此前也表示：资金正从芯片股轮动至 AI 云服务商。摩根士丹利在最新报告中表示：伴随 AI 应用落地加速，超大规模企业的盈利增速有望在未来数个季度内超越芯片制造商。当前，芯片制造商的估值已大幅扩张，市场对其高增长预期定价相对充分；而超大规模企业的估值水平则更趋合理，且 AI 相关收入贡献正逐步兑现，有望吸引资金轮动配置。

相关 ETF 关注云厂商权重集中的恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）及其联接：华夏恒生互联网科技业 ETF 联接 C（013172.OF）。恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）为跟踪恒生互联网科技业指数规模最大 ETF，全面覆盖阿里巴巴 -W、百度集团 -SW、腾讯控股、美团 -W、小米集团 -W 等大模型云厂商，拥有 AI 全栈优势（芯 - 云 - 大模型 - 应用场景一体化），当前估值尚未反映 AI 价值。