AI 应用逆势反弹的底层逻辑，主要源于 AI 新叙事，基础大模型成本下降，带来下游应用商业化兑现出现拐点，叠加资金高低切换，共同推动 AI 应用开启反弹。

8 月 10 日，AI 应用概念盘中异动拉升，石基信息（002153.SZ）直线涨停，此前榕基软件（002474.SZ）涨停，三维天地（301159.SZ）涨近 15%，鸥玛软件（301185.SZ）、南威软件（603636.SH）、通达海（301378.SZ）、恒锋信息（300605.SZ）等快速跟涨。

机构观点普遍认为，AI 应用行情已从主题炒作切换至基本面驱动。AI 硬件此前回调是高位筹码拥挤、算力资本开支预期降温、前期估值透支等多重原因所致；AI 应用逆势反弹的底层逻辑，主要源于 AI 新叙事，基础大模型成本下降，带来下游应用商业化兑现出现拐点，叠加资金高低切换，共同推动 AI 应用开启反弹。

此次 AI 应用反弹的原因主要有两点：一是 AI 硬件板块前期因交易拥挤度较高，叠加市场对资本开支持续性产生分歧，出现大幅回调，部分资金从硬件流向应用。二是 AI 应用商业化兑现加速：OpenAI 大幅降价，使得应用成本显著降低；DeepSeek-V4-Flash 等模型性能出色，WorkBuddy 等 AI 应用产品市场反响良好。

华泰证券最新研报指出，本轮 AI 行情的趋势与空间或更胜过往，历史不会完全重演。我们认为，在资金共识较强，产业链盈利二阶导拐点初现，下游需求指标二阶导拐点或在 3Q26，拥挤度处于高位的背景下，第一阶段的上涨至 6 月或已形成业绩弹性的高定价区间。7 月以来，随着拥挤度压力消化以及估值超调迹象显现，且原材料价格仍上涨，我们认为基准情形下，在海外市场企稳、中报逐步落地后，AI 硬件有望在定价 " 业绩持续性 " 的过程中迎来反弹。配置上向 " 以量驱动 "，订单和业绩能见度较高的环节集中。若中报产业链盈利二阶导重新拐头向上，下游出现新的应用场景或商业模式拉动硬件需求，则 " 业绩弹性 " 有望再定价。