8 月 4 日，国家邮政局发布公告称，对申通快递有限公司立案调查。

同日，申通快递（002468.SZ）紧急召开董事会，审议通过了《关于终止向不特定对象发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的议案》，决定终止 30 亿元可转债发行并撤回深交所的上市审核申请。

而原定于 2026 年 8 月 7 日召开的深交所上市审核委员会审议会议，因公司撤回申请而取消，深交所于 8 月 6 日发布终止审核公告。这场始于 3 月的融资计划就此搁浅。

申通快递控股股东为创始人陈德军、陈小英兄妹，合计控制约 32.47% 股份，而最大单一股东阿里系浙江菜鸟供应链持股 25%，在申通快递资本版图中举足轻重。

2025 年，申通快递营收 555.86 亿元、净利增长 31.61%，2026 年一季度净利更是同比增长 94.29%。

撤回消息公布后，申通快递股价出现回调。

市场对其合规治理风险关注度上升，但公司表示终止发行不会对日常经营与财务状况造成重大不利影响，将积极配合调查并落实整改。

01 申通快递终止 30 亿 , 可转债发行

2026 年 8 月 4 日，申通快递一纸公告让市场颇为意外，公司宣布终止向不特定对象发行可转换公司债券，并向深交所撤回全部申请文件。

两天后，深交所正式终止了对该项目的审核。从 3 月启动到 8 月撤回，这场融资计划历时近五个月，最终以这样的方式画上了句号。

好好的融资怎么就黄了？

先梳理一下时间线。2026 年 3 月 16 日，申通快递董事会审议通过了可转债发行相关议案。4 月 1 日，临时股东会表决通过。6 月 1 日，深交所正式受理申请。6 月 17 日，公司收到交易所的问询函并完成了回复。

可以说，整个流程推进得相当顺利，融资上会眼看着就要进入最后的审核阶段。

然而这个 " 岔子 " 出在了子公司身上。8 月 4 日，国家邮政局发布公告称，对申通快递有限公司立案调查。

据国家邮政局网站 8 月 4 日消息，今年以来，使用 " 申通快递 " 商标、字号、快递运单经营快递业务的企业多发生产安全事故，场所内多次被检查发现生产安全事故隐患，涉嫌未按规定履行安全保障统一管理责任。

子公司被立案调查，直接触发了融资的终止。申通快递方面在公告中解释得很直白：" 公司与相关各方充分沟通及审慎分析后，拟申请撤回 "。保荐人中信证券也同步提交了撤回申请。

02 谁在掌控这家公司？

申通快递成立于 2001 年，2010 年 9 月在深交所上市（股票代码 002468），是中国最早成立的民营快递公司之一，也是国内快递行业 " 加盟制 " 模式的开创者。

申通快递主营业务覆盖国内快递、普通货运、货物运输代理、仓储服务等全链条物流服务。截至 2025 年末，公司拥有独立网点超 5000 个，服务站点及门店超 55000 个，全网日均处理能力位居行业前列。

据预警通数据显示，实际控制人是创始人陈德军、陈小英兄妹。 公司董事长陈德军直接持股 3.38%，其妹陈小英直接持股 2.65%，两人通过上海德殷投资控股、上海恭之润实业、上海德润二实业等一致行动人合计控制公司约 34.79% 的股份。

来源：预警通

但最大单一股东是阿里系的浙江菜鸟供应链管理有限公司，持股 25%，是申通快递的第一大股东。此外，菜鸟在 2025 年还通过出售丹鸟物流给申通套现了 3.6 亿元。可以说，阿里系在申通快递的资本版图中占据着举足轻重的位置。

其他主要股东方面，上海恭之润实业发展有限公司持股 16.10%，上海德殷投资控股有限公司持股 7.76%，上海德润二实业发展有限公司持股 4.90%。香港中央结算有限公司、太平人寿等机构也在前十之列。

03 公司经营怎么样？

2025 年全年，申通快递实现营收 555.86 亿元，同比增长 17.84%，归母净利润 13.69 亿元，同比增长 31.61%。市场占有率达到 13.14%。

申通快递 2026 年一季度的表现更加亮眼。营收 156.86 亿元，同比增长 30.74%，归母净利润 4.59 亿元，同比增长 94.29%。公司还预告 2026 年上半年归母净利润在 9.5 亿元至 10.6 亿元之间，同比增长超过一倍。从数据来看，申通正处于一个业绩加速释放的阶段。

财务结构方面，申通快递资产负债率约 62%，在快递行业属于中等水平。

这次终止发行，表面上看是一次意外的 " 黑天鹅 " 事件，子公司被立案调查，导致融资计划搁浅，但这里面有几个值得深思的地方。

第一，合规优先于融资。 在当前的监管环境下，任何一家上市公司都不敢在合规问题上打马虎眼。子公司被立案调查，即便与上市公司本身没有直接关联，但在审核过程中必然会被监管层重点问询。与其在问询中被动应对，不如主动撤回、先把问题解决干净。申通在公告中说 " 深刻认识到公司须履行的统一管理责任方面存在的差距不足 "，这番话既是表态，也是实情。

第二，公司并不缺钱。 从业绩来看，2025 年盈利 13.69 亿，2026 年一季度净利接近翻倍，经营活动现金流应该比较充裕。终止可转债发行不会对日常经营造成重大影响。换句话说，这次融资不是 " 救命钱 "，而是 " 发展钱 "。既然发展节奏可以调整，那先把合规问题处理好，比什么都重要。

第三，释放了什么信号？ 申通这次主动终止，某种程度上也反映了快递行业正在经历的一场深刻变化，从 " 拼规模 " 转向 " 拼合规、拼质量 "。过去几年行业 " 内卷 " 严重，价格战打得不可开交。如今监管层强调整治 " 内卷式 " 竞争，企业也开始把更多精力放在合规经营和精细化管理上。

来源 / 摩斯 IPO（MorseIPO）