上周五，非农数据虽然爆冷，标普 500 却飙至历史新高 7757 点。

这是其年内第 26 次、2024 年初以来第 122 次创下惊人纪录。

当周，美股三大指数均录得 4 月中旬以来表现最好的一周。

受人工智能投资热潮提振，标普 500 指数年内累计上涨 13.3%；而自年初以来的低点至今，该指数已上涨近 22%。

小摩、高盛喊 8000 点！

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周一，摩根大通将标普 500 指数年末目标点位从 7800 点上调至 8000 点。

理由是美国企业盈利前景稳健，且大型科技巨头对 AI 的投资有望推动营收增速进一步提升，市场对此信心持续增强。

8000 点的新目标价也意味着标普 500 指数较上周五收盘价有约 3.1% 的上涨空间。

摩根大通分析师表示，随着积压订单陆续转化为账面营收，云计算业务增长将获得有力支撑。

这将验证企业人工智能资本开支的价值、提升订单覆盖率，还能进一步缓解市场对投资回报率（ROIC）的担忧。

该行还将标普 500 指数 2026 年的每股收益预期从此前的 350 美元上调至 365 美元，2027 年预期从 390 美元上调至 420 美元。

另外，尽管当前美股盈利基本面表现亮眼，但摩根大通维持标普 500 指数 20 倍的远期估值倍数目标不变。

理由是高利率环境、地缘政治风险以及大量的股权和债券发行供给，将对指数估值形成约束。

与此同时，高盛也明确看多。

高盛分析师 John Flood 表示，尽管 2026 年美股股权发行预计创纪录达 7000 亿美元，但股票需求仍将持续压倒供给，标普 500 指数有望冲上 8000 点。

尽管总规模创纪录，但仅相当于罗素 3000 指数市值的比例仅约 1%，与 2015 年至 2019 年的历史均值基本持平，属于市场常态回归。

与此同时，股票回购仍是支撑市场需求的重要力量。

高盛认为，美股年内回购授权已达 9890 亿美元，全年预计回购 1.4 万亿美元，足以覆盖全部股权发行与解禁抛压，市场需求显著大于供给。

当前股权发行增长主要由 AI 投资需求推动，AI 相关发行约占美国增发跟进发行量的 40%。企业整体采取 " 债务为主、股权为辅 " 的融资结构。

高盛指出，股权发行只是 " 可控的逆风，而非市场飓风 "，2026 年美股供需格局依旧向好。

通胀大考将至

眼下，华尔街看多美股的投行机构正持续增多。

即便面临地缘政治紧张、高利率环境、AI 泡沫争议等多重压力，市场仍普遍认为美股后续仍有充足上涨空间。

目前，包括大摩、小摩、德银、瑞银、花旗等在内的至少七家券商预测标普 500 指数在 2026 年底有望站上 8000 点关口。

但需注意的是，本周美股仍将面临几项关键考验：

继非农爆冷后，美国通胀大考即将到来。

本周，美国 7 月 CPI、PPI 及 " 恐怖数据 " 等经济数据密集登场。

7 月 CPI 将于周三公布。市场预计整体 CPI 同比增速将回落至 3.4%，核心 CPI 同比增速预计降至 2.5%。

7 月 PPI 则将在周四出炉。6 月 PPI 环比虽小幅回落，但同比仍处高位，企业原材料、能源等生产成本的终端传导情况，将是市场核心关注点。

周五，素有 " 恐怖数据 " 之称的 7 月零售销售月率即将公布，这将直观反映居民消费现状。

在非农转弱、美股创新高以及投资者情绪升至极端乐观区间的背景下，这些通胀数据将决定美股走势。

若通胀稳步回落、消费保持韧性，美股软着陆行情有望延续。

反之，通胀偏高叠加消费走弱，或将再度引发滞胀担忧。

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