2026 年 8 月 6 日晚，通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源等八家国内多晶硅龙头企业在上海共同签署反内卷《倡议书》，承诺所有光伏产品销售价格（含招投标报价）不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的完全成本，并建立互相举报机制。这八家企业合计占据国内多晶硅有效产能超过 90%，标志着光伏行业持续数年的恶性价格战迎来转折点。 [ 1 ] 此前，国内 N 型复投料和颗粒硅成交均价已分别低至 3.20 万元 / 吨和 3.10 万元 / 吨，而业内公认的完全成本区间为 4.5 万元 / 吨至 4.8 万元 / 吨，价格反弹需超过 40%。 [ 8 ]

这场被称为光伏 " 反内卷 " 里程碑的集体行动，发生在市场监管总局对光伏行业开展价格合规指导后仅一周。 [ 2 ] 8 月 7 日，多只光伏上市公司股价应声上涨：A 股通威股份涨 6.26%，大全能源涨 1.61%；H 股协鑫科技大涨 8.21%，新特能源大涨 14.91%。 [ 3 ] 多晶硅期货主力合约同步放量上涨，涨幅均在 3% 左右。 [ 3 ]

一、八家硅料巨头联手 " 止血 "：90% 产能背后的价格红线怎么划？

这份《倡议书》的核心约束力体现在三方面。第一，价格底线明确：所有光伏产品销售价格含招投标报价，均不得低于依据团体标准《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本，低于完全成本价销售的行为必须立即制止和纠正。 [ 4 ] 第二，监督机制落地：企业间建立互相举报机制，一旦发现低于成本销售的违法行为，及时向行业协会和国家市场监管总局反映。 [ 4 ] 第三，能耗出清加码：企业承诺严格落实能耗新标准，主动削减能耗超标、技术落后的产能，避免低水平重复建设。 [ 4 ]

参与签署的八家企业名单为：通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源四家上市公司，以及亚洲硅业（青海）股份有限公司、新疆东方希望新能源有限公司、青海丽豪清能股份有限公司、新疆戈恩斯能源科技有限公司。 [ 2 ] 据公开报道，其中一位参与签署的企业负责人回应称，" 各大企业积极落实工信部、国家市场监督管理总局近期会议精神，大家都是自愿倡议的 "，并透露《倡议书》发布后或还会出台惩罚措施，加强自律。 [ 8 ]

与以往行业自律协议相比，本次最大的突破在于 " 低于成本价销售 " 有了统一界定标尺。7 月 27 日，在国家市场监管总局和工信部指导下，中国光伏行业协会发布了团体标准《光伏行业成本核算模型通则》，搭建起覆盖硅料至组件全环节、分技术路线的标准化成本计算体系。 [ 10 ] 这意味着，过去各家企业自说自话的成本口径被打破，价格执法有了可量化、可核查、可操作的制度工具。 [ 10 ]

二、硅料从 30 万跌到 3 万：价格压力到底有多大？

这份倡议书出台的直接背景，是光伏行业长期深陷价格战泥潭。过去几年，硅料价格从高峰时的 30 万元 / 吨一路雪崩至 3 万元 / 吨左右，行业普遍陷入 " 越卖越亏、越亏越卖 " 的恶性循环。 [ 6 ]

来看倡议书签署前夕的具体价格数据。中国有色金属工业协会硅业分会发布的信息显示，上周国内 N 型复投料和颗粒硅的成交均价已经分别低至 3.20 万元 / 吨、3.10 万元 / 吨，本周国内多晶硅市场整体陷入观望态势，市场成交处于停滞状态。 [ 8 ] 而据参与签署的企业知情人士透露，"4.5 万元 / 吨至 4.8 万元 / 吨，是目前大家普遍接受的完全成本区间。" [ 8 ] 这意味着，硅料成交价格要反弹到业内所预期的完全成本价，反弹幅度需要超过 40%。 [ 8 ]

这种价格压力反映到企业财报上更为触目惊心。据公开报道，截至 7 月 29 日，超 20 家已披露业绩预告的光伏相关企业累计预计亏损超 150 亿元。 [ 9 ] 光伏行业从 " 印钞机 " 变成 " 碎钞机 "，头部企业一年亏损数十亿甚至上百亿已是常态。有市场观点指出，光伏板块股价长期承压，核心原因正是行业巨额亏损。

