丽珠集团官方原话：2026 年利润力争持平或微增（来源：2026 年 4 月 24 日投资者调研纪要，官方公告可查）

一、原文指引

机构提问 2026 全年业绩展望，公司答复：

2026 年收入端小幅个位数下滑，利润端力争保持正向增长（持平或小幅微增）。

？

二、为什么给出这个偏保守目标（核心压力）

1. 短期核心拖累：一代亮丙瑞林 16 省联盟集采丢量

公立医院约定量流失，生殖板块收入阶段性下滑，是全年最大营收压力。

2. 低毛利业务收缩

抗病毒颗粒流感高基数回落、低端抗感染普药集采降价、原料药一季度淡季，整体营收小幅下滑。

3. 持续刚性投入

创新管线研发费用稳定投放，新药上市推广费用增加，压制利润弹性。

三、公司用来对冲、实现 " 利润持平 / 微增 " 的抓手

1. 产品结构优化（核心抓手，拉高整体毛利率）

艾普拉唑针剂稳定高增（毛利率 88%，不受集采）；

曲普瑞林、阿立哌唑微球放量，高毛利新品对冲老亮丙瑞林下滑；

原料药淘汰低端品种，高端特色多肽、宠物原料药占比提升。

2. 降本增效

生产线智能化、集中采购、削减低效渠道推广费，整体费用率下行。

3. 越南 IMP 二季度并表

6 月起合并越南药企下半年 7 个月利润，小幅增厚全年利润。

4. 下半年多款高毛利新药获批上市

3 月亮丙瑞林、重组促泡素、IL-17 单抗年底获批铺货，贡献增量。

四、券商一致预期验证公司目标

8 家机构一致预测 2026 年归母净利润均值 21.01 亿元，2025 年归母净利润 20.23 亿元，同比小幅 +3.85%，完全匹配公司 " 持平或微增 " 的经营指引。

五、关键区分

1. 收入目标：全年小幅下滑；

2. 利润目标：不追求高增长，底线不同比下滑，力争持平、小幅正增长；

3. 逻辑支撑：靠高毛利新品放量 + 产品结构优化，用毛利率提升抵消营收下滑影响。

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