8 月 7 日，A 股市场延续反弹势头，三大指数全线收红，沪指涨 1.02%，深证成指涨 1.42%，创业板指涨 1.35%。然而，光模块龙头中际旭创 ( 300308 ) 却在午后上演了一场惊心动魄的 " 高台跳水 "，盘中振幅高达 10%，引发市场广泛关注。

一、行情回顾：从涨超 5% 到跌近 5%

8 月 7 日早盘，中际旭创表现强势，股价一度涨超 5%，最高触及 999.88 元。然而，午后 13 时 51 分左右，形势急转直下——中际旭创短线快速跳水，5 分钟内跌幅超过 2%。截至 14 点 26 分，盘中跌幅已达 5%，报 906.81 元。临近尾盘，股价进一步走低，跌幅一度扩大至 4.43%。

最终，中际旭创报收 919.87 元，下跌 35.13 元，跌幅 3.68%。当日成交额高达 546.71 亿元，换手率 5.15%，成交额位居 A 股第一。总市值约 1.08 万亿元，振幅达 10.25%。

与此同时，中际旭创港股（03308.HK）同步走弱，报 1107.00 港元，下跌 44 港元，跌幅 3.82%，H/A 溢价率为 +3.51%。

中际旭创的跳水也带动创业板指数大幅回落，CPO 概念板块整体承压。

二、跳水背后：两大导火索

市场普遍认为，本次跳水的核心诱因指向两大因素。

导火索一：AAOI 财报引爆扩产担忧

隔夜美股市场，美国本土光模块制造商应用光电（AAOI）发布 2026 年第二季度财报，营收达 1.919 亿美元，年增 86%、季增 27%，连续第五个季度创下历史新高，并重新实现盈利。受此提振，AAOI 夜盘股价暴涨 10%。

更令市场震动的是 AAOI 在电话会上披露的激进扩产计划：今年目标是单月提升 3 倍产能，二季度总制造能力接近每月 20 万个单位，今年年底月产能约 65 万个 800G 和 1.6T 产品，明年产能将提升十倍以上。AAOI 还透露，目标成为第四家供应商，大约有五家客户将在未来三到四年提出非常强劲的需求。

有分析认为，虽然 AAOI 的扩产不会一蹴而就，中短期对中际旭创和新易盛 ( 300502 ) 影响有限，但长期来看，AAOI 的大规模扩产势必会抢走两家的部分市场份额。不过也有机构指出，市场传闻的海外二线公司大幅扩产，其技术水平较低、过去产能兑现度差，1.6T、NPO 等新产品依旧依赖于国内头部公司。

导火索二：美国光模块禁令传闻持续发酵

除了 AAOI 扩产的冲击，近期笼罩在光模块行业上方的美国禁令阴云仍未散去。据市场消息，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项禁令，旨在禁止美国进口中国数据中心组件新机型，包括光模块。8 月 5 日，受该传闻影响，中际旭创 A 股盘中一度跌超 13%，最终收跌 7.27%，成交额突破 675 亿元；港股更是低开 15%。

面对传闻，中际旭创相关负责人回应称，公司已注意到相关市场信息，经核实，FCC 尚未出台相关领域限制性文件，因并未出台，暂时不予评述。

多家机构也第一时间进行了解读。国泰海通通信团队认为，历史上也出现过多次这类传言，光通信产品受多重复杂因素影响，无论是北美需求方还是国内供给方，早在五六年前就已对地缘因素做了充足方案准备。中金公司通信团队表示，短期情绪面肯定有冲击，但中长期大概率雷声大雨点小。中信证券 ( 600030 ) 通信团队则直言，此政策难以落地，影响有限。

当前，全球前 10 大光模块厂商有 7 个为中国厂商，800G、1.6T 等高速光模块产品中国厂商出货占比 70%，美国厂商产能和技术先进性均存在不足。真要一刀切，北美厂商可能几年都填不上缺口。

三、市场背景：拥挤交易与获利了结

除了上述两大直接导火索，市场自身的结构性因素也不容忽视。

以中际旭创为代表的光模块龙头标的，此前五个交易日累计涨幅超 10%，短线积累了充足的获利盘，资金了结需求强烈。本轮 AI 行情前期调整速率过快，当前机构持仓集中的问题尚未完全化解，板块套牢盘筹码压力较重。

外围方面，美国 7 月非农就业数据即将公布，对美联储 9 月货币政策走向具备决定性影响，市场处于政策预期极度脆弱的平衡状态。近期 SK 海力士、三星电子等海外存储芯片企业及日本科技股均经历多轮剧烈震荡，全球科技产业链的调整压力尚未完全出清。

从行业基本面来看，光模块赛道中长期逻辑并未发生实质性逆转。北美四大云厂商 2026 年第二季度资本开支持续高速增长且上调全年指引，需求可见度延伸至 2028 年。国家发展改革委此前披露，" 十五五 " 时期算力网建设将新增直接投资 4 万亿元。英伟达 Spectrum-X CPO 交换机及博通 51.2T Bailly CPO 交换机开始出货，标志着 CPO 技术正式从实验室验证阶段迈入商业化量产阶段。

公司层面，中际旭创此前已就 " 二季度业绩严重不及预期 " 等市场传言作出澄清，表示相关传言没有任何依据，公司对 2026 年半年度经营情况和行业需求都非常有信心。公司 2026 年中报预计于 8 月 24 日披露。此外，据香港交易所披露，高盛对中际旭创 H 股的多头持仓比例于 8 月 3 日从 11.65% 增至 12.19%，摩根大通持仓比例于 7 月 31 日从 5.6% 增至 13.72%，显示国际投行仍看好公司长期价值。

8 月 7 日中际旭创的盘中跳水，是 AAOI 扩产冲击、美国禁令传闻、短期获利盘兑现等多重因素共振的结果。振幅高达 10% 的剧烈波动，折射出当前市场对光模块赛道分歧加剧的现实——短期博弈激烈，但行业长期逻辑依然清晰。对于光模块龙头而言，波动或许在所难免，但产业趋势的演进不会因一日涨跌而改变方向。

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（责任编辑：宋政 HN002）

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