本周 A 股市场迎来显著反弹，主要宽基指数全线收涨。

其中，创业板指与科创 50 指数周涨幅均超 6%，领跑市场；深证成指与创业板指有效站稳 250 日年线，上证指数则逼近年线关键位置，仅一步之遥。

从结构看，具备扎实基本面支撑的电子、通信、有色金属、创新药等板块涨幅居前，成为本轮反弹的核心驱动力。市场情绪明显回暖，成交量逐步放大，资金入场意愿有所增强。

下周，上证指数能否有效突破年线压力位，或将成为决定短期市场走向的关键节点。综合周末消息面，利多因素居多，内外多重利好共振，有望为下周行情提供较强支撑。

海外方面，美国 7 月非农就业数据显著低于预期，进一步弱化美联储加息预期。数据显示，7 月美国非农就业人数减少 2.3 万人，远不及市场预期的增加 8 万人，同时 5 月和 6 月数据合计下修 10.3 万人，美国劳动力市场降温节奏有所加快。7 月失业率降至 4.1%，但主要源于劳动力人口减少，而非就业端改善。此外，7 月平均时薪环比仅增长 0.1%，低于预期，薪资增长对通胀传导压力进一步缓解。整体来看，美国就业数据持续疲弱，加息预期降低，或对黄金价格及全球科技股估值形成正面支撑。

与此同时，海外对关键矿产出口限制措施进一步加码，或加剧铜、钴等有色金属的供给缺口，供需格局更趋紧张，价格中枢有望维持高位，A 股有色金属板块的估值修复行情有望延续。

国内方面，央行连续 21 个月增持黄金，7 月增持量达 64 万盎司，增持幅度较此前月份进一步加大。在去美元化趋势持续深化背景下，央行增持黄金长期趋势较为明确，有望对金价形成持续托底，黄金板块中长期配置价值进一步凸显。

此外，我国 7 月进出口数据出炉，前 7 个月货物贸易进出口总值达 30.13 万亿元，历史同期首次突破 30 万亿元大关，同比增长 17.3%，外贸韧性持续显现。其中，1 至 7 月集成电路出口额达 2160 亿美元，同比增幅高达 99.5%，接近翻倍，AI 产业链出口需求持续强劲。在 AI 技术迭代加速、全球算力需求爆发背景下，AI 相关芯片、元器件等景气度维持高位，下半年仍有望保持高速增长。

产业层面，国内八家硅料头部企业联合签署了反内卷《倡议书》，明确承诺所有光伏产品销售价格均不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本；同时，倡议方共同提出主动出清高耗能落后产能，有望加速行业优胜劣汰。此举有助于遏制光伏产业链持续已久的低价恶性竞争，推动行业价格体系回归理性。

展望下周，海外宏观方面，美国将公布 7 月 CPI 与 PPI 数据，或将成为影响美联储 9 月议息会议加息预期的关键变量。若通胀数据持续走弱，加息预期有望进一步减弱，全球流动性环境边际改善的趋势有望延续。

国内方面，下周一宇树科技将正式启动网上申购，发行价定为 150.8 元 / 股，对应上市市值约 609.93 亿元。作为国内人形机器人领域的头部企业，宇树科技上市或对 A 股机器人产业链细分领域形成提振。

综合来看，当前 A 股市场正处于技术面修复的关键窗口期。周末多重利好叠加，下周上证指数年线攻防战即将展开，若成交量能有效配合，指数有望突破年线压力位，结构性行情有望进一步深化。配置上，可关注具备基本面支撑的板块，均衡布局。

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本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。

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编辑：胡伟  

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