◆尽管美国政界拟限制中国光模块等数据中心组件进口，华尔街资金却在加仓中国科技股。明星机构 Roundhill 新推出的光通信 ETF 将近半仓位配置给 5 家中国企业，存储 ETF 大幅加仓长鑫科技，更有机构推出 " 中国半导体 ETF"。华尔街多家机构向每经记者表示，加仓源于中国 " 硬科技 " 已是全球 AI 不可或缺的一环，且半导体等细分市场规模庞大，足以吸引专门的投资产品。

◆下一代 AI 模型能力逼近 " 危险边界 "，OpenAI 紧急暂停 Astra 部分研发工作；马斯克拟建全球最大芯片厂，SpaceX 市值两日大涨 3273 亿美元；存储超级周期惊现裂痕：西部数据、闪迪财报越好，股价越跌；美联储 9 月加息概率降至 44%；现货黄金涨破 4300 美元 / 盎司，创七个月以来最佳单周表现。

美国政界 " 围堵 " 挡不住资本！

华尔街大举加码中国 " 硬科技 "：

光通信 ETF 半数仓位押注 5 家中国企业

250 亿美元明星 ETF 重仓长鑫科技

近日，美国政界磨刀霍霍，想对中国光模块等数据中心组件祭出进口限制，但另一边华尔街资金却在用真金白银加仓中国相关企业。

曾靠 " 七巨头 "ETF 爆火的华尔街明星投资公司 Roundhill Investments，将新推出的光通信 ETF 近半仓位给到 5 家中国企业，首日成交额便达到 7200 万美元；旗下存储 ETF 对长鑫科技持仓翻倍；此外，还有机构专门推出 " 中国半导体 ETF"。

华尔街多家机构向《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）表示，加仓中国是因为中国 " 硬科技 " 已经成为全球 AI 不可或缺的部分，中国半导体等细分行业已足够庞大，足以吸引专门的投资产品。

华尔街明星公司推出光通信 ETF，近半仓位押注 5 家中国公司，首日成交 7200 万美元

8 月 4 日，知情人士向媒体透露，美国政府正起草一项禁令，拟禁止进口中国新型号的数据中心组件，负责监管美国电信行业的联邦通信委员会（FCC）计划禁止进口中国新型号的光收发模块。

短短两天后，美国投资机构 Roundhill Investments 便推出一款光通信主题 ETF（代码：LYTE），押注 AI 时代光互连和光通信升级。尽管初始规模仅 100 万美元，但首日成交额达到 7200 万美元。

Roundhill Investments 被市场称为 " 为新一代投资者设计 ETF 的公司 "。2023 年，该公司因推出 " 美股七巨头 "ETF，成功押注 AI 爆发期而在华尔街名声大噪。它最擅长制造 " 第一款 ETF"。

LYTE 共持有 12 家公司，其中新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、光迅科技 5 家中国企业合计权重达 46.8%。新易盛和中际旭创更是位列第三、第四大重仓股。

此外，8 月初，高盛和摩根大通大幅增持中际旭创 H 股。高盛持仓从 7 月底的 5.95% 增至 8 月 3 日的 12.19%；摩根大通持仓从 7 月底的 5.6% 增至 8 月 4 日的 15.02%。

美国乃至全球离不开中国光模块，这是华尔街押注中国公司的直接原因。

Roundhill Investments 首席执行官戴夫 · 马扎（Dave Mazza）向每经记者表示，数据中心已经触及铜互连的物理极限。向光互连、共封装光学、硅光技术转型，是半导体生态中最具备持续性的增长主线之一。中国企业在光模块及光元器件领域实力强劲，为全球 AI 算力供货。

花旗 8 月 4 日发布的报告显示，目前全球前十大光模块厂商中有 7 家来自中国，已占据美国大型云服务商高速光模块超过一半的供货份额。在 AI 算力需求激增背景下，光互连正成为数据中心升级的核心方向。当前 AI 光器件供应链仍处于供给紧张阶段，中国头部企业在产品稳定性、技术迭代和成本控制等方面具有较强竞争力。

