核心要点

尽管上周美日联手入市干预托底日元，日元再度走弱。

市场持续审视日元基本面，目光从行政托市举措转向日本国内政策调整。

距离美日联合出手、拯救持续承压的日元汇市已经过去一周，日元短暂拉升后的反弹行情逐渐消退，汇率再度走低。

美国财政部与日本央行协同干预之初，日元一度大幅走强，美元兑日元自干预前 163 上方最高回落至 155。 但自那之后汇率反复震荡，日元回吐近半数涨幅；7 月 31 日干预行动公布一周之际，美元兑日元交投在 158.50 附近。

市场依旧质疑日元基本面，交易员关注点开始转移：相比政府直接入场护盘，投资者更加期待日本国内推出政策变革。

PGIM 首席美国经济学家罗伯特・索金在周三发布的研报中表示，他并不看好本次干预手段能够见效。

" 毋庸置疑，干预短期内会逼迫日元空头平仓。但我怀疑仅靠汇市干预，无法扭转日元长期走弱大趋势，甚至有可能出现严重反噬。"

索金补充，倘若干预策略失效，投机资金可能集中抛售日元、同步做空美债，倒逼日本央行与美联储出于维稳被迫加息。

本次美日协同入市干预十分罕见 —— 美国主动出手扶持另一主要主权货币。这一举动释放信号：华盛顿担忧日元持续贬值，一方面推升日本本土通胀，另一方面冲击亚洲其他货币、扰乱全球金融市场稳定。

美国财长贝森特：稳定日元不仅符合美国利益，更关乎整个亚洲区域稳定（配套视频）

美国银行近期研报提到，两大央行短期目标是守住 155 关口，然而汇率仅仅短暂触及该位置，随后再度掉头下行。

美国财政部长斯科特・贝森特上周接受采访时坦言，单纯依靠汇市干预无法主导日元汇率长期走向。 " 干预能够向市场传递信号，但真正扭转汇率趋势的，是货币政策。" 他同时表示，美方愿意参与联合干预，源于市场对日本后续政策改革前景抱有乐观预期。