大家好，我是黑马 talk，此篇为您分享 从收破烂到佛山首富，李兴浩叫板董明珠的底气哪去了？62 亿窟窿填不平，靠 800 万白条起家、喊三年超海尔，如今成失信人连高铁都坐不了 ......

2026 年 2 月 12 日，佛山南海区人民法院一纸裁定，广东志高空调有限公司正式进入破产清算程序。214 家债权人完成申报，账面负债约 32 亿元，未执行到位标的约 30 亿元，两项加总，债务缺口超过 62 亿元。

创始人李兴浩的名字早就挂在失信被执行人名单上，不能坐飞机、不能坐高铁、不能住星级酒店。

三十年前他从收破烂起步，三十年后他名下只剩三处老厂房和几百枚商标。那个曾经喊出 " 三年超海尔、五年做老大 "、敢当面叫板董明珠的空调枭雄，就这么把自己玩没了。

李兴浩 1964 年出生在佛山南海一个普通农民家庭。1982 年，18 岁的他推着自行车走街串巷卖冰棍，3 分钱一根批发来，4 分 5 厘卖出去，一天能赚一块五。

卖冰棍的时候他发现附近工厂需要大量布碎擦拭机器，便用攒下的几百元积蓄收购废旧布料，简单加工后转手卖给工厂。收破烂、卖冰棍、摆地摊，什么能赚钱就干什么。

1990 年他开了一个空调维修店，喊出 " 修不好不收钱 " 的口号。很快他就成了当地有名的空调维修商。

正是因为做维修，他结识了一位台湾商人，1992 年两人各投资 600 万元合资建厂，李兴浩占股 51%，这就是志高空调的前身。

1995 年底，台商撤资并对外宣称志高破产，公司账户被法院查封，第二天就是发薪日。

绝境中李兴浩干了一件让商界记住的事，他在清远召集供应商，坦言 " 连开会的钱都没有 "，凭个人信誉开出 800 万元白条。这张纸条在 3 个供应商手中流通当现金使用，硬是撑到 1998 年才兑付。

此后志高一路猛冲。不跟大厂家争一线城市，主攻三四线城市和乡镇市场。价格比同行低 20%，推出 " 终身免费维修还包车费 " 的政策。

2005 年跻身行业前四，与海尔、美的、格力并称 " 四小龙 "。巅峰时期年营收破百亿，出口量全国第二。

2009 年港交所上市，融资 10 亿港元，李兴浩身家一度高达 18 亿港元，登上胡润富豪榜佛山首富。他还从格力手里抢走成龙，签下十年代言合约，" 好空调，志高造 " 响彻大江南北。

那时候的李兴浩意气风发，直接放话：" 格力的制造并不比志高的好，无非是营销做得好 "。他还喊出了 " 三年超海尔、五年做老大 "" 十年千亿 " 的豪言。

志高的溃败，从 2011 年就埋下了引信。那一年公司出现上市后的首次亏损，李兴浩开始隐身幕后。

最要命的是研发，2012 年志高研发成本只有 7700 万元，同期格力、美的的研发投入都在 50 亿元以上，研发费用率稳定在 3.6% 左右。而志高研发费用率常年不足销售额的 1%，2011 年至 2015 年间累计研发投入占比不足营收总额的 2.1%，远低于行业均值 5.8%。

当格力自研压缩机、美的搞机器人、海尔讲物联网时，志高还在吃老本、固守定频空调赛道。黑猫投诉平台上，志高空调 " 不能制冷制热 "" 自燃起火 " 的投诉开始扎堆。" 好空调志高造 " 这句广告词，后来听着都像笑话。

市场份额断崖式下跌。到 2025 年志高线上份额仅剩 0.2%，线下不足 0.03%，几乎从市场消失。

如果说研发躺平是战略懒惰，那李兴浩的多元化折腾就是主动往火坑里跳。

2010 年前后，春风得意的李兴浩开始 " 不务正业 "。他入股建筑装饰企业深装总，参与筹建民营华南银行，还涉足传媒、教育、房地产、金融、新能源车。

面对外界质疑，他的回应很个人：" 我决定一件事很快，1 个小时就够，凭的是我 20 几年的市场经历 "。做制造业的老板，把上亿的钱靠 " 一小时直觉 " 往外撒。

最致命的一步是入主深装总。2010 年他耗资 6000 多万元拿下深装总 41% 股权，成为第一大股东，承诺 3 到 4 年内推动上市。结果深装总先在港股碰壁，后来新三板挂牌，2017 年又因年报难产被强制摘牌。

上市梦碎，对赌协议失败，资金打了水漂。这些跨界业务资金回笼慢，亏损累计近 3 亿，主业投入被严重挤压。

2019 年志高单年净亏损高达 14 亿元。2020 年因为拖欠供应商近 4000 万货款还不上，李兴浩被法院列为失信被执行人。2022 年港交所因其长期无法出具合规财务报告，强制取消志高上市地位。2023 年李兴浩因涉嫌挪用深装总约 4 亿元资金，被公安机关采取强制措施。

62 亿窟窿、失信人名单，三十年一场空 ......2026 年 2 月 12 日，佛山南海区人民法院裁定受理广东志高空调有限公司破产清算。账面负债 32 亿，未执行标的 30 亿，62 亿的窟窿堵不上。

名下能变现的只剩下佛山里水镇 8 万多平方米的老旧厂房、690 枚商标和 271 项专利。214 家债权人申报，资产和债务之间的距离已经远到无法用数字填平。

李兴浩本人呢？2020 年就成了失信被执行人，限制高消费，不能坐飞机、不能坐高铁、不能住星级酒店。2023 年因涉嫌挪用资金被控制，案件已开庭审理。昔日佛山首富，如今连高铁都坐不了。

但故事还有下半段。早在 2021 年，在地方政府主导下，志高已经完成了一次资产切割，品牌使用权、核心技术、生产基地和销售网络整体剥离转入新设立的 " 志高格物 "。

老主体背着 62 亿烂账走向死亡，新主体轻装上阵，2025 年前三季度外销收入同比增长超过五成。一家公司一分为二，一个带着 62 亿窟窿走向终点，一个摘干净历史包袱重新上路。只是那个把志高一手做大的李兴浩，已经跟新志高没有任何关系了。

李兴浩靠 " 直觉 " 和 " 野路子 " 熬过了生存期，800 万白条续命、低价走量抢市场、终身合作绑经销商。这些打法在野蛮生长的年代确实管用。可当市场从价格战转入技术战、从野蛮生长转入规则博弈时，他的 " 直觉 " 便不再是武器，而成了债务。

他错把早期幸存经验当成了通用商业能力。他能从收破烂做到佛山首富，却没能跨过认知的门槛——他打赢了生存战，却输给了自己对 " 成功可复制 " 的迷信。

三十年时间，从卖冰棍到百亿营收，从叫板董明珠到失信被执行人。志高空调的结局，是一个草莽英雄在时代转身时没能跟上的代价。