存储 ETF 对长鑫科技持仓翻倍，有机构推出 " 中国半导体 ETF"

在存储半导体领域，华尔街也无视美国政界释放的 " 封锁 " 信号。

据 CCTV4《今日亚洲》，7 月 30 日，多名美国参议员联名致信苹果公司，要求苹果最迟于 8 月 21 日前作出承诺，不会在任何产品中采用长鑫科技等中国企业生产的存储芯片。

但是，Roundhill Investments 旗下存储 ETF（DRAM）持续加仓长鑫科技。

该 ETF 于 2026 年 4 月 2 日推出，上市仅 10 个交易日资产管理规模突破 10 亿美元，43 天突破 100 亿美元，截至 8 月 6 日规模已超过 250 亿美元，成为 2026 年美国最成功的主题 ETF 之一。

近期，这只 ETF 还在加大对长鑫科技的配置：

● 7 月 28 日至 29 日，买入 6500 万股长鑫科技，同期每天卖出约 100 万股三星电子股票；

● 8 月 3 日，长鑫科技持股升至 7940 万股；

● 8 月 6 日，进一步增持长鑫科技至 1.25 亿股，占比 3.98%。

该 ETF 还持有 510 万股兆易创新，占基金权重 1.21%。

另一家美国主动管理型 ETF 提供商 Tema ETFs 的配置更加突出。其旗下 DISK ETF 在长鑫科技上市首日即给予 10.56% 权重，并一度将其提升为第一大重仓股（12.97%）。截至 8 月 6 日，长鑫科技权重回落至 7.4%，但仍为该 ETF 第四大重仓股。

此外，6 月底，纽约的投资机构 VanEck（范达）还推出一只专门跟踪中国半导体指数的 ETF（SMHC），目前净资产总额为 2418 万美元。该 ETF 锁定从设计、制造到先进封装等半导体价值链环节的 25 家规模最大、流动性最强的中国企业。

截至 8 月 6 日，其前十大重仓股中，寒武纪、海光信息、新易盛占据前三，权重分别达到 8.83%、8.31% 和 6.82%，同时覆盖中微半导体、北方华创、拓荆科技、东山精密等半导体和光通信产业链公司。

华尔街资金的动向，反映了产业基本面的变化。

8 月 4 日，Counterpoint Research 发布的全球存储追踪数据显示，2026 年第二季度，长鑫科技成为全球增长最快的 DRAM 厂商，营收同比增长 716%，全球市场份额达到 7%。

对比来看，三星电子、SK 海力士和美光科技的全球市场份额分别为 39%、26% 和 25%，仍占据主导，但长期稳定的 " 三巨头 " 格局已出现松动。

Roundhill 创始人戴夫 · 马扎向每经记者表示，长鑫科技的崛起，让中国成为不可忽视的力量，这也是该基金将其纳入持仓的原因。过去三十年间，DRAM 市场由三家厂商主导。如今这一格局已经发生改变，一支旨在完整覆盖存储赛道的基金，必须反映当下的行业现状，而非五年前的旧格局。中国存储厂商已经从边缘走向核心，存储行业比拼的是单位比特生产成本，行业竞争胜负取决于产能规模、落地运营能力，而非单一技术突破。

他认为，中国制造商已经证明其能够快速增加晶圆产能，而中国作为全球最大的半导体终端市场，也有利于本土芯片制造商更快获得产品认证并建立客户关系。

海外机构：中国不再只有几家互联网平台，半导体等细分行业已足够庞大，足以吸引专门的投资产品

富时罗素 7 月 30 日发布的《从数字 AI 到实体 AI 的赋能要素：亚洲迎来发展红利》报告认为，过去几年，资本市场率先追逐基础模型、AI 应用、云计算平台和软件服务商。但随着 AI 进入大规模部署阶段，制约产业扩张的瓶颈逐渐转向算力、内存、先进封装、半导体制造、数据中心、电力以及关键原材料。

