深夜 11 股披露半年报：GPU 龙头亏 0.12 亿，7 股业绩暴增

8 月 9 日晚间，A 股又一波半年报集中披露。

前后算下来，有 11 家公司交出了上半年成绩单。

里面的分化特别大，有人利润翻几倍，有人顶着热门赛道还在亏钱。

最受关注的国产 GPU 龙头，营收涨了一倍多，最后还是亏了 1200 万左右。

另一边 7 家公司业绩直接暴增，最高的翻了 7 倍多。

很多人光看赛道瞎买，其实业绩兑现的节奏完全不一样，方向很容易搞错。

先说说最吸睛的摩尔线程。

这家被称为国产 GPU 第一股的公司，上半年营收 17.36 亿元，同比涨了 147.42%。

这个收入规模，已经超过 2025 年全年的总营收了。

看着增速很猛，但归母净利润还是亏了 1156.31 万元，差不多 0.12 亿。

很多人纳闷，营收都翻倍了怎么还亏钱。

其实核心原因就是研发投入太高。

上半年公司研发费用砸了 7.69 亿元，占营收的比例超过四成。

芯片架构迭代、流片、软件生态建设，每一样都是吞金兽。

再加上智算集群业务放量，硬件采购成本也跟着涨，毛利暂时覆盖不了高额投入。

账面亏损收窄了 95% 以上，主要靠政府补助和其他非经常性收益托着。

扣掉这些非主业收入，核心业务实际亏了 1.51 亿元。

说白了，国产 GPU 还处在抢市场、铺生态的阶段，先冲规模再谈盈利。

公司同时还公布了拟赴港上市的计划，明显是要继续融资补弹药。

接下来是 7 家业绩实打实暴增的公司，家家都有硬逻辑。

第一家立新能源，上半年净利润 7302.39 万元，同比暴涨 715.75%。

这是 11 家里涨幅最高的。

它做的是风电、光伏发电运营，属于新能源下游运营商。

上半年新疆、甘肃等地的风电项目陆续并网，装机量上来了，发电量跟着大涨。

再加上电价稳定，成本端没什么波动，利润直接爆发。

单看二季度的话，环比一季度涨了 9 倍多，旺季效应特别明显。

第二家韶能股份，上半年净利润 1.67 亿元，同比增长 297.62%。

它的主业是水电加生物质能发电，还有一部分生态纸业务。

上半年广东、湖南片区来水情况好于往年，水电发电量大幅提升。

水电本身边际成本很低，多发的电几乎都是纯利润，直接带动业绩翻了近三倍。

第三家力源信息，上半年净利润 2.98 亿元，同比增长 209.5%。

它是国内头部的电子元器件分销商，代理国内外各种芯片、模组。

这波 AI 算力建设热潮，它属于直接受益的卖水人。

服务器芯片、存储芯片、光模块相关器件的出货量都在大涨。

分销生意虽然毛利率不高，但规模起来之后，利润弹性非常大。

二季度单季净利润环比还在涨，说明需求热度没退。

第四家中润光学，上半年净利润 2036.5 万元，同比增长 182.33%。

这家做的是光学镜头，下游覆盖机器视觉、安防监控、车载电子。

上半年工业自动化、AI 视觉检测的需求起来了，高清镜头订单大增。

同时公司高端产品占比提升，毛利率往上走，利润增速比营收快很多。

第五家科远智慧，上半年净利润 1.1 亿元，同比增长 153.55%。

它做工业自动化、智慧能源解决方案，属于智能制造赛道。

上半年火电灵活性改造、工业数字化项目交付加快，订单集中确认收入。

再加上控费效果不错，净利润增速远超营收增速。

第六家聚辰股份，上半年净利润 1.43 亿元，同比增长 124.93%。

它是国内 EEPROM 存储芯片的龙头，产品用在手机、汽车电子、服务器里。

上半年汽车电子、工业控制领域的需求持续回暖，车规级芯片出货量大涨。

同时 NOR Flash、SPD 芯片等新产品也开始放量，多点开花带动业绩翻倍。

第七家北化股份，上半年净利润 2.25 亿元，同比增长 111.09%。

公司业务分两块，一块是军工特种防护，一块是环保化工材料。

上半年军工订单交付节奏加快，环保材料板块产能释放、量价齐升。

两块业务同时发力，直接把净利润推到了翻倍以上。

剩下的 4 家公司，表现就相对平淡，甚至出现下滑。

拓维信息上半年净利润 6922.2 万元，同比下降 12.16%。

它也是市场上有名的 AI 算力概念股，做华为昇腾服务器相关业务。

但上半年算力项目交付节奏慢于预期，同时研发投入还在加。

最后不仅利润没涨，扣非净利润还亏了 1400 多万。

属于典型的概念很热，业绩还没完全兑现。

银河微电上半年净利润增长 77.28%，表现中规中矩。

它做半导体分立器件，下游新能源汽车、工业电源需求平稳增长，业绩稳步爬坡，没有爆发式增长。

华智数媒上半年靠影视剧项目结算扭亏为盈，赚了 4200 多万。

但影视业务波动性大，项目结算节奏不确定，不属于可持续的高增长赛道。

把这 11 份财报放在一起看，反差其实特别明显。

同样是沾 AI、半导体赛道，有人赚得盆满钵满，有人还在持续烧钱。

核心区别就在于业绩兑现的阶段不一样。

分销、基础元器件、材料这些偏中游的环节，需求起来最快，利润先落地。

而高端芯片设计、AI 服务器品牌这些偏上游和品牌端的，还在投入期。

需要先砸研发、铺生态、抢份额，盈利会晚到很多。

很多人炒股喜欢追最热门的赛道名词，一听 GPU、AI 就往里冲。

其实真正看业绩的话，最先赚钱的往往不是最亮眼的那个环节。

就像挖金矿的时候，最先发财的是卖铲子、卖水的人。

这波半年报就是很现实的验证，概念炒得再凶，最后还是要落到利润上。

当然也不是说亏损的公司就没价值。

像国产 GPU 这种卡脖子领域，本来就需要长期投入，短期亏损是行业常态。

但投资的时候得搞清楚，自己赚的是业绩增长的钱，还是估值博弈的钱。

别把成长股当成价值股买，也别把题材股当成基本面死拿。

方向搞错了，再好的赛道也容易亏钱。

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