乐居财经  曾树佳   2026-08-10 19:41   10.1w 阅读

文丨乐居财经 曾树佳

正荣地产（06158.HK）抛出了一份新的境内债化解方案。

8 月 10 日，它发布公告称，将为旗下本金总额为 66.61 亿元的 9 只债券，提供三种方案，包括：

一部分债券用一次性现金兑付的方式抵销；一部分用项目销售所得款抵扣；剩下的大部分旧债券，则将转为新债券，做展期处理。

这份方案，核心在于用较少的现金流，撬动大额债务的化解，若能争取债权人点头，那正荣地产或许能松一口气。

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化债组合拳

此次正荣的化债方案，涉及的 9 只债券，分别为 H21 正荣 01、H20 正荣 02、H20 正荣 03、HRP9 优、H 荣 10 优、H 正荣 1 优、H 正荣 2 优、H 正荣 3 优、H 正荣 4 优。

这些债券本金额约 66.61 亿元，若加上应计利息，总额则为 72.03 亿元。

方案提到了三种化债方式：

第一，正荣计划用一次性现金付款 6400 万元的方式，抵销总金额 8%，即不超过 8 亿元的债券。

如果方案通过，上述付款将在两个月内作出。

第二，正荣动用长乐棠悦观澜、宜春金投、天津中储栋境三个物业项目的销售所得款项 1.79 亿元，按每 100 元未偿还本金额对应 11 元销售所得款项的比率，抵销债券的部分未偿还本金额。

预期这一方式抵销的债券未偿还本金额，将不超过 16 亿元。销售所得款项将于信托账户中存置五年。

第三，债券的剩余本金额（包括应计利息），将置换为正荣地产新发行的，期限约为 8.5 年的新债券。

正荣地产直言，如果此次债券重组按计划进行，它的债务水平将有所降低。

它的思路很明显，既然目前的现金流远不足以支撑全面刚兑，那就给部分急需流动性的债权人，提供一条 " 低价 " 退出渠道，正荣也正好可以用极低成本，削减一大块债务，改善报表。

如果不接受前两个方案，那债权人就需要接受第三种方案——债券展期。

这给正荣地产提供了一个以时间换空间的机会，将目前的压力分摊到未来 8.5 年的长周期里，在这段时间内，它若能靠项目盘活、经营修复而走出困境，那偿债就变成水到渠成的事了。

债权人心里或许清楚，只有保住企业主体，后续才能更多地追回债务，因此面对这份债务重组方案，他们需要加以权衡。

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在调整中应对

正荣地产近年来的化债进程，可谓是在曲折中寻找出路。

在原有的重组协议失效后，它于去年 6 月 30 日公布了新的重组计划，但由于其中涉及境外及境内债务，因此需要更多时间，去制定反映当前市况的具体内容。

不过，2025 年前 11 个月，它成功延长约 40 亿元借贷款项的还款期限，延长期限 1 至 5 年不等，并实现 0.4% 至 7.4% 的利率调降。

今年前 7 月，正荣地产累计合约销售金额约 24.73 亿元，同比减少 8.44%；累计合约销售建筑面积约 15.54 万平方米。

行业尚处于深度调整期内，光靠经营层面的资金回笼，很难解决问题。

因此，正荣地产表示，它正在寻求出售部分项目开发公司股权的机会，以补充现金流。

但去年年底，它声称，鉴于房地产市场尚未明显回暖，为保全物业价值，公司并未采取大幅折价的贱卖策略。

为了推进接下来的周转、化债工作，该公司还陆续进行了人事调整。

2026 年 5 月 22 日，正荣地产董事会宣布，曾红毅已辞任公司财务总监一职。

根据官方说法，其辞任的原因，是需要投入更多时间，处理公司的境内债务重组工作事务。

曾红毅是一名妥妥的老将，其早在 2013 年 4 月就加入正荣集团，十几年来历任内部多个财务、风控职位。

在曾红毅辞任之前，正荣地产的董事会主席、行政总裁等也发生了变动。

去年 5 月，刘伟亮辞任公司执行董事、董事会主席，由陈竞德接任；李洋辞任公司执行董事及行政总裁，由金明捷接任。