富时罗素将这些环节称为 "Physical AI Enablers"（物理 AI 赋能者），认为全球 AI 投资机会正在从软件向硬件和基础设施扩散。

这种变化在中国市场表现得尤为明显。

富时罗素全球投资研究部高级经理张若芃向每经记者表示，截至 2026 年 7 月 31 日，华虹半导体过去一年股价上涨 330%，寒武纪上涨 132%，海光信息上涨 99%，带动整个硬件板块回报率达 71%。

富时中国指数（FTSE China）数据显示，科技硬件权重从 2025 年 2 月的约 2% 提升至 2026 年 6 月的 7.3%，一年多时间增长至原来的三倍以上。与此同时，从 2025 年第三季度开始，中国科技硬件股整体表现已经明显超过软件股。

加拿大宏观研究机构 Alpine Macro 新兴市场及中国首席策略师王岩在接受每经记者采访时表示，美国机构推出中国半导体 ETF 这类产品，说明全球机构投资者认为中国半导体行业已具备足够的产业规模、差异化特征以及多年增长动能，值得被单独拆分出来，而不是继续在偏重互联网的宽基中国科技指数当中。中国半导体行业已经发展到足够庞大，且具备战略重要性，足以吸引专门的投资产品。

尽管美国的限制不断加码，但投资者逐步意识到，这并未阻断中国产业发展，反而倒逼中国企业加大投入。其次，中国 AI 产业的崛起改写市场叙事，AI 大模型企业取得成功，市场随之把目光投向支撑大模型运行的底层基础设施，包括芯片、数据中心、网络设备以及云基础设施。从很多方面看，中国现在提供的已经是一套完整的科技生态，而不再只是几家互联网平台公司。

他强调，这并非一次短期市场风格切换。AI、工业自动化、先进制造和技术自主背后都是结构性力量，未来多年都将持续影响中国科技产业。

下一代 AI 模型能力逼近 " 危险边界 "

OpenAI 紧急暂停 Astra 部分研发工作

图片来源：AI

当地时间 8 月 7 日，OpenAI 表示，在内部审查中发现其即将推出的模型 Astra 在智能体编码和网络安全方面取得了重大进展，这足以引起人们对其能力的担忧。随后 OpenAI 已暂停了部分方面的研发工作。

OpenAI 表示，该模型已达到 " 关键网络安全阈值 "，这意味着它能够独立识别并针对传统上受到严密保护的现实世界系统发起网络攻击。根据该公司于 2023 年制定的《准备框架》，这将触发额外的安全保障措施。OpenAI 称，公司仍将继续对 Astra 进行基准测试和能力评估，但已暂停所有未达到更高安全要求的内部开发工作。同时，公司正在为 Astra 部署全面监控机制，并强化测试环境的安全限制。

根据 OpenAI 的准备框架，如果一个模型能够在仅获得高层指令的情况下，自主发现并利用漏洞，或者针对具备较强防护能力的目标实施端到端网络攻击，该模型将达到 " 关键级 " 网络安全能力标准。

OpenAI 目前将模型风险划分为两个等级，其中 " 关键级 " 代表最高级别能力威胁，高于 " 高风险 " 等级。

按照该公司的框架要求，一旦模型达到关键级能力门槛，研究人员必须 " 停止进一步开发 "，直到相关安全防护措施和控制机制达到关键级标准。

目标年产 1000 吉瓦算力！

马斯克拟建全球最大芯片厂

SpaceX 市值两日大涨 3273 亿美元

图片来源：SpaceX 官网

财报公布后的首个交易日，SpaceX 股价大跌 13.6%。但随后两天累计反弹 22.94%，市值累计增加 3273 亿美元。截至周五收盘，股价报 133.11 美元。

当地时间 8 月 6 日，SpaceX 与特斯拉公司联合宣布，名为 Terafab 的大型芯片制造中心将落户得克萨斯州的格赖姆斯县，项目首期投资额达 168 亿美元。

