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联创化债方案推演

一、先明确核心时间规则（公告原文 2026-050 号）

1. 20 亿化债法定截止期限：协议签署后 6 个月

股份转让协议签署日：2026 年 7 月 29 日

硬性到期日：2027 年 1 月 29 日，必须全额完成 20 亿化债；

到期没达标，寿县国资有权单方面解除全部股权收购、追回所有付款 + 利息。

2. 当前已经过去多久（今日 2026.08.09）

从 7 月 29 日协议签字到 8 月 9 日，已过去 11 天；

剩余完整办理周期：约 5 个月 19 天。

二、预估完整落地 20 亿化债总共需要多长时间？分两种情景

情景 1：顺利落地（有国资资金支持、银行快速谈妥、同步处置闲置资产）

完整周期预估：2.5～4 个月

阶段拆分：

1）前 20～30 天：多方谈判，敲定化债细则、签署单独书面化债补充协议（必须公告）；

2）1～2 个月：对接各家银行，完成债务展期、降息、部分债务清偿；同步评估、挂牌处置江西 / 寿县闲置厂房设备回笼现金；

3）剩余 1 个月：资金到位、完成债务注销、出具三方确认的化债完成证明，满足国资交割前置条件。

如果走这个路径，2026 年 11 月底— 12 月中旬就能全部完成 20 亿化债，远早于 2027 年 1 月 29 日的最后死线。

情景 2：中等难度、多方博弈（银行诉求分歧大、资产处置慢）

完整周期预估：5～5.5 个月

1）前期谈判拉锯 2 个月：多家银行债务条款不统一，协商反复；

2）资产出售流程拉长（厂房挂牌、竞拍、回款周期 2～3 个月）；

3）临近 2027 年 1 月才凑齐 20 亿化债额度，踩线完成。

情景 3：悲观风险情景（很难全部达标）

银行不愿降息展期、低效资产无人接盘、国资配套资金暂缓，接近 6 个月到期依旧无法凑齐 20 亿，国资解约，本次控制权收购终止。

三、补充关键时间节点区分

1. 只签署化债书面协议（框架方案）

不用全额还清债务，仅敲定方案，最快 20～40 天就能落地，落地当天上市公司必须发布专项公告，会直接刺激股价反弹。

2. 真正全部完成 20 亿化债（资金结清、债务注销）

最少也要 2 个半月以上，涉及资金流转、银行解押、审计确认整套流程，不可能短期完成。

四、补充另一笔化债时间（交割后追加 10 亿）

等 20 亿化债达标、股份过户交割完成后，交割日起额外 4 个月内还要再化解 10 亿债务，才能拿到剩余 3000 万股权转让尾款。

总结

1. 协议 7.29 签署，截至今天 8.09，已经过去了 11 天，距离 6 个月最终截止还有 5 个多月；

2. 若谈判顺利，2.5～4 个月即可全部完成 20 亿化债（11-12 月落地）；

3. 若协商阻力大，会拖到 5 个月以上，临近 2027 年 1 月底踩线完成；

4. 只要三方盖章签订正式化债书面方案，公司立刻发布公告，是短期最大利好催化。

风险提示：以上仅基于公告条款、债务重组市场常规周期推演，银行协商、资产处置进度存在不可控变量，不构成股票投资建议。

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