$ 南山铝业 ( SH600219 ) $   # 强势机会 #   $ 南山铝业国际 ( HK|02610 ) $  

一、关税豁免政策到底免了什么？

2026 年 7 月 1 日起，美国 232 关税豁免清单正式落地，仅覆盖南山铝业的 7 系航空高强铝板和新能源汽车车身铝板两大核心高端产品，普通铝型材、低端铝加工品不在豁免范围内。此前这两类产品出口美国需缴纳 20% 的高额关税，豁免后每吨可节省数千元关税成本，汽车板毛利率预计直接提升 5~8 个百分点，航空板原本 38%~40% 的高毛利水平将进一步巩固。

二、北美出口能放量多少？

虽然公司未直接披露北美出口基数，但可从 2026 年销量增速反推放量空间：

  产品   2026 年销量   同比增速   毛利率   产能  

汽车轻量化铝板   34 万吨   +70%   25%-30%   40 万吨  

  航空航天铝材   4 万吨   +33%   38%-40%   5 万吨  

放量逻辑有三重支撑：

1. 订单集中落地：此前受高关税压制，南山铝业虽已完成北美多家主机厂（特斯拉、福特、通用）和航空企业（波音、空客）的资质审核，但无法大批量直供美国本土市场。关税豁免后，前期搁置的订单将集中落地。

2. 三季度交付高峰：7-9 月是北美车企和航空企业备战下半年的原材料集中采购窗口，叠加关税松绑，8-9 月将进入集中生产、海运交付的高峰，三季度出货量环比暴增。

3. 技术壁垒独享红利：高端铝材认证周期长达 3-5 年，南山铝业是国内唯一同时通过波音、空客、中国商飞三大航空巨头全流程资质认证的企业，也是特斯拉、福特、通用等北美主流车企的核心铝板供应商，很难被其他企业替代。

三、利润增量能有多大？

机构对南山铝业 2026 年净利润预测均值为 56.14 亿元（同比 +18.54%），本次关税豁免带来的增量利润主要来自汽车板和航空板的出口放量，预计可贡献数亿元的年度利润增量，成为公司业绩超预期的核心驱动因素之一。

此外，公司在美国印第安纳州的本土化工厂生产的特斯拉电池托盘等终端部件，天然符合 10% 低关税甚至豁免条件，叠加东南亚转口贸易、印尼基地分流非美订单的布局，进一步放大了本次关税豁免的收益空间。

注：以上分析基于公开信息及机构预测，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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