来源：@消费者报道微博
从资本宠儿到 " 烫手山芋 "，IFBH 椰子水（下称 "IF 椰子水 "）只用了一年。
近日，上市刚满一年的 " 椰子水第一股 "IFBH（06603.HK）发布最新盈利警告，称预期 2026 年上半年净利润同比下跌约 65% 至 75%，收入同比减少 40% 至 50%。资本市场迅速做出反应，盈利警告发布后首个交易日（8 月 3 日），其股价下跌 15.42%。截至发稿日，其市值从巅峰时期的 126 亿港元暴跌到 13.74 亿港元，市值蒸发近九成。
这并非简单的单个企业经营失速。自 2023 年以来，椰子水凭借 " 天然电解质水 "" 低糖 " 等健康标签异军突起，从曾经的小众饮品迅速成为饮料市场中增长最快的细分品类之一。短短数年间，国内入局椰子水赛道的品牌已超 50 家。如今，不止头部企业业绩大跌，椰子水也从网红爆款迅速降温。
信任危机冲击椰子水消费
椰子水行业的转折点，来自一场波及全行业的信任危机。
据新京报今年 2 月发布的相关报道，多款宣称 "100% 椰子水 " 的产品被检出疑似添加外源水、外源糖。一时间，这个带有 " 天然 "" 纯粹 " 属性的品类陷入 " 科技与狠活 " 的舆论漩涡。随后，部分椰子水品牌纷纷紧急晒出检测报告试图 " 自证清白 "，但修复消费信心显然需要更长的时间。
消费者态度的裂变，直观反映在购买行为上。曾经持续复购椰子水的消费者许妍（化名）告诉《消费者报道》，过去其常年线上囤椰子水作日常饮用，出现产品争议后主动减少了消费频次，只有做椰子鸡时才会购入。" 知道市面上不少椰子水是‘科技调配’之后，再也不敢当成健康饮品天天喝了。"
但椰子水爱好者张颖（化名）仍保持着原来的消费习惯。在她看来，正规大厂椰子水原料与品控稳定，天然补水的属性没有改变。
虽然并非所有消费者都会被舆论左右，但信任危机下离场的部分消费者，已足以影响行业的增长动力。
被 " 挤出 " 冰柜 C 位
更多的压力，来自渠道端的冷热不均。
《消费者报道》走访广州市天河区、海珠区的多家超市、便利店发现，线下椰子水货架正呈现一种耐人寻味的格局：渠道自营品牌占据 C 位，而第三方品牌正在被挤出核心陈列位。
广州市海珠区某七鲜超市里，七鲜自营椰子水被摆放在饮料柜的黄金视线位；永辉超市、永旺超市、7-Eleven（7-11）的货架上，其自营椰子水同样占据核心位置。IF 等第三方品牌则大多被 " 边缘化 "，或被挤在冰柜角落，或仅占据核心区域的一小块空间。
更值得关注的是品类间的 " 排位赛 "。《消费者报道》走访的多数便利店饮料冰柜中，无糖茶、电解质水基本占据 C 位，椰子水的陈列肉眼可见地收缩，要么被挤到货架边缘的侧柜，要么仅在黄金位置占有很小的区域。
渠道端的陈列变化，暗藏零售商的经营逻辑：用货架投票，将资源倾斜给动销更快、毛利空间更可控的自营产品。据不完全统计，目前国内入局椰子水赛道的品牌超 50 家，包括 IF 椰子水、佳果源、菲诺、春光等饮品企业，盒马、永辉超市、叮咚买菜、7-Eleven（7-11）等渠道的自营品牌全线入局，大批白牌椰子水也涌入下沉市场瓜分份额。
看似百家争鸣的赛道，实则渠道渗透极不均衡。《消费者报道》走访时观察到，单一家商超、便利店内，通常只能见到 2~4 个椰子水品牌铺货，多数中小椰子水品牌无力铺开全国终端网点。随着入局玩家越来越多，单个品牌渠道覆盖面有限，从而导致品牌声量不足，行业竞争持续加剧。
椰子水并未彻底失去市场
同质化严重之下，价格战成为众多品牌突围的唯一手段，椰子水正式迈入低价混战阶段。市面上，一个 900 克的泰国椰青（出汁量 300 毫升左右）零售价在 9~10 元左右。而盒马、永辉、佳果源推出的 1L 装的 100% 椰子水，价格普遍下探至 9.9 元。
激烈的赛道中，也有玩家走出截然不同的业绩曲线。7-Eleven 一年一度的 " 会员购物享全场 7.11 折 " 活动期间，自营椰子水成了 " 年轻人的鸡蛋 "，全国多地门店出现抢购一空、一瓶难求的爆火情况。永辉超市也对《消费者报道》称，旗下自营椰子水自 2026 年 1 月上市至今，累计销售额突破 4000 万元。
由此来看，椰子水并非彻底失去市场。但低价之下，如何做到平价与纯正兼顾，成为摆在所有玩家面前的难题。永辉超市表示，行业真正的痛点从来不是椰子原料供给短缺，而是溯源监管缺失。市面上不少椰子水品牌无法完整公示椰子产地、加工链路，也难以证实产品不存在兑水、加糖行为。对此，品质永辉将产地溯源作为品质管控的第一道防线，实现每一瓶椰子水均可溯源原产地。同时，其与 SGS 达成长期战略合作，每月采用同位素比值法检测原料与成品，从技术层面规避勾兑乱象。
从资本市场的巨震到终端货架的排位变化，链条最末端的流通批发商感受到了什么？某三四线城市的一位批发商向《消费者报道》坦言，受前段时间 " 椰子水产品疑似加糖加水 " 的舆论影响，叠加市面上层出不穷的杂牌低价冲击，椰子水品类确实受到冲击。
不过，这种行业震荡尚未传导至经营基本盘。该批发商解释，由于深耕本地渠道多年，客源（涵盖超市、餐饮、娱乐场所）较为固定，今年以来的进货量与价格体系均未出现明显波动，销量虽不及前两年的爆发期，但整体还算 " 稳得住 "。
这名批发商依旧对椰子水赛道保有乐观态度。在他看来，当下行业暗藏洗牌机遇。依靠低价走量、缺乏供应链与品控能力的杂牌终究难以长久生存，待到杂牌陆续退场、市场出清后，具备品质实力、成熟渠道布局的头部品牌依然拥有回暖突围的空间。
IFBH 的百亿市值蒸发，宣告了椰子水靠单一 " 健康概念 " 驱动高增长的时代红利接近尾声。但椰子水的故事并未终结，新场景、新模式仍存有增量空间。不过，经历勾兑风波与低价混战之后，重建消费信任已然成为整个行业逃不过的必答题。
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