7 月 29 日，东方雨虹在深交所互动易平台针对投资者集中问询做出官方回应，完整披露 2021 年员工持股计划终止与清算最新进度。公司明确，已于 2026 年 6 月 23 日发布《关于 2021 年员工持股计划存续期届满暨终止的公告》，完整公示计划到期规则、股票处置结果、合规情况及后续资产安排，回应市场持续近半年的进度追问。

按照 2021 年股东大会审议通过的《2021 年员工持股计划管理办法》硬性条款，本次员工持股计划整体存续期设定为 60 个月，时间核算起点为股东大会审议通过日，最终到期节点锁定 2026 年 6 月 22 日。文件约定，存续期满前若未履行法定展期程序，计划无需董事会、持有人会议二次表决，将自动终止；本次整个五年周期内，公司未收到持股员工集体展期申请，也未召开持有人会议发起延期表决，因此 2026 年 6 月 22 日计划自然到期终止，不存在人为提前终止或延期操作，完全依照初始契约执行流程。

回溯完整信披时间线可以发现，东方雨虹对本次持股计划到期节点的信息披露具备完整前置规划，满足监管对员工持股全周期披露的硬性要求。2025 年 12 月 20 日，公司提前半年发布存续期届满提示性公告，清晰列明当时持股计划剩余持仓数量、持有人结构、到期处置预案，给资本市场、持股员工预留充足预期消化时间，从 2026 年 5 月开始，大量持股员工、二级市场散户在互动易高频提问兜底兑现、清算时间表、回款周期等细节，公司董秘按月集中统一回复；6 月 22 日存续期截止，次日即刻发布正式终止公告。

本次计划终止的核心前置条件已经全部落地：公告明确，2021 年员工持股计划名下所有公司股份已在存续期内全部处置变现，持股账户无任何遗留股票资产，全部转为可分配货币资金，这也是东方雨虹可以直接进入清算环节、无需办理股票过户的核心前提。

本次到期终止的员工持股计划是东方雨虹发展史上规模最大、参与覆盖面最广的员工激励工具，同时也是 2021 年防水赛道募资体量第一的员工持股项目。

2021 年 3 月 26 日，东方雨虹召开第七届董事会第三十次会议，全票审议通过《2021 年员工持股计划（草案）》《融资配套议案》；2021 年 3 月 27 日，公司对外全文披露草案，初步划定参与上限：面向公司董事、监事、高级管理人员、总部中层管理者、全国各分子公司负责人、研发生产销售全链条核心骨干员工，计划最多容纳 1611 名员工参与，认购总资金上限 17 亿元，每份持股计划份额面值 1 元。

2021 年 4 月 12 日，东方雨虹 2021 年第二次临时股东大会高票通过全部持股相关议案，正式赋予方案法律效力；4 月 14 日，本次持股依托上海富诚海富通设立的专项资管计划在中国证券投资基金业协会完成产品备案，具备合法证券交易资质；4 月 30 日，公司公告最终认购落地结果：原本计划 1611 人参与，最终 1411 名员工完成足额缴款，200 名意向员工放弃认购；员工自筹资金实际总额定格 13.77 亿元，未突破 17 亿元募资上限。

到了 2022 年，行业下行初现，公司股价自年内高点持续回落，为规避解禁后集中抛售引发股价踩踏，同时保护持股员工避免低位被动亏损离场，公司依规启动锁定期调整程序，将原本 2022 年 6 月 22 日到期的锁定期延期至 2022 年 12 月 22 日，这是本次持股计划落地后首次重大规则调整。此次延期属于合规范围内的风险对冲操作，未变更五年整体存续期，仅延后半年解禁减持窗口，但彻底打破了员工初始的收益预期，也为后续巨额浮亏、份额争议埋下伏笔。延期期间，公司业绩增速大幅放缓，地产链需求持续收缩，持股计划开始出现账面浮亏，首批员工风险担忧开始显现。

