8 月 6 日晚间，道道全披露 2026 年半年度报告。报告期内公司营收维持小幅正增长，但归母净利润同比大幅下滑超九成，盈利水平出现阶段性承压。这份成绩单清晰折射出，在大宗油料原料持续上行的周期中，区域食用油品牌面临的成本传导滞后困境。

半年报数据显示，2026 年上半年道道全实现营业收入 28.65 亿元，同比增长 2.59%；归属于上市公司股东的净利润为 1686.06 万元，同比大幅下降 90.68%；扣除非经常性损益的净利润 3022.68 万元，同比下降 80.75%。营收与利润的显著背离，核心驱动因素是销售毛利率的大幅收窄——报告期内公司综合毛利率为 5.41%，较上年同期的 11.65% 下降 6.24 个百分点，近乎腰斩。

从业务结构看，公司核心包装油品类并未失去增长动能。作为营收支柱的包装油业务上半年实现收入 20.10 亿元，同比增长 14.77%，占总营收比重提升至 70.16%，其中销量同比上升 12.98%，量增构成增长的主要支撑。与此同时，公司主动收缩了盈利性较弱的散装油与粕类业务规模，两类业务收入分别同比下滑 22.55%、15.22%，经营资源持续向高附加值的包装品类集中。中高端产品线方面，高油酸菜籽油、东方山茶油等品类市场渗透稳步推进，但产品结构升级的红利，暂时未能覆盖原料成本快速上涨带来的冲击。

拆解盈利下滑的深层逻辑，成本传导的时滞效应是首要原因。菜籽油、大豆油等大宗油料是公司核心原材料，其价格受国际供需、地缘局势等多重因素影响持续上行。而食用油作为民生保供类消费品，终端售价调整需兼顾市场竞争格局与消费者接受度，调价节奏显著滞后于原料端涨幅，直接形成成本与售价的剪刀差。分品类看，包装油产品终端价格体系刚性更强，报告期内包装油毛利率同比下降 7.71 个百分点至 7.96%，是毛利率整体下滑的最主要拖累。

渠道结构的差异进一步放大了成本压力。道道全以经销模式为核心渠道体系，下游覆盖大量下沉市场终端门店，该类客群对价格敏感度更高，终端调价的阻力与周期均大于直销渠道。半年报数据显示，报告期内经销渠道毛利率为 7.38%，同比下降 7.96 个百分点，降幅明显高于直销渠道。此外非经常性损益为 -1336.62 万元，进一步侵蚀了净利润。

面对成本冲击，公司压缩费用端开支，上半年销售费用、管理费用均同比下降，财务费用更是因利息支出减少同比大幅下降，但费用端的收缩幅度远不足以对冲毛利率的大幅下滑。

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