距 2026 年 7 月 24 日官宣启动赴港上市没过去几天，智元机器人便在在 8 月 3 日悄然更新了核心合伙人团队名单。

在这份被外界视为 " 赴港上市核心班底 " 的公示中，合伙人数由 7 人扩充至 9 人。前华为中央研究院总裁熊彦、前华为云中国区总裁张修征以及负责公共事务的朱洁先后入局，合伙人阵容中 " 华为系 " 占比过半。

不过，原合伙人、高级副总裁兼首席科学家罗剑岚的名字，从名单上消失了。一位曾为智元搭起 " 大模型大脑 " 的核心科学家，在冲刺港股的前夜淡出治理层，很难不被解读出更多含义。

面对离职传闻，智元官方回应称罗剑岚 " 暂未离职，系内部岗位调整 "。但他本人在社交平台与学术履历上的更新，已抹去了智元的相关头衔，改为上海创智学院全职副教授。

是外界猜测的 " 卸磨杀驴 "，还是智元在资本与商业化压力下的一次取舍，答案要放回智元这三年的路径里去看。

出生于 1993 年的罗剑岚，是具身智能学界备受关注的年轻学者。他本科毕业于武汉理工大学，后赴加州大学伯克利分校读博，师从机器人强化学习领域的 Sergey Levine，并在伯克利人工智能实验室、Google X 及 DeepMind 从事研究。

在伯克利期间，他主导开发的 SERL 与 HIL-SERL 系统，把实体机器人真机强化学习的任务成功率提升至 100%，改变了此前算法训练长期依赖虚拟模拟器的局面。

2025 年 4 月，智元官宣罗剑岚加盟，出任首席科学家，牵头组建 " 智元具身智能研究中心 "。彼时成立两年多的智元，正处在从硬件机械结构向 " 大脑算法 " 跨越的关键阶段，罗剑岚补上的正是它在前沿强化学习与大模型算法上的短板。

在智元的十六个月里，他带队搭建了包含百万条真实工厂与物流轨迹的 AgiBot World 数据集，推出 50 亿参数的 τ 0-WM 世界模型与 τ 0-VLA 决策大模型，把 " 测试时计算 " 引入具身智能的决策层。

智元能从单纯卖机器人的硬件厂商，转身为拥有自研 " 具身原生大模型 " 的技术型独角兽，这支研究团队是关键推手。

这层技术底色，也为后来的分歧埋下了种子。在学术路线上，罗剑岚更接近理想主义者。2026 年 6 月的智源大会上，当不少同业热衷于在虚拟 Benchmark 榜单上刷分，他公开表示 " 刷榜毫无意义 "，强调只有真机强化学习和真实场景的数据闭环，才是具身智能的解法。

这种偏向长线、慢工的研究取向，与智元随后加速的商业化转型，并不总在同一节奏上。因此，把罗剑岚移出合伙人名单，或许不该只当作一次人事变动来读，它更像智元在上市前夕，对商业叙事与估值逻辑的一次重排。

智元的成长速度本身就是一个注脚。

公司成立于 2023 年 2 月，由前华为副总裁邓泰华与华为 " 天才少年 " 彭志辉（稚晖君）联合创立，总部位于上海。营收从 2023 年的 30 万元，到 2024 年的 6000 万元，再到 2025 年突破 10.5 亿元，是国内机器人与 AI 企业中较快跨过十亿营收门槛的一家。

但十亿营收的另一面，是尚未扭亏的现实与高企的研发投入。当 2026 年 7 月港股 IPO 启动，智元需要向投行、审计师和二级市场回答一个问题：这家公司的估值，究竟建立在什么之上。

具身智能赛道的定价逻辑，恰在此时发生位移。更早期，估值由 " 技术溢价 " 支撑，顶尖科学家、Demo、算法榜单和宏大叙事，都能撑起高估值。到上市这一关，港股审计师和二级市场投资者无法为 " 模型未来会不会更聪明 " 背书，他们核的是出货量、订单合同、营收回款与毛利率。定价的锚，从 " 想象力 " 移到了 " 确定性 "。