三、三大制度工具齐发：从 " 软倡议 " 到 " 硬约束 " 靠什么落地？

此次反内卷行动的关键突破，在于为 " 低于成本价销售 " 提供了统一的界定标尺和执法依据。 [ 10 ]

第一件工具是成本核算标准。7 月 27 日，《光伏行业成本核算模型通则》正式发布。该通则统一全产业链成本核算口径，以企业会计准则为基础，覆盖硅料至组件全环节、分技术路线、分层级计算现金成本、生产成本和完全成本。 [ 11 ] 这就解决了过去企业核算标准混乱、成本口径不一的问题。 [ 11 ]

第二件工具是监管合规指导。7 月 31 日，市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，贯彻落实党中央、国务院关于深入整治 " 内卷式 " 竞争的决策部署，要求企业抵制恶性低价竞争，建立健全价格合规制度。 [ 12 ] 会上强调，头部企业要发挥示范引领作用，行业协会需加强自律。 [ 12 ]

第三件工具是能耗国标。7 月 2 日，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等三项光伏领域强制性国家标准正式发布。 [ 10 ] 有多晶硅上市公司相关负责人曾表示，新能耗标准有望推动多晶硅行业规模最大的一次性产能出清。 [ 10 ] 能耗红线为淘汰落后产能提供了法律依据，让 " 主动出清 " 从道德倡议变成刚性约束。

四、市场反应分化：股价涨了，但产能出清仍是 " 硬骨头 "

倡议书签署的消息迅速点燃了资本市场。8 月 7 日，A 股通威股份（600438.SH）收涨 6.26%，大全能源（688303.SH）收涨 1.61%；H 股协鑫科技（03800.HK）大涨 8.21%，新特能源（01799.HK）大涨 14.91%。 [ 3 ] 多晶硅期货方面，多晶硅 2609、2610、2611 合约分别报收 3.7040 万元 / 吨、3.7105 万元 / 吨、3.7175 万元 / 吨，涨幅均约 3%。 [ 3 ]

但有市场人士对自律协议的效果持谨慎乐观态度。 [ 10 ] 该人士认为，多晶硅价格低迷的根本原因是供过于求，只要产能尚在，价格天花板就清晰可见。真正的回暖，可能需要通过真正的产能退出才能得以实现。 [ 10 ]

数据显示，硅料库存约 50 万吨，而价格已跌至 2.9-3.3 万元 / 吨区间。 [ 14 ] 上周硅料企业已停止报价，市场预计后续价格将直接调涨至成本线以上。 [ 14 ] 但产能出清并非一蹴而就：一方面，头部企业资金实力雄厚，能够承受更长时间的亏损；另一方面，能耗新标准虽然为淘汰落后产能提供了依据，但执行力度和节奏仍有待观察。

五、八大硅料巨头对比：谁最受伤？谁最受益？

对象	核心数据	优势	短板	适合谁 / 影响谁	注意点
通威股份	A 股涨 6.26% [ 3 ]	硅料 + 电池双龙头，成本控制能力强	产能规模大，价格低迷期折旧压力高	受益于价格企稳，龙头估值修复	需关注产能出清执行力度
协鑫科技	H 股涨 8.21% [ 3 ]	颗粒硅技术路线差异化，成本优势明显	颗粒硅市场接受度仍在提升期	技术路线偏好者关注	颗粒硅与棒状硅价差需实时核验
大全能源	A 股涨 1.61% [ 3 ]	纯硅料标的，业绩弹性大	产品结构单一，抗风险能力弱	博反弹资金关注	价格反弹幅度需超过 40% 才能覆盖成本 [ 8 ]
新特能源	H 股涨 14.91% [ 3 ]	港股折价明显，估值修复空间大	负债率偏高，现金流压力大	寻求高弹性投资者	需关注港股流动性风险
亚洲硅业	非上市	区域成本优势	融资渠道有限	行业整合潜在标的	信息披露较少
东方希望	非上市	一体化布局	产能合规风险	政策监管重点关注对象	能耗标准执行情况待观察
青海丽豪	非上市	新产能技术领先	投产爬坡期成本偏高	行业并购潜在标的	产能利用率需实时关注
戈恩斯	非上市	新疆能源成本优势	运输成本较高	供应链区域布局影响者	需关注物流与电力成本变化

