转自：证券日报

    本报记者 张晓玉

     8 月 10 日，A 股创新药板块再度活跃。盘面热度背后，是 2026 年以来行业融资回暖、临床突破与 " 出海 " 授权多点开花等因素共同作用的结果：一批上市药企半年报业绩超预期，行业逻辑正加速从 " 跟随仿制 " 切换至 " 源头创新 "。

    在近日举办的 " 在高质量发展中保障和改善民生 " 形势政策系列报告会上，科学技术部党组书记、部长阴和俊表示，被称为 " 新新三样 " 的人工智能、机器人、创新药正迅猛发展，有望形成新的支柱产业。

全球化商业化放量成关键

     8 月份以来，百济神州股份有限公司（以下简称 " 百济神州 "）、荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称 " 荣昌生物 "）等国内头部创新药企陆续披露半年报或业绩预告，亮眼的盈利数据印证了行业的复苏，全球化商业化放量成为企业业绩增长的核心驱动力。

    公告显示，百济神州上半年实现营业收入 222.20 亿元，同比增长 26.8%。其中，产品收入 217.97 亿元，同比增长 25.6%。归母净利润 32.71 亿元，同比增长 627.1%；去除股份支付费用、折旧及摊销费用等非现金项目影响后，经调整的净利润达 58.63 亿元，同比增长 127%。第二季度实现营业收入 116.76 亿元，环比增长 11%。

    在此基础上，百济神州将 2026 年全年总收入指引从 436 亿元至 452 亿元，上调至 449 亿元至 462 亿元。

    荣昌生物同样实现业绩高增长。公司预计 2026 年上半年营收 58.5 亿元，同比增长 433%，归母净利润 47 亿元，上年同期为亏损 4.5 亿元；归母扣非净利润约 43 亿元，上年同期为亏损 4.46 亿元。按照荣昌生物的预计，其今年上半年的营收已超去年全年。

    荣昌生物在公告中表示，报告期内，公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入持续增长。同时，公司与艾伯维（ABBV）集团控股公司（以下简称 " 艾伯维 "）就 RC148 签署独家授权许可协议，艾伯维将获得 RC148 在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利，技术授权收入大幅增加。

行业活力持续释放

    二级市场龙头企业表现超预期的同时，一级市场创新药融资环境也迎来显著回暖，资本对创新药赛道的信心持续回归。医药魔方数据显示，2026 年上半年全球创新药一级市场投融资总金额 267.5 亿美元，同比上涨 58.5%；国内融资 58.1 亿美元，同比增长 79.1%。

    充裕资本供给，既为生物科技企业（Biotech）研发输血，也持续为医药研发生产服务外包企业（CXO）输送订单。

    无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称 " 药明康德 "）8 月 3 日发布的半年报显示，上半年营收 288.97 亿元，同比增长 38.93%；归母净利润 110.80 亿元，同比增长 29.43%，净利润首次破百亿元，全年收入指引上调至 585 亿元— 605 亿元。

    此外，8 月 9 日晚间，药明康德发布的自愿性公告显示，美国哥伦比亚特区联邦地区法院于 8 月 7 日裁定批准了公司就 1260H 名单认定申请的初步禁令动议，使公司在诉讼期间免受即时不利影响，业务全面保持正常。

    商务拓展（BD）" 出海 " 交易的爆发式增长，成为 2026 年创新药行业发展的另一核心亮点。医药魔方数据库统计，上半年中国创新药企共披露 123 笔 BD 交易，同比增长 24.24%；首付款合计逾 49.75 亿美元，同比增长 71.65%。国家药品监督管理局口径下，上半年对外授权共达成 81 笔合作，交易总额约 1100 亿美元，已达 2025 年全年总额的 80%。

源头创新能力待提升

    在行业高速回暖、业绩快速兑现的同时，国内创新药产业的发展短板依然不容忽视，源头创新能力与海外成熟市场仍存在明显差距。

    国家药品监督管理局公布的数据显示，2026 年上半年国内获批创新药共计 38 款，其中国产全球首创（First-in-class）新药仅 11 款，占比 28.9%。

     " 与海外成熟市场超四成的全球首创药物占比相比仍有差距，源头创新仍有较大提升空间。" 华侨大学海上丝绸之路研究院教授胡麒牧对《证券日报》记者表示，上一轮创新药周期中，国内企业大多聚焦快速跟随（fast-follow）赛道实现技术突破，2026 年行业整体进入盈利兑现期，但企业盈利质量分化明显。其中，百济神州依托完整的全球销售体系实现持续利润增长，属于长期稳健的发展路径；部分生物科技企业依靠 BD 授权首付款实现阶段性盈利，后续仍需持续输出优质研发管线、稳步推进海外临床项目，才能将阶段性里程碑收益转化为稳定现金流。

    同时，行业需警惕回暖过程中的同质化发展问题。上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林对《证券日报》记者表示，当前我国在研新药项目全球占比约 30%，但全球首创药物占比偏低，大量企业扎堆相同靶点布局。未来创新药行业的核心竞争，不再是研发申报速度的比拼，而是聚焦于原始靶点发现、基础科研转化、全球多中心临床研究、全球化商业化运营的全链条综合能力的较量。