来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

主营业务稳健增长，新兴业务爆发式突破

2025 年，鹏鼎控股实现营业收入 391.47 亿元，同比增长 11.40%，保持稳健增长态势。公司各产品线全面开花，其中汽车及服务器板业务表现尤为亮眼，成为重要增长引擎。

从产品结构来看，通信板业务实现营收 254.37 亿元，同比增长 4.95%，占总营收的 64.98%，依然是公司的核心业务。受益于 AI 智能手机、折叠屏手机等高端机型的市场需求，通信板业务毛利率提升 0.86 个百分点至 19.03%。

消费电子及计算机板业务营收 112.87 亿元，同比增长 15.72%，占总营收的 28.83%。该业务毛利率达 27.15%，同比微增 0.13 个百分点，主要得益于 AI 眼镜等边缘 AI 产品的快速放量。公司已成为全球 AI 眼镜最大 PCB 供应商，相关业务收入同比增长超四倍。

汽车及服务器板业务实现营收 21.19 亿元，同比激增 106.67%，占总营收的 5.41%。在 AI 服务器需求爆发的背景下，公司高多层板（HLC）、高密度互联板（HDI）等产品获得客户认证并逐步量产，推动该业务高速增长，毛利率达 21.55%。

盈利能力保持稳定，利润质量优良

2025 年，公司实现归母净利润 37.38 亿元，同比增长 3.25%；扣非归母净利润 35.34 亿元，同比微增 0.08%。尽管面临原材料价格上涨和汇率波动等压力，公司通过优化产品结构、提升高附加值产品占比，保持了盈利能力的整体稳定。

公司经营活动产生的现金流量净额为 72.86 亿元，同比增长 2.87%，现金流状况良好，为业务发展提供了坚实的资金保障。截至 2025 年末，公司货币资金达 120.32 亿元，资产负债率仅为 28.86%，财务结构稳健，抗风险能力较强。

研发投入持续加码，技术壁垒不断夯实

公司高度重视研发创新，2025 年研发投入达 24.59 亿元，同比增长 5.79%，占营业收入的 6.28%。截至 2025 年底，公司累计申请专利 2801 项，获得授权专利 1647 项，技术实力雄厚。

研发团队规模持续扩大，2025 年公司研发人员达 7035 人，占员工总数的 16.31%，其中硕士及以上学历人员 172 人，同比增长 48.84%。强大的研发团队为公司在 AI 服务器、光学模块、汽车电子等新兴领域的技术突破提供了有力支撑。

公司在 AI 相关产品研发上取得显著进展：AI 服务器用 HLC 产品已通过主流云服务商认证并逐步量产；1.6T 光模块产品完成客户认证并实现批量供货，3.2T 产品已进入研发设计阶段；AI 眼镜用 FPC 产品技术领先，市场份额全球第一。

产能布局加速推进，全球竞争力提升

为抓住 AI 时代发展机遇，公司加速全球产能布局。国内方面，计划 2025 年下半年至 2028 年投资 80 亿元建设淮安 PCB 产业园，预计 2026 年底 IHDI 和 HLC 产能将实现翻倍。2026 年初，公司与淮安经济技术开发区签署投资协议，拟在未来几年投资 110 亿元建设高端 PCB 项目生产基地。

海外方面，泰国工厂一期于 2025 年上半年全面建成并顺利进入试生产阶段，主要生产高端 IHDI、HLC 及光通信模块产品，目前已获得多家客户认证。泰国工厂二期、三期项目已同步开工建设，未来将成为公司海外业务的重要增长点。

行业地位稳固，充分受益 AI 产业红利

鹏鼎控股作为全球 PCB 行业龙头企业，已连续九年（2017-2025 年）位居全球 PCB 企业营收排名第一。在 AI 技术驱动下，全球 PCB 市场规模持续增长，据 Prismark 预测，2025 年全球 PCB 市场规模达 851.8 亿美元，同比增长 15.8%，2026 年预计将达到 957.8 亿美元，同比增长 12.5%。

公司产品全面覆盖 AI 云、网、端应用场景，在 AI 服务器、光学模块、AI 终端设备等领域均有深度布局。随着 AI 服务器、800G/1.6T 光模块、AI 眼镜等市场需求的持续爆发，公司有望充分享受行业增长红利，实现持续稳健发展。

鹏鼎控股 2025 年财报表现亮眼，在全球经济面临不确定性的背景下，公司凭借强大的技术实力、优化的产品结构和积极的产能布局，实现了营收和利润的双增长。特别是汽车及服务器板业务的爆发式增长，显示出公司在 AI 相关领域的先发优势和强劲竞争力。

公司财务状况稳健，现金流充裕，资产负债率低，为未来的产能扩张和技术研发提供了充足的资金支持。持续的高研发投入和庞大的研发团队，确保了公司在技术上的领先地位，为长期发展奠定了坚实基础。

展望未来，随着 AI 技术的不断发展和应用场景的持续拓展，PCB 作为电子信息产业的 " 基石 "，市场需求将持续增长。鹏鼎控股凭借其全球领先的技术实力、完善的产能布局和优质的客户资源，有望在新一轮产业变革中进一步提升市场份额，实现持续高质量发展。对于投资者而言，公司业绩稳健增长，新兴业务潜力巨大，财务状况良好，是长期值得关注的优质标的。

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