AI 产业正同步处于算力继续建设、应用开始兑现的阶段切换，软件公司估值分化或将继续加大。

截至 8 月 10 日 10 点 7 分，恒生互联网 ETF 华夏（513330）涨 1.49%，成分股明略科技 -W（02718.HK）涨超 10%，金山软件（03888.HK）涨超 5%，小马智行 -W（02026.HK）、云知声（09678.HK）、禾赛 -W（02525.HK）、地平线机器人 -W（09660.HK）、哔哩哔哩 -W（09626.HK）、阿里巴巴 -W（09988.HK）、金蝶国际（00268.HK）、商汤 -W（00020.HK）等上涨。

消息方面，计算机板块作为新质生产力的核心组成部分，在数字经济深入发展和人工智能技术加速迭代的宏观背景下，其长期增长逻辑和战略价值持续凸显。当前中证计算机主题指数的市盈率处于近一年来 20% 的分位点，估值已进入相对偏低区域。

申万宏源表示，本周北美软件明显反弹，AI 应用财报收入验证边际向上。Palantir（Q2 收入及指引超预期，美国商业业务高增长）、Shopify（Q2 收入高增，AI 工具带动商户使用及获客）及微软（Azure 增长和 AI 投入回报开始兑现）大涨，AppLovin 等公司股价调整主要由于增速或指引低于预期。我们认为，软件正在分化重估，AI 时代软件并非整体受损，真正拥有数据、工作流和客户入口、能把 AI 转化成收入增量的公司反而在变强，估值分化或将继续加大。

兴业证券表示，优选算力链景气龙头。海外方面，伴随头部公司财报落地，整体风险偏好有所修复；谷歌、亚马逊等海外云厂商资本开支整体呈上修趋势，后续可重点关注英伟达（8 月 26 日）半年报情况。国内方面，包括寒武纪在内的国产算力龙头持续验证业绩高增长；同时，GPU 公司与 CSP 大厂持续推进超节点产品布局，扩张 Scale-up 网络连接，超节点有望成为未来 1-2 年算力基础设施中的高斜率方向。板块经过前期调整迎来加仓良机，建议优选核心龙头公司布局。

恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）为恒生互联网科技业指数挂钩规模第一大 ETF，全面覆盖港股上市的云厂商（阿里、腾讯、百度），合计权重达 37%。前期受到流动性和市场情绪的双重打压，恒生互联网科技业指数一度回调达 45%，当前修复后估值仍然偏低，截至 2026 年 7 月 31 日，指数最新 PE-TTM 仅 22 倍（纳斯达克 100 指数最新市盈率为 30 倍）。恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）在 A 股上市，支持 T+0 交易，适合震荡市场环境下灵活交易。