8 月 11 日晚，腾讯音乐在美股单日收跌 11.92%，股价从 9.9 美元跌到 8.72 美元。同一夜，纳斯达克中国金龙指数跌 2.94%，京东跌 4.63%，哔哩哔哩跌超 5%，蔚来、新东方、网易跌逾 4%。

8 月 11 日美股收盘，道指跌 0.34%，标普 500 跌 0.32%，纳指跌 0.6%。

中概股是当天最弱的板块之一。腾讯音乐跌 11.92%，哔哩哔哩跌 5.27%，京东跌 4.63%，亚朵跌 6.41%。

贝壳、阿里巴巴跌超 3%，百度集团跌超 3%。再鼎医药涨 10.31%，传奇生物涨 5.66%，万国数据涨近 4%。

8 月 10 日，克利夫兰联储主席贝丝 · 哈马克在接受采访时表示，" 一次 25 个基点的加息可能不会对经济产生太大影响，因此可能需要进行若干次加息 "。

她是 7 月会议上投反对票的三位委员之一。" 美联储传声筒 "Nick Timiraos 指出，这是自 2016 年以来，美联储首次在同一次政策决议中出现三张方向一致的反对票。

CME" 美联储观察 " 给出的定价：9 月维持利率不变的概率 48.8%，累计加息 25 个基点的概率 51.2%；到 10 月，累计加息 50 个基点的概率 14.7%。

中概互联网、新能源车都是高久期成长资产，估值对远期折现率敏感。美债收益率一上去，分母端一扩，估值就被压缩。

8 月 13 日美国 7 月 CPI 数据公布，这是下一颗钉子。德意志银行估算 7 月 CPI 环比涨 0.15%，核心 CPI 环比涨 0.26%。

8 月 10 日，国际油价大涨 5%。布伦特收涨 4.99% 报 87.72 美元 / 桶，美国原油收涨 5.05% 报 82.13 美元 / 桶。

8 月 11 日继续走高，布伦特突破 90 美元 / 桶，纽约轻原油收 83.20 美元 / 桶。

8 月 7 日，景林资产海外子公司向 SEC 提交了截至 2026 年 6 月 30 日的 13F 持仓报告。

二季度末，景林香港的美股持仓总市值 21.86 亿美元，较一季度末的 38.78 亿美元下降 43.64%。

具体操作：清仓 8 只：Meta、英伟达、亚马逊、阿里巴巴、新东方、好未来、联合健康、Lumentum

大幅减持：英特尔约 417.20 万股（幅度 60.26%）、网易约 258.94 万股（幅度 81.17%）、Alphabet 约 111.13 万股（幅度 38.04%）

新进 4 只：阿斯麦、应用材料、AAOI（应用光电）、世纪互联，唯一增持：富途控股，加仓 9.73 万股、幅度 9.76%

前十大重仓依次变为：Alphabet、英特尔、拼多多、满帮集团、富途控股、网易、亚朵、奇富科技、苹果、台积电。

这是一分二季度的持仓快照，不是 8 月 11 日盘中的动作。但它传递的两个信号被市场反复解读：

一是景林对前期涨幅巨大的 AI 终端股（英伟达、Meta、亚马逊）做了兑现，转向半导体设备和光通信上游（阿斯麦、应用材料、AAOI）。

二是对中概内部做结构性筛选，清掉阿里、新东方、好未来，近乎清仓携程，但保留了拼多多、满帮，唯一增持富途。

千亿私募的这个动作，在 8 月 11 日中概普跌的夜里，被不少投资者重新拿出来对照。

8 月 11 日费城半导体指数收涨 0.87%，30 只成分股中 24 家上涨。英特格涨 4.16%，科磊涨 4.01%，泰瑞达涨 3.96%，阿斯麦涨 3.8%。

存储概念股 SK 海力士涨 4.7%，闪迪涨 2.68%，希捷科技涨 2.44%。光通信概念股 CRDO 涨 3.23%，迈威尔科技涨 1.8%。

也就是说，当天全球科技资金并不是简单避险撤离，而是在内部做切换：卖出高久期的中概成长，买入半导体设备、光通信、存储这些有业绩兑现环节的硬科技。

中概的下跌，有一部分是被这种结构性切换溢出的。

腾讯音乐跌近 12% 是这夜里跌幅最大的中概股之一。从公开信息看，暂无可核实的该公司 8 月 11 日盘中的单独利空公告，其跌幅更多是板块 beta 叠加个股高估值消化的结果。

京东跌 4.63%、阿里巴巴跌超 3%，这两家作为中概权重，对金龙指数的拖累是直接可见的。

贝壳、百度、网易、蔚来、哔哩哔哩、新东方等一众中概跌超 3% 到 5%，构成了一个完整的普跌图谱。

8 月 11 日白天 A 股的中概股回归指数已经跌了 1.08%，港股京东集团 -SW 跌 2.99%。美股中概 ADR 的这夜重挫，会让 12 日港股和 A 股的相关板块继续承接压力。

美元利率的定价还要等 8 月 13 日的 CPI，地缘这条线要看霍尔木兹通航谈判是否有实质性进展，机构调仓是一个已经被市场消化过的二季度信号。