成功收购海航期货之后，华林证券能够打通股期联动业务链条，面向产业客户、财富客户提供一体化交易与风险管理方案，补齐衍生品赛道拼图。

出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

8 月 7 日晚间，华林证券一纸收购公告搅动金融圈。公司计划动用自有资金 2.02 亿元，拿下海航期货 94% 股权。交易完成之后，这家有着三十余年历史的老牌期货机构控股股东变更为华林证券，实控人顺势落到深圳前首富林立手中。这场历时近三年的资产寻主大戏终于迎来结局，既是海航系重整进程中非核心金融资产出清的重要一步，也是林立完善金融版图、华林证券补齐业务短板的关键布局。

回溯海航期货的股权流转历程，可谓一波三折。自 2023 年启动战略投资者招募开始，海航信管两度更新招募方案，相关控股权资产登陆北交所公开招商，漫长等待后始终未能敲定合适投资方。海航期货诞生于 1993 年，也是国内较早登陆新三板的期货企业，手握商品期货经纪、金融期货经纪、资管、投资咨询全套资质，同时拥有国内五大期货交易所会员资格，硬件底子并不薄弱。但受制于股东层面的重整风波，近几年经营持续承压，业绩持续走弱。2025 年公司营收规模不足 9000 万元，全年由盈转亏；进入 2026 年一季度，亏损态势延续，经营现金流持续承压，长期缺少稳定资本赋能，业务拓展陷入瓶颈。

本次交易定价以标的 2025 年末审计净资产作为核心参考，94% 股权作价 2.02 亿元，在当前金融牌照并购市场中，属于性价比突出的收购方案。不过交易尚未尘埃落定，收购方案还需要通过证监会核准，这也是横在本次资本运作面前最大的关卡。

站在华林证券的视角来看，此次收购战略意义十分清晰。作为林立旗下核心上市金融平台，华林证券已经搭建起经纪、投行、资管、自营等证券业务体系，布局海豚科技深耕线上财富赛道，但长期缺少期货经营资质，衍生品业务存在明显短板。随着国内机构客户、高净值群体对于套期保值、风险管理需求持续扩容，" 证券 + 期货 " 已经成为综合金融机构的标配模式。成功收购海航期货之后，华林证券能够打通股期联动业务链条，面向产业客户、财富客户提供一体化交易与风险管理方案，补齐衍生品赛道拼图。

放眼整个行业，华林证券入局恰逢期货行业并购整合浪潮。2026 年以来，行业重组案例密集落地，中金体系期货整合完成、国泰君安与海通旗下期货业务启动重组，产业资本收购期货公司案例不断涌现。行业格局重塑背后逻辑清晰：同质化佣金竞争持续压缩中小机构盈利空间，监管层面创新业务准入门槛抬升，缺乏资本、客户资源的中小型期货公司生存压力持续加大。拥有股东资源、资金优势的机构，迎来低成本整合优质持牌主体的窗口期。

梳理林立近年资本动作不难发现，这场收购并非单次投机，而是一张循序渐进铺开的金融蓝图。早年依托中国平安一战成名，奠定资本根基；之后入主华林证券，打造证券上市平台；2022 年拿下海豚股票布局线上流量；近两年持续增持民生银行跻身第四大股东并进入董事会；立业集团同时作为微众银行重要股东，形成证券、银行、互联网银行多元布局。收购海航期货，进一步补上衍生品板块，让整个金融生态更加完整。

当然，蓝图落地不等于一帆风顺，整合挑战客观存在。资本市场记忆犹新，当年华林证券收购海豚股票，手握千万级流量用户，最终未能高效转化为证券有效客户，流量协同不及预期。如今同样的难题摆在期货业务面前：海航期货长期经营疲软，客户基础薄弱，业务结构单一，高度依赖传统经纪业务。收购完成后，华林证券需要投入资源重塑团队、优化业务体系，打通证券客户与期货业务转化通道，股期协同能否真正落地，仍需要时间验证。

财务层面同样存在考验。华林证券 2025 年业绩实现显著增长，但 2026 年一季度呈现 " 增收不增利 " 特征。本次收购采用全额自有资金支付，虽然资金体量可控，但后续想要激活海航期货，持续的资本投入必不可少。如何平衡投入成本与长期收益，考验管理层经营能力。

对于海航期货自身而言，本次股权变更意味着迎来全新发展机遇。脱离原有股东体系束缚，获得上市券商稳定资金与渠道支持，有望摆脱多年发展困境。依托华林证券线下网点、线上财富平台，挖掘多元化业务机会，从单纯的通道型期货经纪商，向综合风险管理服务商转型。

长期来看，衍生品市场发展空间广阔，随着国内资本市场持续深化改革，期货、期权工具服务实体经济的价值不断凸显。林立选择在行业整合周期出手布局期货赛道，瞄准的是衍生品市场长期红利。

总的来说，2.02 亿元收购海航期货，是一次着眼长远的战略布局。牌照只是入场券，真正的胜负手在于后续的资源整合、业务协同。如果能够吸取过往流量转化的经验，打通证券与期货业务壁垒，华林证券有望走出差异化竞争路径；倘若整合不及预期，海航期货或将持续处于消耗状态。林立这一次金融落子最终能收获多大成效，资本市场将持续观望。