8 月 10 日早盘，港股医疗板块再度活跃，CXO、创新药概念强势领涨，港股通医疗 ETF 华夏（520510）开盘涨超 4%，在全市场 ETF 中涨幅靠前，该 ETF 近 20 日涨幅近 16%。远大医药（00512.HK）、晶泰控股（02228.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）等持仓股涨幅靠前。

港股通医疗 ETF 华夏（520510）跟踪港股通医疗主题指数，持仓药明康德（603259.SH）、药明生物（02269.HK）、药明合联（02268.HK）等 CXO 领域知名标的。该指数 CXO 含量超 52%，在全市场可投资指数中排名第一；港股通医疗 ETF 支持 T+0 交易，为投资者布局 CXO 板块提供了便捷工具。

据药明康德公告，公司于 2026 年 6 月 12 日发布了《自愿性公告》，就美国国防部将药明康德列入国防部 1260H 名单的认定提起诉讼。美国时间 8 月 7 日，法院就公司的初步禁令动议作出了裁决，该裁决使公司在挑战 1260H 认定的司法程序期间免受该认定所带来的即时不利影响。

据 2025 年报数据，药明康德美国客户贡献约 70% 的收入。对美国订单占比较高的药明康德而言，1260H 名单影响的暂时豁免也极大缓解了短期压力。从中报业绩来看，2026 年上半年，药明康德实现收入 289.0 亿元，同比增长 38.9%；其中持续经营业务收入同比增长 48.0%。经调整净利润达到 115.7 亿元，同比增长 83.2%，经调整净利率达到 40.0%。截至 6 月底，持续经营业务在手订单达到 664.3 亿元，同比增长 25.2%。

AI 制药也传来利好消息，近日，AI 制药与虚拟细胞创新企业深度细胞完成近亿元种子轮融资，本轮融资由中科创星、顺禧基金、千骥资本共同领投，鼎峰科创、水木创投和清科控股（01945.HK）参与投资。深度细胞构建一套以分子相互作用智能基座模型为核心的高精度分子设计平台，将 AI 的表征与生成能力，与分子物理、能量变化、构象动力学和生物环境约束深度融合。这套方案并非简单地在 AI 模型之外叠加若干物理规则，而是尝试将分子物理机制转化为可学习、可验证的模型约束，让模型在学习海量生命科学数据的同时，逐步形成对分子相互作用规律的本质理解。

药明生物：全球领先的生物药 CDMO 企业，主要为全球生物科技公司和大型制药企业提供从药物发现、临床前研究、临床开发到商业化生产的一体化服务。公司核心优势在于覆盖抗体、双抗、ADC、疫苗、细胞与基因治疗等多个生物药领域，拥有全球化研发与生产网络。凭借成熟的工艺开发能力、规模化生产平台和国际质量体系，公司深度参与全球创新药研发供应链，是生物药产业链的重要服务平台。

药明康德：全球领先的 CRDMO（合同研究、开发与生产组织）平台企业，为全球医药企业提供贯穿药物发现、临床前研究、临床开发以及商业化生产阶段的一站式服务。公司优势在于业务链条完整、技术平台丰富、全球客户覆盖广泛，能够帮助客户缩短研发周期、降低研发成本。凭借多年项目积累、规模化交付能力以及全球化布局，药明康德已成为全球创新药产业链中的核心服务商。

金斯瑞生物科技：一家覆盖生命科学服务和生物医药领域的平台型企业，业务涵盖生命科学研究服务、工业合成生物学、细胞治疗 CDMO 及创新药研发等方向。公司在基因合成、DNA 合成技术、生物实验服务等领域具备较强技术积累，并通过 ProBio 平台布局细胞与基因治疗 CDMO 业务。其特色在于依托底层生命科学技术能力，为全球科研机构、生物科技企业提供从研发支持到产业化转化的综合服务。

药明合联：药明合联是一家专注 ADC（抗体偶联药物）领域的全球化 CDMO 企业，主要提供 ADC 药物从偶联工艺开发、分析检测到临床及商业化生产的一体化服务。公司聚焦 ADC 这一创新药热门方向，具备抗体、连接子、毒素偶联以及生产制造等综合能力。随着 ADC 药物研发热度提升，公司凭借专业化平台、技术积累和规模化生产能力，有望受益于全球 ADC 产业链外包需求增长。

晶泰控股：一家以人工智能和计算技术赋能药物研发的 CRO 企业，主要提供计算药物设计、晶体结构研究、药物发现等服务。公司特色在于将人工智能、量子计算和自动化实验平台结合，提高药物研发效率。相比传统研发模式，AI 辅助研发能够帮助客户优化候选药物筛选流程，降低早期研发成本。目前公司重点服务全球制药企业和生物科技公司，探索智能化医药研发新模式。

百济神州（688235.SH）：一家全球化创新药研发企业，主要聚焦肿瘤治疗领域，重点布局血液肿瘤、实体瘤等创新疗法。公司核心优势在于拥有自主研发能力和全球临床开发体系，通过自主研发与国际合作并行推进创新药商业化。虽然百济神州并非传统 CXO 企业，但作为创新药产业链的重要参与者，其研发投入、全球化商业布局以及创新药管线发展，对上游 CXO 服务需求具有较强带动作用。

科伦博泰生物（06990.HK）：一家专注创新药研发的生物科技企业，重点布局 ADC（抗体偶联药物）、肿瘤免疫等前沿治疗领域。公司依托科伦药业（002422.SZ）产业基础，在 ADC 药物研发、生产工艺及全球合作方面形成特色优势。其核心竞争力体现在创新技术平台、丰富研发管线以及国际合作能力。作为创新药企业，公司属于 CXO 产业链下游客户，也是创新药研发需求的重要来源。