九人合伙人名单，正是沿着这条新锚重新排布的。除邓泰华与彭志辉外，新晋及核心合伙人中，熊彦曾任华为中央研究院总裁，张修征曾任华为云中国区总裁，姜青松为前华为海外主管，钮嘉为前华为 HRD。

当熟悉规模化交付与大客户开拓的 " 华为系 " 操盘手集中进入核心层，智元内部的战略优先级，也就从 " 前沿算法突破 " 偏向 " 按时量产、把货交出去 "。

这对一家急于上市补充资金、需要向市场证明造血能力的公司而言，管研发供应链的熊彦、能拿下 B 端大客户的张修征、处理公共关系的朱洁，权重自然压过侧重长线基础研究的科学家。这未必是 " 卸磨杀驴 "，更像换了一盘磨，从 " 让机器人更聪明 " 换成 " 让机器人按时下线交货 "。

这盘磨换得如此干脆，与智元过去一年的资本操作有关。为快速扩大生态、摊薄融资压力，智元从 2025 年起把业务化整为零，陆续将商业清洁（智鼎）、机器人租赁（擎天租）、灵巧手（临界点）、数据服务（觅蜂科技）及四足机器人（智元酷拓）分拆为独立公司。

分拆颇为顺利，专注灵巧手的临界点估值一度突破 10 亿美元，租赁平台擎天租估值达 70 亿元，引来腾讯、百度、均胜电子等产业资本。代价是，当手、脚、感知、数据和硬件载体被逐一拆出去独立融资，留在母公司账上最核心的资产，几乎只剩罗剑岚主导的 " 大模型大脑 "。

眼下的工业场景中，单卖 " 算法大脑 " 又很难兑现高额营收。为了撑起 IPO 所需的营收规模，母公司反而要回过头依赖重资产的整机销售与代工交付。一个以硬件交付为导向的 KPI 体系里，专注 " 大脑 " 研发的罗剑岚，位置被逐渐推向边缘。这与他在名单上的消失，是同一条逻辑的两端。

围绕交付，智元还卷入了一场 " 出货量第一 " 的争议。在上市宣传中，智元援引三方机构 Omdia 的数据，称其 2025 年通用人形机器人出货量超 5100 台，占全球约 39% 的份额，位居第一。

这一说法随即遭到宇树的公开质疑。宇树认为不能把不同形态的机器人混为一谈。按 IDC 的细分口径，在技术门槛更高、商业价值更受认可的 "1.4 米以上全尺寸双足人形机器人 " 赛道，智元 2025 年的实际出货量约 1300 台，所谓 5100 台里有相当一部分来自轮式机器人、单臂或双臂协作设备等宽口径机型。

这些争议之所以要紧，是因为高估值本质上是对未来商业闭环的预支。据报道，智元本次赴港的目标估值区间在 400 亿至 500 亿港元，按 2025 年 10.5 亿元营收计算，对应市销率高达 32 至 40 倍。

作为对照，已登陆港股的 " 人形机器人第一股 " 优必选当前 PS 约 22 倍，实现持续盈利的宇树科技约 24 倍。要维持高溢价，智元就得在财务造血与技术壁垒之间找到落点。

若靠纯硬件代工与重资产交付，估值中枢会向传统制造业回归，高 PS 难以为继。若靠大模型与数据飞轮的溢价，又要承受长期研发亏损，而在当前港股的流动性环境下，" 用亏损换规模 " 的烧钱叙事已不易被接受。

罗剑岚在 IPO 前夕的调岗与除名，正落在这两种逻辑的交汇处。智元选择用一部分未来的技术溢价空间，去换取当下量产交付与财务审计的确定性。从两位华为人创业，到华为系高管集中接手商业化，智元用三年走完了不少科技公司要走十年的路。

一位科学家淡出核心治理层，与其说是个人际遇，不如说是具身智能行业从 " 实验室 Demo" 迈向 " 工厂实地干活 " 过程中，一道绕不开的坎。摆在智元面前的，也已不再是技术有多高精尖，而是真实的订单履约、供应链成本，以及那个始终要回答的问题——何时实现盈亏平衡。