观点网 8 月 12 日，鹏鼎控股披露了 2026 年半年度报告。

数据显示，上半年公司实现营业收入 172.17 亿元，同比增长 5.14%；归属于上市公司股东的净利润 12.84 亿元，同比增长 4.11%。

若从表面数据来看，该公司交出了一份 " 双增 " 答卷，但若将视线转向扣除非经常性损益后的净利润，利润的成色便打了折扣。

报告披露，上半年扣非归母净利润 8.92 亿元，同比下降 22.31%。而造成归母净利润与扣非净利润之间近 4 亿元 " 剪刀差 " 的核心，来源于非经常性损益。

中报显示，公司上半年实现金融资产公允价值变动收益约 4.02 亿元，加之政府补助 0.84 亿元，合计非经常性损益达 3.91 亿元，在一定程度上 " 修补 " 了利润表。

新旧动能转换

拆析收入结构得以发现，鹏鼎控股传统主力板块正在承压。

受下游存储芯片及 CPU 等关键零部件涨价、叠加全球消费需求疲软的双重影响，智能手机、笔记本电脑等终端消费品需求仍显低迷。

报告期内，鹏鼎控股在通讯用板业务实现收入 100.48 亿元，同比下降 2.15%，占营收比重从 62.70% 降至 58.36%；消费电子及计算机用板收入 47.42 亿元，同比下降 8.36%，占比从 31.60% 降至 27.54%。两大传统板块收入规模均出现收缩。

不过，值得肯定的是，尽管收入规模有所下滑，但在行业周期底部通过深耕高端产品、优化客户结构实现的经营韧性，体现在两大传统板块的毛利率逆势提升。

其中，通讯用板毛利率 19.94%，同比提升 3.96 个百分点；消费电子及计算机用板毛利率 25.54%，同比提升 1.02 个百分点。

真正的利润增长极，来自于 AI 服务器与光模块业务。

报告期内，汽车及服务器用板业务实现收入 22.67 亿元，同比增长 181.58%，占总营收比重从上年同期的 4.92% 大幅跃升至 13.17%。其中，AI 服务器业务实现收入近 10 亿元，光模块业务超 6 亿元，均较上年同期实现大幅增长。

新业务的盈利能力在毛利率上同样可以略见一二，数据显示，该板块毛利率高达 37.42%，同比提升 20.59 个百分点，显著高于通讯用板的 19.94% 和消费电子用板的 25.54%。

随着人工智能技术的快速发展及算力需求的持续提升，AI 服务器与高速光模块的迭代升级成为推动高阶 HDI 需求增长的核心动力。

据悉，鹏鼎控股高阶 HDI 产品已成功打入 AI 服务器市场，通过主流服务器及云服务厂商认证并陆续批量供货；与此同时，该公司 800G/1.6T 光模块 SLP 产品已实现量产出货。

为顺应下游爆发式增长的市场需求，抢抓 AI 产业发展机遇，鹏鼎控股在报告中表示持续布局 AI 算力及光模块赛道，开展高端产能升级与扩张。

2026 年 3 月，鹏鼎控股与淮安经济技术开发区签署项目投资协议书，拟在淮安投资 110 亿元，新建 HD 园区建设高端 PCB 生产项目，项目主要用于 AI 算力及光模块产品；2026 年 5 月，该公司在深圳竞得新的产业用地，并已通过董事会拟投资人民币 100 亿元新建深圳第三园区，建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目。

而更早的 2025 年 8 月，该公司已宣布在淮安投资 80 亿元。不到一年时间，AI 相关产能规划投资已超过 300 亿元。

规模扩产之忧

但也需注意到，投产未见成效，账面隐忧先行。

报告显示，鹏鼎控股总负债从期初约 147 亿元增至约 200 亿元，资产负债率有所攀升。上半年营业总成本达到 160.97 亿元，同比增长 7.81%，显著高于收入增幅。

截至 2026 年 6 月末，该公司在建工程余额达 69.22 亿元，较上年末的 29.47 亿元猛增 134.93%；短期借款 68.95 亿元，较上年末增长 75.64%；长期借款 16.62 亿元，较上年末增长 342.54%。

与此同时，货币资金从上年末的 120.32 亿元降至 106.68 亿元，存货从 38.07 亿元增至 51.95 亿元。公司解释称，投资扩产导致资金支出增加，为应对下半年旺季和原材料涨价增加了备货，因此经营净现金流同比减少 25.57%。

报告显示，2026 年上半年，鹏鼎控股研发投入达 15.97 亿元，较上年同期增加超过 5 亿元，占营业收入比重升至 9.28%。

中报解释称，研发费用增长主要系公司加大研发投入、试产品及模具费用增加所致。在 AI 服务器领域，公司已完成多款适配 AI 服务器、高速光模块的高阶 PCB 产品技术开发，特别是在光模块用 SLP 产品及服务器用 HDI 类产品方面，在多层高密互联、阶梯型腔体结构等关键工艺中均实现重大技术突破。

从产业发展逻辑看，高端 PCB 赛道的竞争本质是技术壁垒的竞争，持续的研发投入是公司从消费电子向 AI 算力赛道跃迁的必要前提。

大规模扩产虽然打开了长期增长空间，但短期内对现金流和资产负债表的压力不容小觑。

为进一步满足公司扩产的资金需求，并优化公司资本结构，该公司于 2026 年 7 月披露了 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案，并拟募集资金 96 亿元，投入公司淮安园区 AI 服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，目前本次再融资事项正在进行中。

" 喜忧参半 " 之下，若 96 亿元定增能顺利落地，该公司资金压力有望缓解，AI 高毛利产能持续释放将成为未来业绩增长的核心点，但短期扩产带来的财务负担、行业需求波动风险同样需要警惕。

另值得一提的是，因主要客户及供应商为境外企业，出口商品和进口原材料主要使用美元结算，鹏鼎控股持有较大规模的美元净资产。

报告期内，受人民币升值影响，该公司本期汇兑损失 4.48 亿元，而上年同期实现汇兑收益 0.07 亿元，汇兑对净利润影响超 4.5 亿元。

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