康龙化成（300759.SZ）：一家全球领先的综合性 CRO+CDMO 企业，为制药和生物科技企业提供药物发现、临床前研究、临床开发支持以及生产制造服务。公司业务覆盖化学、生物、临床及 CMC 等多个环节，具备较强的一体化服务能力。凭借全球化客户资源、多平台技术能力和规模化交付体系，康龙化成能够满足创新药企业从早期研发到产业化阶段的多样化需求。

泰格医药（300347.SZ）：中国领先的临床 CRO 企业，主要为创新药企业提供临床试验设计、项目管理、数据统计、医学注册等专业服务。公司优势集中于临床研究执行能力，在国内创新药研发快速发展的过程中积累了大量项目经验。随着创新药研发逐步进入临床后期阶段，临床试验服务价值持续提升，泰格医药凭借专业团队、项目管理经验和国际化服务能力，在临床 CRO 领域保持竞争优势。

凯莱英（002821.SZ）：一家全球领先的小分子 CDMO 企业，主要提供药物工艺开发、临床阶段生产以及商业化规模制造服务。公司核心优势在于复杂化学合成、连续化生产技术以及国际化质量体系建设，长期服务全球制药企业。随着创新药项目从研发阶段向商业化阶段推进，CDMO 企业对于稳定供应和规模生产的需求不断提升，凯莱英凭借技术能力、生产体系和项目交付经验，在全球小分子药物产业链中占据重要位置。

CXO 历经周期，迎来变化

经历了 2023 — 2025 年的行业调整后，CXO 板块正在迎来新的变化。

过去，全球 Biotech 融资放缓、创新药研发节奏调整，使市场对 CXO 行业增长产生担忧；但进入 2026 年，随着创新药需求恢复、订单回暖以及商业化项目增加，行业景气度逐步修复，龙头企业率先体现经营弹性。

药明康德业绩回升的背后，并非简单的周期反弹，还有创新药产业链需求重新释放。

一方面，全球创新药研发活动逐渐恢复，Biotech 企业融资环境改善，推动研发项目增加；另一方面，越来越多创新药项目进入临床后期和商业化阶段，对工艺开发、生产制造等 CXO 服务需求提升，带动行业订单结构优化。

CXO —全球创新药卖铲人

CXO 本质上是创新药产业链中的 " 基础设施 "。药企负责发现创新方向和产品布局，而 CXO 负责将研发成果转化为临床项目和商业化产品。其中，CRO 承担药物发现、临床研究等研发环节，CDMO 负责工艺开发、规模生产和质量管理。随着创新药研发复杂度不断提升，专业化分工成为行业趋势，CXO 的重要性也持续增强。

从全球竞争格局来看，中国 CXO 企业正在从过去的 " 成本优势供应商 " 向 " 全球创新药合作伙伴 " 转变。中国拥有完整的医药产业链、丰富的项目经验以及较强的工程化能力，在研发效率、交付能力和成本控制方面形成优势。同时，随着海外客户需求增加，中国 CXO 企业不断加强全球布局，通过海外基地、本地团队和国际化质量体系提升全球服务能力。

CXO —核心投资逻辑转变

从投资角度看，CXO 行业的核心逻辑正在从 " 订单增长 " 转向 " 订单质量提升 "。未来行业增长主要取决于三个因素：第一，全球创新药融资是否持续恢复；第二，License-out 等创新药商业合作是否增加；第三，CXO 企业能否凭借规模、技术和全球化能力获得更多高价值项目。

当创新药项目从早期研发走向后期临床和商业化阶段，CXO 企业能够获得更高价值的服务收入，因此行业未来的盈利弹性可能来自订单恢复、产能利用率提升以及商业化项目放量的共同推动。

港股通医疗 ETF 华夏（520510）跟踪中证港股通医疗主题指数，CXO 含量超 52%，持仓药明康德（港股）权重超 14%，药明康德 + 药明生物 + 药明合联合计权重超 35%，在全市场可投资指数中均排名第一。

除 CXO 外，该指数同时覆盖信达生物（01801.HK）、百济神州等创新药龙头，该 ETF 支持 T+0 交易，为投资者布局创新药全产业链提供了便捷工具。

相比单一投资个股，ETF 能够降低个股波动风险，更适合关注医疗产业长期趋势的投资者。

总体来看，药明康德的业绩回暖，是 CXO 行业从调整期走向修复期的重要信号。创新药决定产业高度，CXO 决定产业落地速度。随着全球创新药竞争持续深化，中国 CXO 企业有望在全球医药产业链中发挥更加重要的作用。

T+0 特别风险提示：上述 ETF 为跨境 ETF，实行 T+0 回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

风险提示：1. 上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险 ( R4 ) 品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3. 投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4. 基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5. 基金管理人提醒投资者基金投资的 " 买者自负 " 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6. 中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7. 上述基金由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 上述基金为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9. 市场有风险，投资需谨慎。10. 上述提及的个股为港股通医疗主题指数成分股，不构成个股推荐及投资建议。CXO 含量数据来源于 Wind，取 [ HK ] CXO 指数重合标的权重。11. 权重、含量等全市场第一，指港股通医疗主题指数在内地上市 ETF 的所有跟踪指数中排名第一，数据来源 Wind，截至 2026.08.04。12. 药明系指药明康德、药明生物、药明合联。