2023 年是本次持股计划风险集中爆发的核心年份。受房企债务风险扩散、商品房竣工数据大幅下滑、防水行业价格战白热化影响，东方雨虹股价持续深度回调，全年股价长期运行在 30 元下方，相较 55.78 元 / 股的建仓均价近乎腰斩。据相关机构 2024 年 1 月专项测算，叠加 1:1 杠杆融资成本、资管管理费、交易税费，本次员工持股计划账面浮亏最高超 18 亿元，成为当年 A 股建材行业浮亏规模最大的员工持股案例。

巨额浮亏直接触发杠杆平仓风险，市场持续热议资管计划强制平仓可能性，引发二级市场股价短期踩踏波动，公司陷入资本市场舆情危机。同时，大幅亏损彻底击穿员工收益预期，大量基层骨干员工出现恐慌情绪，行业首次集中质疑公司高位推杠杆激励的决策合理性，本次激励从 " 员工福利绑定工具 " 彻底转变为 " 高风险投资负担 "。为化解平仓风险，资管团队在 2023 年下半年启动集中止损减持，全年抛售超 96% 的持仓股份，成为本次计划最大规模的一次集中清仓操作，锁定了大部分实际亏损。

依据 2021 年持股计划兜底协议，实控人李卫国需保障员工自有资金年化 8% 的收益，股价大幅亏损导致兜底兑付压力剧增。2024 年，为履行融资担保责任与收益兜底承诺，李卫国启动首次合规大额减持，减持所得资金专项用于兑付员工持股融资本息、补足员工收益差额。此次减持是本次持股风险向实控人传导的标志性事件，彻底印证高杠杆周期激励的尾部风险，也让市场清晰看到，行业下行周期中，实控人兜底承诺并非无成本保障，需要通过稀释自身股权换取激励方案平稳落地。当年年报显示，持股计划剩余持仓仅剩 200 万股，大规模减持基本完成。

随着亏损落地、兜底预期不确定性增加，2025 年出现本次持股计划存续期内最核心的人才变动事件：大量初始持股员工选择退出份额、放弃剩余权益。公司 2025 年年报数据显示，本次持股计划参与员工从初始 1411 人大幅降至 916 人，超 490 名核心骨干员工退出持股计划。退出群体主要为中层管理人员、一线销售与技术骨干，正是本次激励重点绑定的核心人群。大规模员工退股，直接导致五年人才绑定效果大幅弱化，原本 " 员工与企业共成长、共盈亏 " 的激励初衷落空，同时也侧面反映出周期下行背景下，高杠杆持股激励的信任成本大幅上升。截至 2025 年末，持股计划剩余股份仅 11.75 万股，基本完成清仓收尾。

2025 年 12 月 20 日，公司提前半年发布《2021 年员工持股计划存续期即将届满的提示性公告》，明确到期规则与清算预案。2026 年上半年，资管团队完成最后 11.75 万股剩余股份的清仓变现，持股账户实现股票资产归零。2026 年 6 月 22 日存续期正式届满，计划自动终止，6 月 23 日公司发布终止公告，7 月 29 日回应投资者问询，正式进入最终资产清算、份额分配阶段，五年跌宕起伏的激励周期彻底闭环。

历经五年多重风险事件洗礼，东方雨虹最终严格按照契约到期自动终止，没有因为股价低迷、亏损严重选择集体展期，打破了市场 " 股价下跌就延期减持 " 的行业惯性，建立起 " 到期履约、规则优先 " 的退出预期。过往大量 A 股上市公司员工持股出现账面亏损时，会通过持有人会议投票延长存续期，赌后续股价回暖，把风险延后转移；东方雨虹全程没有启动展期流程，尊重五年到期的原始约定，无论盈亏按时进入清算，体现契约精神。对于资本市场而言，这种做法让投资者不再猜测员工持股长期减持压力，激励周期有明确起止时间，市值预期更加稳定；对于行业员工而言，五年间经历的浮亏、减持、退股、兜底履约等系列事件，让市场清晰知晓员工持股存在刚性到期节点，盈亏自担、规则不变，避免员工形成 " 股价跌公司就延期扛亏损 " 的不合理预期，理性区分股权投资风险与企业福利。