即便夏季出行旺季结束，美国汽油价格仍可能维持高位。欧洲与中东冲突导致全球炼油产能严重短缺，燃料市场持续紧张。

目前美国零售油价约为每加仑 4.06 美元，虽低于 2026 年高点 4.56 美元，但仍比 2 月 27 日冲突前高出 36%。GasBuddy 分析指出，若美伊未能就霍尔木兹海峡达成稳定协议，劳动节油价可能创下历史新高（此前高点为 2012 年的 3.83 美元）。秋季季节性需求回落会带来一定缓解，但炼油产能短缺可能使油价在该季节仍显异常昂贵。

产能中断是核心原因

伊朗与乌克兰相关冲突已导致约 500 万桶 / 日炼油产能关闭。中东因霍尔木兹海峡问题约有 300 万桶 /日产能不可用，乌克兰无人机袭击又使俄罗斯约 100 万桶 / 日产能停摆，莫斯科已禁止柴油出口。中国停止出口进一步移除约 200 万桶 / 日供应。菲利普斯 66 估计，亚洲和中东合计约 700 万桶 / 日、俄罗斯约 140 万桶 / 日炼油产能处于离线状态。

原油与油价出现 " 脱节 "

原油价格本周下跌约 10% 至每桶 76 美元左右，自冲突开始以来累计上涨约 14%，但终端汽油涨幅远高于此。埃克森美孚CEO 指出，过去炼油产能充足时，油价主要由原油成本决定；如今炼油环节受限，造成原油价格与泵端价格脱节，汽油价格更多由炼油需求而非原油本身决定。即便霍尔木兹海峡重新开放，成品油供应仍可能滞后于原油。

炼油商迎来高利润期

供应短缺叠加需求稳健，炼油商以接近满负荷运转并推迟维护，裂解价差一度超过每桶 70 美元。瓦莱罗第二季度利润同比大增逾 400% 至 37 亿美元，马拉松石油和菲利普斯 66 利润分别同比增长逾 300%。美国墨西哥湾沿岸炼厂受益于委内瑞拉原油进口和航运规则放宽，出口选择尤为灵活，被指为 " 全球最好的炼厂所在地 "。

业内人士认为，受损炼厂视损坏程度和备件情况，恢复运营需要较长时间。因此，即便原油价格进一步稳定，秋季汽油价格仍可能因结构性产能短缺而保持偏高水平。