六、价格反弹能否持续？决策者还需盯紧哪些信号？

对于投资者和行业从业者而言，当前最关键的问题不是 " 价格会不会涨 "，而是 " 涨价能持续多久 "。从历史经验看，光伏行业曾多次出现 " 限产保价 " 的联盟，但最终都因需求波动或个别企业违约而瓦解。此次反内卷行动的不同之处在于，它不再是企业自发的 " 君子协定 "，而是有成本核算标准、能耗国标和监管指导三重制度支撑。

但也要看到，多晶硅价格低迷的根本原因是供过于求。 [ 10 ] 只要产能没有真正退出，价格反弹就可能只是阶段性的。有市场人士指出，真正的行业回暖，需要看到落后产能的实质性关停，而非仅仅是价格联盟的纸面约束。 [ 10 ]

从产业链传导看，硅料价格上涨将带动硅片、电池片、组件价格联动。据公开报道，光伏玻璃价格已先行启动，本周 3.2mm 和 2.0mm 光伏玻璃报价环比上涨 8.1% 和 13.8%，均价分别达到 16.75 元 / 平方米和 9.75 元 / 平方米。 [ 14 ] 这表明反内卷行动正在从硅料环节向全产业链扩散。

对于普通投资者，需要警惕的是：股价上涨不等于基本面反转。当前光伏板块估值已降至低位，组件 PB 约 2 倍，硅料 PB 约 0.2-1.7 倍， [ 14 ] 但这并不意味着所有企业都值得投资。在产能出清真正完成之前，光伏行业仍可能面临反复的价格波动。

QA：关于光伏巨头价格压力，你关心的三个问题

Q1：硅料价格目前到底是多少？距离成本线还差多少？

据中国有色金属工业协会硅业分会数据，倡议书签署前夕，国内 N 型复投料和颗粒硅成交均价分别低至 3.20 万元 / 吨和 3.10 万元 / 吨。 [ 8 ] 业内公认的完全成本区间为 4.5 万元 / 吨至 4.8 万元 / 吨。 [ 8 ] 按此计算，硅料价格需要上涨超过 40% 才能覆盖完全成本。需注意，具体成交价需以官方实时信息为准。

Q2：八家企业签署的《倡议书》有法律效力吗？

《倡议书》本质上是行业自律协议，其法律约束力来自两方面：一是《价格法》《反不正当竞争法》《反垄断法》等现行法律，低于成本价倾销本身违法；二是《光伏行业成本核算模型通则》为价格执法提供了量化依据。 [ 10 ] 据知情人士透露，后续或出台配套惩罚措施，如对低价倾销者断供断融等。 [ 8 ] [ 14 ]

Q3：光伏行业什么时候能真正走出价格战？

关键看产能出清进度。目前硅料库存约 50 万吨，供需矛盾仍然突出。 [ 14 ] 能耗新标准已于 7 月发布，有望推动落后产能退出，但执行节奏有待观察。 [ 10 ] 多位市场人士认为，只有真正实现产能退出，行业才能迎来可持续复苏。具体时间需以行业数据和政策落地情况为准。

七、结语：价格联盟是 " 止痛药 "，产能出清才是 " 根治术 "

八家硅料巨头联手 " 止血 "，是光伏行业在价格深渊中的一次集体自救。超过 90% 的产能占比、统一的成本核算标尺、监管部门的合规指导，让这份《倡议书》比以往任何一次行业自律都更具分量。 [ 1 ] [ 10 ]

但必须清醒地看到，价格联盟只能缓解 " 越卖越亏 " 的燃眉之急，无法根治 " 供过于求 " 的结构性矛盾。光伏行业真正需要的，是通过能耗标准、市场竞争和监管引导，实现落后产能的有序退出，让供需关系回归平衡。对于投资者而言，当前既要关注价格反弹带来的短期交易机会，更要跟踪产能出清的中期信号——只有产能真正降下来，光伏巨头的 " 春天 " 才算真正到来。

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