来源：证券市场周刊

2026 年 8 月 7 日晚间，大中矿业（001203.SZ）披露半年度报告，公司上半年实现营业收入 17.78 亿元、净利润 3.22 亿元。报告期内铁矿主业稳供现金流，两大锂矿项目同步进入设备安装阶段，预计下半年分批投产；叠加大额股份回购落地、三年高分红政策锁定股东收益，公司形成 " 稳定基本盘 + 长期成长曲线 + 优厚股东回报 " 三重投资逻辑，中长期价值空间清晰。

铁矿主业筑牢现金流底盘，硫酸业务成为新增业绩支柱

公司核心主营涵盖铁矿石采选、铁精粉、球团产销与硫酸深加工，手握内蒙、安徽两大铁矿生产基地，同时布局湖南鸡脚山、四川加达两大锂矿资源，形成 " 以铁养锂 " 产业格局。2026 上半年公司产出铁精粉 173.27 万吨、销售球团 23.62 万吨，铁矿板块产销量完全匹配全年经营目标，经营韧性突出。

内蒙基地通过 10 项自动化改造深挖降本空间，上半年降耗进度完成全年七成以上；安徽周油坊铁矿 650 万吨 / 年改扩建工程稳步推进采矿基建与选矿系统升级，项目完工后将大幅提升铁矿产能与资源利用率。两大铁矿基地低成本稳定盈利，为锂矿项目大额资本开支提供持续现金流支撑。

硫酸业务成为上半年亮眼增量，依托 " 硫铁矿采选—制酸—余热发电、焙烧铁粉回收 " 绿色循环产业链，板块量价齐升：上半年硫酸销量 20.31 万吨，同比增长 30.02%，产品均价 1120.47 元 / 吨，同比大涨 93.79%；实现营收 2.28 亿元，占总营收 12.80%，收入同比增幅达 151.97%，与铁矿业务共同夯实公司盈利底盘。

双锂矿项目全速建设，技术与订单双重保障投产兑现

锂矿业务是公司中长期核心增长引擎，两大锂矿项目均进入建设关键期，配套审批、土建、设备安装同步推进，资源勘探与客户预售提前落地，投产条件成熟。

湖南鸡脚山锂矿采选冶一体化项目已取得环评、尾矿库安全设计等核心批复。采矿综合楼完工 70%，平硐掘进进度超计划六成；选矿土建主体竣工，全面转入设备安装；碳酸锂一期冶炼土建基础完工，核心设备分批进场装配。配套输变电工程按期施工，光伏机组已有部分并网；公司持续引进锂矿全链条专业人才，搭建完整技术运维团队。

四川加达锂矿采选工程有序施工，运输隧道持续掘进，充填站道路、尾矿库输电线路均已投用。资源勘探取得突破，首采区外围 4 平方公里勘探报告 7 月通过评审，全年钻探任务过半，外围矿点勘探同步开展。市场端公司提前锁定下游，上半年完成 20 万吨锂原矿预售，预收货款 4.6 亿元，提前锁定客源与前置现金流。

公司将铁矿多年采选技术复用至锂矿生产，形成显著成本优势：自研 " 先强磁抛尾、后浮选提精 " 工艺降低选矿能耗药剂消耗；自主硫酸法提锂工艺锂综合回收率达 90%，同步回收钾伴生金属；矿山采用盾构机掘进隧道，缩短工期、压低建设成本，为锂矿投产后低成本运营奠定基础。

行业层面，2026 上半年铁矿石供应宽松、价格平稳，公司低成本铁矿业务盈利稳定性无忧；锂行业短期新增产能集中释放带来供给压力，但新能源车、储能渗透率持续提升，锂盐中长期需求刚性确定。随着两大锂矿下半年逐步投产，公司业绩弹性将持续释放。

回购彰显发展信心，三年高分红锁定长期股东回报

在经营基本面稳步向好之外，公司同步推出股份回购、制度化分红两大资本举措，充分传递管理层对企业长期价值的认可，保障股东收益。

2026 年 7 月 2 日公司通过回购方案，拟使用自有资金及专项贷款回购股份，资金区间 4 亿— 8 亿元，回购上限价 53 元 / 股，回购股份用于员工持股、股权激励及可转债转股，实施周期 12 个月。截至 7 月末，公司已完成 342.3 万股回购，占总股本 0.22%，累计回购金额 9624.83 万元。快速落地的回购计划可绑定员工与企业利益，优化资本结构，实现股东、员工、公司三方共赢。

分红端，公司 2026 年 5 月发布 2027 — 2029 三年分红规划，设置硬性分红约束：年度可分配利润为正、年报出具无保留意见时，每年现金分红不低于当年可分配利润 40%，稳定高分红机制落地，持续提升长期持股回报。

短期看，铁矿、硫酸业务提供稳定盈利与充沛现金流，支撑锂矿持续资本投入；中期湖南、四川锂矿项目下半年陆续投产，自有锂资源叠加低成本工艺打开全新业绩增长曲线；长期依托大额回购绑定团队、三年高分红回馈投资者，公司兼具防御性与成长性，长期投资价值持续凸显。