定价利率回升了，大额存单回来了

利率已经触底了？

去年年底，5 年期大额存单纷纷下架，银行嫌期限太长、成本太高。半年多后，王者归来。

从公开信息看，目前明确重启 5 年期大额存单的是中、农、工、建四大行，部分股份行也已跟进。

四大行产品普遍 20 万元起存，最高年利率 1.6%，部分额度刚上线便被抢光。另一边，湖北、广东等地多家中小银行开始上调存款利率，部分产品加了 20 至 33 个基点。

这是否意味着，利率已经见底了？

这番猜测并非毫无道理。

5 年期大额存单对银行来说，是一笔锁定五年的固定成本。如果判断存款利率还会快速下降，现在用 1.6% 的价格锁住长期资金，多少有点像商场马上换季，还坚持按原价囤羽绒服。

如今长期存单重新上架，至少说明部分银行已经愿意接受这个成本。再看中小银行，过去一段时间还在忙着降息，如今部分机构突然往回加价，市场对利率的判断，似乎出现了一点反转。

当然，银行也有更现实的烦恼。

2026 年是定期存款集中到期的大年，看市场，A 股活跃、银行理财回暖，保险也在旁边等着 " 存款搬家 "。

对大行而言，5 年期大额存单只比 3 年期高几个基点，却可以多锁住两年资金，这笔买卖未必吃亏。中小银行上调利率，也可能只是看到大行开始 " 吸金 "，赶紧守住自家门口的储户。

毕竟，支行的揽储任务，通常比宏观利率判断来得更急，也更关乎其自身的利益。

保险业对此应该很有感触。

去年 5 年期大额存单消失时，险企恨不得给银行送一面锦旗：感谢同行退出比赛。如今锦旗还没裱好，老对手又回到了货架。

与此同时，普通型人身保险产品预定利率研究值从 1.89% 连续回升至 1.94%，今年再次下调产品预定利率的压力明显减轻。

如此看，大额存单返场、部分银行上调存款利率、保险预定利率研究值连续回升，几件事，背后是否孕育着某种发展的趋势？

究竟是各家机构根据自身负债情况作出的临时调整，还是长期利率已经触底？

一则投资乌龙

掀开了马云的保险版图

8 月 6 日，外媒报道称，马云旗下云锋基金拿出 3000 万美元，投资美国 AI 保险公司 Corgi。

但是……

Corgi 创始人 Laqua 公开表示，说他很生气，云锋没有投资，也不在公司股东名单中；最早发布消息的 Business Insider 随后撤下报道。

有意思的地方在于，消息传出时，很多人的第一反应并非怀疑，而是：

马云又投保险了。

以至于，Laqua 都输出了一大堆，国内仍不少人信以为真。

原因也很简单，风清扬马总在保险上确实花过不少钱。

若把蚂蚁体系投资的众安保险、国泰产险和信美相互放到一边，马云与云锋手里的保险项目依然能排出一张不短的清单。

其中最大的手笔是万通保险。云锋金融前后投入超过 94 亿港元，最终持股 69.8%，拿到了一家寿险公司的控制权。

围绕这家保险公司，云锋又陆续向保单两端延伸。

销售端，云锋曾经 100% 收购易诚保险经纪，直到 2024 年退出；还领投过互联网保险平台多保鱼。理赔端，云锋投资了明觉科技，这家公司主要解决汽车零部件数据、维修价格和事故定损问题。

到了近两年，版图又开始向海外和新产品延伸。

2025 年，云锋金融领投加密寿险公司 Anthea；2026 年，其筹建的百慕大寿险公司获得当地监管部门有条件批准。

从承保、经纪、保险销售，再到定损理赔服务，以及探索加密寿险新业态，以及海外牌照。

保险公司表面上销售一份合同，背后连接着长期资金、客户账户、投资管理、风险数据和服务网络。拿到一家保险公司，只是拿到了牌桌上的座位；渠道、定价、理赔和牌照，决定这张桌子上的生意能做多大。

这也解释了云锋为什么会持续关注保险。

当然，这张版图远没有到 " 完备 " 的程度。

养老、健康管理、宠物医疗、网络安全、自动驾驶和机器人责任，都可能产生新的保险需求。

至于谁会成为云锋的下一个保险目标，养老、宠物和机器人？都有可能。

自动驾驶真的来了

车险的大变局也快了

7 月 30 日，《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准发布，将于 2027 年 7 月 1 日起实施。

2025 年，两款 L3 级车型已经获得附条件准入许可；如今，L3、L4 又有了统一的强制性安全标准。

方向盘逐步交给系统之后，现有车险赖以运行的责任和定价基础也会随之变化。

传统车险主要围绕驾驶人和车辆定价。谁在驾驶、谁违反交通规则、谁造成事故，基本决定了怎么定责、怎么赔。

到了 L3 阶段，事故中又多了几个问题：

系统当时是否处于激活状态，有没有正确识别风险，是否及时要求驾驶人接管，驾驶人有没有能力接管，软件、传感器和车辆控制系统是否存在缺陷。

此次国标要求车企建立全生命周期安全保障机制，监测 L3 驾驶人的接管能力，并通过安全档案和确认性试验验证系统安全。

这些规定同时为车险留下了定责所需的证据。

车险的第一处变化，是承保对象将从驾驶行为和车辆损失，继续延伸到自动驾驶系统、软件版本和产品缺陷。传统车险、产品责任险、网络安全保险之间的边界会越来越近。

第二处变化是事故责任。保险公司仍可能先向受害者赔付，但赔付之后，责任链条会延伸至车企、自动驾驶系统提供方和软硬件供应商。系统运行记录能否调取，将直接影响理赔和追偿。

第三处变化是定价权。自动驾驶使用里程、系统版本、接管次数和事故表现，都可能成为新的定价因子。

而这些数据主要掌握在车企手中。

比亚迪已经持有比亚迪财险；小米把投保、保单查询和在线报案接入汽车 App，并参股法巴天星保险；特斯拉在美国已经根据实时驾驶行为、Safety Score 和 FSD 使用情况计算保费，在中国也再次设立保险经纪公司。

这些布局抢占的，正是自动驾驶时代的客户入口、风险数据和定价权。