Terafab 项目旨在打造全球规模最大的芯片制造设施。按照规划，工厂将集设计、制造、封装和测试于一体，以实现马斯克高端芯片内部自主供应的目标，降低对外部供应商的依赖。公告并未明确 Terafab 初期阶段的产能目标，仅重申 Terafab 最终要年产 "1 太瓦算力 "，1 太瓦相当于 1000 吉瓦。这些算力将被用于特斯拉自动驾驶系统、" 擎天柱 " 人形机器人及太空数据中心等场景使用。

8 月 5 日，SpaceX 交出了上市后的首份财报。这份财报显示，SpaceX 更像是一家 AI 基础设施公司，而不是一家航天企业。

2026 年第二季度，SpaceX 实现营收 78.1 亿美元，同比增长 92%，高于市场预期；每股亏损 0.09 美元，也好于预期。

真正值得关注的是收入结构的变化。第二季度，航天业务收入 9.62 亿美元，仅占总营收约 12%；链接（星链）业务收入 42.91 亿美元，占比超过 55%；AI 业务收入 25.61 亿美元，占比约 33%，已接近航天业务的三倍。支撑 SpaceX 的主要是 AI、星链及未来数据中心业务的底层基础设施。

电话会上，马斯克将公司实现 1 万亿美元年收入的目标提前至 2030 年，并表示 AI 算力规模将在 2027 年提升至 5 至 10GW，AI 算力价格有望维持在每瓦 30 至 50 美元。相比火箭发射进展，AI 算力和数据中心成为整场电话会的核心话题。

8 月 6 日，伯恩斯坦将 SpaceX 目标价由 239 美元上调至 248 美元。该行认为，SpaceX 股价回调更多反映市场对资本开支增加及首批限售股解禁的担忧，而非基本面恶化。AI 算力定价提升以及地面 AI 基础设施扩张，将继续推动公司长期收入增长。

财报没有公布全年资本开支指引，但管理层明确表示将加速扩建 AI 算力。摩根大通将 2027、2028 年资本开支预测大幅上调至接近 2000 亿美元。

摩根大通发布研报称，AI 算力业务正成为推动 SpaceX 估值重估的核心动力，将 2027 年营收预测一次性上调 64%，目标价由 225 美元上调至 240 美元。

不过，汇丰发布研报认为，SpaceX 本季度业绩超预期主要受 AI 和链接（星链）业务带动，但轨道数据中心、10GW 以上算力建设等长期规划仍存在技术和执行风险，目前市场对这些长期故事定价仍为时过早，将目标价由 115 美元小幅上调至 117 美元。

财报越好，股价越跌！

存储 " 超级周期 " 出现裂痕

闪迪、西部数据 CEO 喊话

SK 海力士砸 383 亿美元建新厂

AI 带动的存储需求仍在快速增长，但资本市场已经开始追问：这一轮高景气还能持续多久？

8 月 6 日，闪迪和西部数据公布 2026 财年 Q4 财报。闪迪 2026 财年 Q4 营收 89.7 亿美元，每股收益 39.25 美元，均高于市场预期；西部数据营收 37.47 亿美元，同比增长 43.8%，每股收益同样超预期。 

但亮眼业绩发布后第二天，闪迪和西部数据股价分别大跌 6.8% 和 13.03%，周五闪迪和西部数据继续下跌 3.68% 和 3.81%，两日市值分别蒸发 205 亿美元和 291.5 亿美元。

分析指出，尽管业绩强劲，但投资者对 AI 存储需求和价格上涨的预期已经过高，市场开始担忧价格增速放缓以及需求未来趋于正常化。

TrendForce 预测，2026 年 Q3 DRAM 合约价环比涨 13% 至 18%，NAND Flash 涨 10% 至 15%。这意味着涨价斜率从前几个季度动辄翻倍的节奏，掉到了中低双位数。

闪迪 CEO David Goeckeler 表示，公司正从季度采购转向长期合同，目前已与 6 家客户签署 8 份协议，总价值约 939 亿美元，合同平均期限约 4 年；2027 财年约一半产量、2028 财年约三分之二产量已经被锁定。 

