曾经靠着深度绑定吉利实现业绩腾飞的晶科电子，如今正经历转型阵痛。8 月 10 日，港股上市公司晶科电子（02551.HK）发布盈利预警，预计 2026 年上半年业绩由盈转亏。

根据公告，经董事会初步审阅未经审核综合管理账目，晶科电子 2026 年上半年营收区间为 10.75 亿元 -11 亿元，较 2025 年同期小幅下滑 1% -3%；集团预计录得净亏损 5300 万元至 5800 万元。对比 2025 年上半年实现净利润 1123 万元，盈利水平出现大幅逆转。

对于净利润的大幅恶化，晶科电子表示主要由于汽车行业、高端照明赛道竞争持续加剧，智能车灯、高端照明产品售价下行，直接拖累板块收入规模。其次，广州领为视觉大湾区总部项目持续建设，投产前期各类费用持续抬升，战略性资本投入短期侵蚀利润；此外贵金属、PCB 等上游原材料价格上涨，进一步压缩产品毛利空间。

回溯发展历程，晶科电子的成长曲线与吉利体系深度绑定。公司早年主营传统照明产品，在车规 LED 领域布局有限。转折点发生在 2018 年，晶科电子与吉利系平台合资设立领为视觉，正式切入车用 LED 智能照明赛道。2021 年，公司车规级 LED 产品成功导入吉利供应链，配套星越 L、领克、极氪、精灵等多款车型大灯。数据显示，来自吉利系车企的收入占比从 2021 年的 3.6% 飙升至 2024 年的 38.8%。2022 年，吉利系企业开始成为晶科电子的第一大客户。

值得注意的是，尽管晶科电子作为吉利控股及其相关汽车主机厂认证的候选供应商，在智能车灯产品领域获得了认可，但其在吉利系企业智能车灯项目上的投标成功率却呈现逐年下滑的趋势。2021 年至 2023 年，吉利系企业智能车灯项目的投标成功率分别为 80.0%、53.3% 及 40.0%。

伴随业务绑定加深，资本纽带进一步加固：李书福之子李星星通过耀宁科技间接持股，晶科电子收购领为视觉全部股权之后，耀宁科技成为其第二大股东。

据悉，耀宁科技由宁波春画秋时拥有 85% 权益，宁波春画秋时则由昂步投资拥有 95% 权益，昂步投资则由李星星全资拥有，因此晶科电子与吉利系企业的交易构成关联交易。

此次由盈转亏的关键变量之一，是广州领为视觉大湾区总部项目投产前的费用激增。2025 年年报已显示，该项目投入导致相关费用明显上升，盈利承压。进入 2026 年上半年，这一 " 战略性投入 " 叠加原材料涨价，最终压垮了利润。

不过预警公告同时释放结构性亮点，展现业务抵御周期波动的潜力。尽管整体业绩承压，两大高附加值板块保持增长韧性：依托 RGB Mini LED 产能与制造优势，新型显示业务收入逆势增长；车规级 LED 器件及模组凭借产品可靠性与技术积累，收入维持稳健上行。晶科电子形成汽车智能视觉、新型显示、高端照明三大业务协同布局，试图通过多赛道对冲单一行业周期波动，公司判断主营业务长期向好趋势并未改变。

公开资料显示，领为视觉大湾区总部是晶科电子面向未来汽车业务的核心载体，项目总投资规模较大，规划布局智能车灯、车载 HUD 等产能。现阶段项目尚处投入期，持续产生费用，短期拖累盈利；中长期产能落地后，有望支撑其承接更多车载视觉订单，拓展除吉利之外的主机厂客户。但产能释放节奏、新客户开拓进度、行业价格竞争烈度，都将决定投资能否顺利转化为利润。

LED 汽车照明赛道竞争日趋白热化，价格战持续压缩行业盈利水平。对于晶科电子而言，当下正处在关键周期：短期需要消化扩产投入、应对产品降价与成本上涨压力；中长期需要解决客户集中度偏高问题，持续提升高毛利产品占比，依靠 Mini LED、高端车规器件兑现增长预期。