8 月 9 号晚上，药明康德发了一则自愿性公告。篇幅挺长，核心就一句：美国哥伦比亚特区联邦地区法院批准了初步禁令申请。什么意思？在药明康德就 1260H 名单认定起诉国防部这件事上，法院裁定：诉讼期间，国防部不得执行该认定，也不能据此对药明康德采取任何限制措施。

简单说，药明康德在 1260H 名单的法律战里，先赢了一局。

1260H 名单到底卡的是什么

1260H 这个编号看着不起眼，但它背后连着《生物安全法案》，这把刀悬在 CXO 板块头上快两年了。

美国的机制是这样的：要认定一家企业为 " 受关注生物技术公司 "，1260H 列名是必要前置条件。企业一旦上了 1260H 的名单，后面被《生物安全法案》正式约束的概率就大幅上升。法案一旦执行，美国客户的合作意愿、对供应链稳定性的判断，都会受到直接冲击。

2024 年以来 CXO 板块估值一直压着起不来，市场打折打的就是这个 " 不确定性 "。

这次裁决的关键点在于，法官认为国防部对药明康德的 1260H 列名 " 很可能属于任意武断 "。据财联社、每日经济新闻等媒体报道，国防部在举证过程中犯了好几个低级错误。比如把 " 药明康德股票占某基金净资产的 5.32%"，理解成了 " 该基金持有药明康德 5.32% 的股权 "。法官打了个比方：一个家庭拿出 5% 的存款买了某公司股票，不等于这个家庭拥有那家公司 5% 的股份。

回头看时间线：6 月 8 日被列入名单，6 月 11 日起诉，7 月 22 日听证，8 月 7 日裁决落地，前后不到 60 天。下一步药明康德要申请从 1260H 清单中彻底移除。如果顺利推进，对整个 CXO 板块的估值修复是一剂实打实的利好。

话说回来，这只是初步禁令，不是终审判决。国防部仍然可以上诉或补充证据重新认定，双方的博弈远没到结束的时候。但短期来看，美国客户在供应链选择上的顾虑，多少会缓解一些。

药明康德中报激活 CXO 板块

此前，药明康德公布了 2026 年上半年报告。

数据显示，公司上半年营收 288.97 亿元，同比增长 38.93%；归母净利润 110.80 亿元，半年度第一次破百亿；在手订单 664.3 亿元，同比增长 25.2%。全年收入指引也从 513 亿至 530 亿元，直接上调到 585 亿至 605 亿元，拔高超 70 亿。

这份财报放在那里，就是 CXO 行业景气度回暖最扎实的数据佐证。禁令好消息叠在上面，基本面逻辑之外，地缘风险也在同步缓解。

而且不是只有药明康德一家。百济神州近日也上调了全年营收指引至 449 亿至 462 亿元，核心产品百悦泽上半年全球销售额 161.27 亿元；信达生物上半年产品收入超 82 亿元，同比增长超 55%。创新药出海也在提速，2026 年上半年中国创新药对外 BD 交易总额约 1100 亿美元，差不多达到了 2025 年全年总额的八成。

几家龙头几乎同时交出超预期的成绩单，再叠加地缘层面传出来的好消息，行业回暖这件事，正在从纸面逻辑走向实际数据。

配置 CXO，关注港股通医疗 ETF 华夏（520510）

聊完逻辑看工具。

目前市面上 CXO 纯度比较高的 ETF 产品，首选港股通医疗 ETF 华夏（520510）。这只基金的 CXO 含量超 52%，在全市场同类指数里排第一。

翻二季报持仓看：药明生物 16.28%，药明康德（港股）14.61%，药明合联 5.53%。光是 " 药明系 " 三家就合计超 36%，再加上其他 CXO 相关标的，整体超 52%。药明康德在里面是第二大重仓股，权重上可以直接分享龙头的业绩弹性，CXO 行业的敞口给得也比较足。

除了 CXO，这只 ETF 还覆盖了信达生物、百济神州这类创新药龙头，以及京东健康、阿里健康等互联网医疗标的。支持 T+0 交易，在港股波动比较大的环境下，日内操作上有不错的灵活度。

往前看，CXO 板块前期调整比较充分，公募医药持仓降到了近 16 年的低点，估值在历史低位区间。产业端的逻辑没有断：全球创新药投入在回升，国内 CXO 企业在多肽、ADC 领域产能持续扩张，龙头企业的订单在真实增长。

后面的博弈肯定不会少，但拉长了看，最终还是要回到基本面上来。目前这个基本面，站得住。