高盛也认为，NAND 在 2027 年及以后仍将处于供不应求状态，未来 18 个月看不到明显的大规模新增供应。

西部数据 CEO Irving Tan 在电话会上反复论证 AI 对机械硬盘（Hard Disk Drive）的需求：训练产生数据，推理产生更多数据，而 AI Agent 在执行多步骤任务时，每一步都生成需要持久化存储的中间数据。算力可以复用，但数据只会越攒越多。

摩根士丹利称，HDD 供应事实上已经售罄至 2028 年，长期供应协议甚至开始讨论至 2031 年；花旗则指出，西部数据客户已经给出延伸至 2029 年至 2031 年的需求预测。

马斯克也在本周 SpaceX 财报电话会上直言，当前 AI 基础设施的一大限制因素就是存储：行业供给每年增长约 20%，而需求可能增长 200% 甚至更多，在这种供需差距下，价格上涨并不意外。

与此同时，供应商也开始提前布局下一轮产能。8 月 7 日，SK 海力士宣布投资 54.3 万亿韩元（约 383 亿美元），在韩国龙仁和清州建设两座新晶圆厂，扩充 HBM、下一代 DRAM 及 NAND 产能，首批洁净室预计自 2028 年底至 2029 年陆续启用。公司同时强调，厂房先行建设，设备和实际产能将根据客户需求逐步投入。

霍尔木兹海峡通行磋商进入尾声

伊朗官员称霍尔木兹海峡协议总体框架已明确

8 月 8 日，据央视新闻报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人哈桑 · 卡什卡维表示，伊朗与阿曼已明确霍尔木兹海峡航运相关的谅解备忘录的总体框架，最终文本及具体细节将于近期对外公布。

另据一名知情美国官员在 7 日的表态，阿曼与伊朗在霍尔木兹海峡问题上已取得进展，预计很快将达成协议。这名美官员称，一旦宣布达成恢复不受阻碍的商业航运的协议，美国将解除对伊朗港口的封锁。美总统特朗普此前于 6 日表示，关于重新开放霍尔木兹海峡的协议 " 尚不能说已经正式达成 "，但海峡目前 " 某种程度上已经开放 "，而美国则参与了谈判。

根据中国国际问题研究院助理研究员李子昕的分析，虽然在伊朗的视角之下是在同阿曼进行谈判，但阿曼与美国之间必然有沟通。如果伊朗和阿曼能够达成共识，那么大概率在谈判的过程中，也会全程与美国保持信息同步。因此，若伊朗与阿曼最终达成共识，美国大概率会认可这一谈判成果。

美国科学家首次用 AI 设计出新型病毒

8 月 4 日，" 大空头 " 迈克尔 · 伯里（Michael Burry）：

我仍然认为，美股可能正接近一个重要顶部，也可能出现类似 1987 年的下跌。不过，标普 500 不断创出新高，很可能会吸引新的资金继续进入市场。

仍持有 iShares 半导体 ETF（SOXX）、美光科技、英伟达、卡特彼勒、帕兰蒂尔、特斯拉以及应用材料公司的空头头寸。

再次强调，做空并不适合所有人。我必须做空，但大多数人不该这么做。

8 月 5 日 诺贝尔奖得主、" 人工智能教父 " 杰弗里 · 辛顿（Geoffrey Hinton）:

近期部分先进 AI 智能体突破人为设定的测试环境并对现实系统造成影响的事件 " 令人担忧 "。这类事件可能只是未来更多恶意 AI 网络攻击的开始。

随着 AI 变得更加智能，其可能产生更复杂的目标，并具备更强的规避控制能力，人类不能简单依靠 " 比 AI 更聪明 " 来维持控制。

8 月 6 日，摩根大通 CEO 杰米 · 戴蒙（Jamie Dimon）：

当前市场杠杆水平过高，保证金债务处于历史高位，真正的风险还不止公开统计的融资规模。高杠杆可能放大市场波动，某个参与者一旦出问题，可能迅速引发市场扰动。

非农就业岗位减少 2.3 万

美联储 9 月加息概率降至 44%

热门光通信股周涨 43%

金价涨破 4300 美元，创七个月以来最佳单周表现

标普 500 指数本周累涨 3.58%，报 7757.64 点，创历史新高。道琼斯工业平均指数本周累涨 2.96%（1551.9 点），报 54063.93 点，创历史新高。纳指本周累涨 5.19%，报 2690.62 点。

