安徽国资入主杉杉实现业绩大幅扭转，可历史遗留债务与家族风险仍持续制约企业发展，整合任务艰巨。

2026 年 7 月 20 日，杉杉股份完成董事会全面换届，11 名董事全部由皖维集团提名，郑永刚长子郑驹、遗孀周婷等郑氏核心家族成员彻底退出决策层，这家深耕三十余年的浙商龙头正式转入安徽省国资委管控。

控制权落地未满半月，一则上交所披露的巨额诉讼公告，将创始人猝逝遗留的股权纠纷、陈年债务再度推至台前。当前企业经营端已显现盈利回暖，但缠绕多年的历史诉讼、百亿重整遗留负债，让安徽国资接手后的整合压力集中释放。

传承漏洞引爆企业危机

2023 年 2 月，杉杉股份创始人郑永刚突发心脏病离世，生前仅有口头接班表态，未订立具备法律效力的书面遗嘱，成为企业动荡的根源。次月股东大会推选郑驹出任董事长，周婷携律师到场，否认选举效力并起诉冻结核心持股平台宁波青刚股权，家族权力对峙持续近两年。

郑驹与周婷

短暂共治模式很快破裂，2024 年 11 月周婷接任董事长，叠加锂电行业价格战冲击，企业经营全面失速。2024 年杉杉股份上市三十年来首次亏损，全年净亏损 3.67 亿元；集团债务集中暴露，银行抽贷、供应商催款导致现金流濒临断裂。

2025 年 3 月法院裁定杉杉集团与子公司实质合并重整，核查确认总债务高达 335.5 亿元，大量上市公司股权因质押、担保纠纷被司法冻结。

重整招募历经三轮筛选，江阴 " 民营船王 " 任元林牵头的民营方案因产业协同弱、清偿比例不足被债权人否决；方大炭素等产业资本尽调后集体退出，市场一度预判企业走向清算，直至 2026 年 2 月皖维联合体敲定投资，重整僵局才被打破。

产业协同促成国资接盘

本次安徽国资整体投资上限 71.56 亿元，皖维集团以 16.42 元 / 股受让 3.04 亿股，对应总股本 13.50%，再通过一致行动协议锁定 8.38% 表决权，合计掌控 21.88% 投票权，收购价格较首轮民营报价溢价超 40%。高溢价一方面安抚债权人对资产估值的不满，另一方面向市场释放长期产业运营信号。

产业互补是国资入局核心逻辑：皖维主营 PVA 光学膜，是杉杉偏光片上游核心原料，收购打通国产完整产业链；同时深度契合安徽 " 芯屏汽合 " 省级产业规划，杉杉负极、偏光片可就近配套合肥面板、新能源车企，形成区域产业闭环。

经营层面复苏明确，2025 年公司营收 215.87 亿元，归母净利润扭亏至 4.58 亿元；2026 年上半年预告盈利 7.5-9 亿元，同比增幅 262%-334%，半年盈利超过去年全年。人造石墨负极、大尺寸偏光片全球市占率稳居首位。

截至 7 月 22 日收盘，杉杉股份股价

董事会采用 " 国资定战略、原团队管运营 " 架构，完成家族式管理向规范国企治理转型，截至 7 月 22 日收盘，杉杉股份股价上涨 0.64% 至 12.53 元，总市值为 281.85 亿元。

遗留债务考验国资治理

控制权交接仅半个月，8 月 6 日杉杉股份发布诉讼公告，旗下上海锂电、云南杉杉卷入 19.54 亿元民间借贷纠纷，案件定于 2026 年 10 月 9 日昆明中院开庭，原告为四家云南国资平台，诉求偿还 17.78 亿元本金、利息及违约金，同时要求郑驹承担连带责任，周婷、郑嘉博在继承遗产范围内赔付，家族历史风险直接传导至已易主的上市公司。

上交所涉诉公告截图

杉杉官方明确回应，两家涉事子公司未签署案涉协议、未使用涉案资金，不存在法律关联，将积极应诉维权。公告同步披露，公司近 12 个月未结商事案件 17 起，涉案 7.86 亿元，已办结案件涉案 2.32 亿元。

历史债务纠纷形成长期拖累，新任国资管理层需要同步解决股权长期规划、企业信用修复、跨区域大额诉讼、家族风险隔离多重难题，短期无快速化解路径。

杉杉三年跌宕，给国内初代民营家族企业敲响警钟：仅依靠创始人口头传承，缺少制度化股权安排，突发变故下极易引发股权争夺、债务崩塌连锁反应。

安徽国资依托产业链优势溢价入场，为企业经营回暖提供支撑，但近 20 亿跨区域诉讼、数百亿重整遗留负债证明，股权变更只是脱困起点。

短期业绩回暖仅代表阶段性修复，杉杉想要重回 700 亿市值梯队，需要国资团队持续三至五年深耕债务清理、治理优化、产业升级，这场属于安徽省国资委的整合大考，才刚刚开启。