本报记者   熊   悦

记者从普益标准金融数据平台获悉，截至 7 月 31 日，全市场银行理财存续规模达 32.73 万亿元，较 6 月末增长 6611 亿元。存续产品总量突破 5.1 万款，较 6 月末增加 1116 款，主要由固收类产品贡献。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，7 月份银行理财规模继续回升，主要驱动因素在于存款利率下行与定期存款到期再配置共同推动居民存款向资管产品迁移，银行理财凭借相对稳健的收益特征成为资金承接的重要方向。与此同时，6 月末银行体系因季末考核产生的资金回表在跨季后自然回流理财，形成季节性规模修复。

" 从产品供给看，固收类产品主力地位稳固，‘固收 + ’类与混合类产品通过增配权益、打新、布局硬科技资产等策略增厚收益，对追求比存款更高回报但又不愿承担过高波动的资金形成有效吸引。另外，银行理财子公司上调成熟产品规模上限、下调费率以及拓展他行代销渠道，进一步打开规模增长空间。更重要的是，在市场波动中，银行理财产品由于含权量偏低，净值虽然有回撤，但还在客户承受范围内，没有发生赎回风波。" 明明认为。

从产品类型来看，固定收益类产品仍为主力。截至 7 月末，该类产品存续规模为 25.55 万亿元，较 6 月末增长 5921 亿元；存续规模占比为 78.05%，较 1 月末提升 1.63 个百分点。混合类产品存续规模较 6 月末增长 49 亿元。权益类产品、商品及金融衍生品类产品存续规模较 6 月末均有一定程度下滑。

受股债市场波动等因素影响，7 月份银行理财产品净值波动显著加大。数据显示，月内混合类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品的平均最大回撤显著放大，分别达到 2.82%、24.10%、14.15%。而 6 月份三类产品的平均最大回撤分别为 2.56%、16.93%、7.79%。

银行理财产品净值震荡直接影响其当期收益表现。数据显示，7 月份，银行理财产品的平均年化收益率为 0.3%，较 6 月份下降 1.4 个百分点。其中，混合类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品的平均年化收益率均告负，" 固收 +" 类产品的平均年化收益率同样出现显著回落，较 6 月份下降 1.38 个百分点至 0.37%。

明明认为，此轮银行理财产品净值回撤是股债市场共振下行与产品自身结构变化共同导致的结果。一方面，债券市场在半年末资金面收紧的背景下出现调整，债券底仓的避险缓冲效果被削弱；另一方面，7 月份 A 股风格切换与深度回调，部分配置权益资产的 " 固收 +" 和混合类产品净值波动放大，使得以 R2 级、R3 级为主的中低风险产品出现回撤。

" 在低利率环境下，理财机构为提升收益普遍加大对权益资产的配置比例，产品对权益市场波动的敏感度有所上升，而当股市与债市同步承压时，传统的分散配置效果有所减弱。" 明明表示。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉《证券日报》记者，7 月份，债市调整造成固收类票息与资本利得双降；而权益市场波动冲击 " 固收 +"、混合类及权益类产品净值，高权益配置占比的产品跌幅显著，进而拖累整体平均收益。

娄飞鹏建议，投资者要根据自身风险承受能力和资金久期选择产品，避免盲目追求高收益；关注底层资产的投向、风险等级和历史业绩，进行多元化资产配置。