大型科技股集体走强，本周英伟达累涨 11.56%，微软累涨 7.57%，苹果累涨 1.43%，亚马逊累涨 1.07%。

目前纳斯达克 100 指数的市盈率仅为 22 倍。

" 对于一个高增长行业来说，这是相对便宜的估值，" Yardeni Research 总裁兼首席投资策略师艾德・亚德尼表示，他认为科技股未来还有更大的上涨空间。

费城半导体指数本周累涨 9.24%。

美国光模块制造商 Applied Optoelectronics（AAOI）一份超预期财报，在周五点燃了整个光通信板块。最新财报显示，AAOI 二季度营收同比增长 86% 至 1.919 亿美元，数据中心业务首次突破亿元大关。周五，AAOI 大涨 9%，周涨 43%，Coherent 大涨 13%，周涨 44.2%，Lumentum 上涨 9%，周涨 24.68%。分析师认为，AAOI 的超预期表现，对同样深度布局 AI 数据中心光互联的 Lumentum 和 Coherent 构成利好预示——两家公司均将于下周公布财报，且均获英伟达持股背书。

韩国股市本周波动明显，周三 KOSPI 指数单日反弹 3.76% 后，周四、周五持续走低，本周累跌 5.1%。SK 海力士本周累跌 17.23%，三星电子本周累跌 12%。

日本财务省 7 日公布今年 4 月至 6 月汇率干预情况。日本二季度累计实施 3 次日元汇率干预，规模超过 11 万亿日元（1 美元约合 158 日元）。周五，日元对美元汇率上涨 0.42%，涨至 1 美元兑 157.8 日元。据美国商品期货交易委员会（CFTC）消息，日本当局与特朗普政府干预过后，8 月 4 日当周，对冲基金将日元空头仓位砍半，至 6.36 万份合约，相比之下，6 月末曾激增至将近 13.8 万份合约——达到 2007 年以来之最。PGIM 首席美国经济学家罗伯特 · 索金表示，" 干预无疑会在短期内挤压日元空头头寸，但我怀疑它本身能否扭转日元疲软的趋势……而且它可能会适得其反 "。日经 225 指数本周累涨 1.93%。

据美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据，美国 7 月非农就业人数减少 2.3 万，不仅大幅偏离市场预期的增加 8 万，更低于所有经济学家预测区间的下限，为今年以来最差表现。5 月和 6 月数据合计下修 10.3 万，劳动参与率降至五年多最低。就业爆冷令 9 月加息概率从 55% 骤降至 44%。

贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克 · 里德（Rick Rieder）认为，非农就业人数下降，反映出美国企业正在学习如何在不增加员工数量的情况下扩大产出。这一趋势来自三个因素：人工智能在工作场景中的应用、企业对运营效率的追求，以及移民数量大幅下降导致可供使用的劳动力规模收缩。

他表示，如今加息没有太大意义。

现货黄金周五盘中一度突破 4350 美元，创 6 月 17 日以来七周新高，本周累涨 7.45% 至 4342.18 美元 / 盎司，创今年一月以来最佳单周表现。瑞银在周五的一份报告中预计，金价将在 2027 年上半年攀升至 5000 美元。

现货白银本周累涨 10.27% 至 63.58 美元 / 盎司。

除金银外，本周铜价也表现良好。

美国铜期货本周累涨 1.85% 至 6.59 美元 / 磅，周四更是达到了 6.9 美元 / 磅，创历史新高。摩根大通表示，全球基本金属市场正出现明显区域错配，其中铜的供需矛盾最突出。美国持续大量吸收精炼铜，7 月海运进口量超过 20 万吨，较近期月均水平高逾 8 万吨，创 2014 年有数据以来新高。尽管美国 "232 条款 " 铜关税政策仍未明朗，COMEX 与 LME 价差继续吸引铜流向美国。

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