北京时间 8 月 11 日早盘，现货黄金盘中突破 4400 美元 / 盎司，日内涨 0.2%。

过去一周，现货黄金单周上涨 7.44%，创今年 1 月以来最大单周涨幅。

仅在 8 月 5 日一天的时间里，金价单日暴涨 4.16%，是今年 2 月以来最大的单日涨幅。

从 6 月底的低点算起，金价在半个月内反弹了约 8.5%，站上 4300 美元。

为何突然涨这么猛？

此番黄金暴涨的原因，一方面在于 8 月 7 日晚上的美国 7 月非农就业报告。

数据到底有多炸裂？

7 月非农就业人口减少 2.3 万人，市场预期为新增 8.5 万人。

不仅 7 月爆冷，5 月和 6 月的数据还被下修了 10.3 万人。

也就是说，美国劳动力市场降温的速度，比所有人预想的都快得多。

这个数据也让美联储加息的压力减轻了不少。

芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，交易员对 9 月加息的概率定价在 50% 左右，12 月加息概率仍高达 81%。

这种摇摆，也为黄金提供了友好的利率环境。

地缘政治方面，美国总统特朗普 10 日在社交媒体发文称，在伊朗要求美国就军事冲突进行赔偿后，他也要向伊朗提出索赔，并已指示美方谈判代表将这一要求明确纳入今后所有谈判议程中。

据伊朗新闻电视台报道，伊朗最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔表示，如果美国不改变其行为，霍尔木兹海峡将维持关闭状态，重开霍尔木兹海峡的前提是美国满足永久停止对伊军事行动等 5 个条件，其中包括归还伊朗被冻结资产，赔偿相关军事行动给伊朗造成的损失。

除此之外，全球央行持续购买黄金也是一个坚实的底部支撑。

世界黄金协会数据显示，2026 年二季度全球央行净购金 288.9 吨，同比增张 62%，创下历史同期新高。

其中，中国央行已经连续 20 个月增持黄金，单季度增持 33 吨，为 2023 年四季度以来最大规模。

诸多新兴市场国家，包括波兰、印度，都在增加黄金储备。

瑞银喊出 5000 美元目标价

比金价更引人注目的就是机构的激进预测。

瑞银首席投资官乌尔里克 · 霍夫曼 - 布查迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）及其团队表示，黄金上涨行情仍有支撑。

他们预计，黄金价格将在 2027 年上半年升至 5000 美元 / 盎司。

尽管黄金价格自 2 月底伊朗战争爆发后出现回落，但瑞银认为，中长期来看，黄金依然具备上涨潜力。

短期内黄金仍面临一定风险，包括油价上涨可能重新推高通胀，以及市场重新押注美联储采取更鹰派政策，从而提升债券吸引力。不过，从更长周期来看，瑞银认为黄金上涨逻辑仍然成立。

如果这一预期兑现，意味着以当前 4400 美元附近为基准，金价仍有可观的上行空间。

BCA Research 的首席策略师也表达了类似的观点，认为金价还有上行空间。

花旗预测，在基准情景下，金价 2026 年四季度将攀升至 4500 美元，2027 年上半年触及 5000 美元。

目前，投资者正在等待本周公布的美国 CPI、PPI 数据，以进一步判断美联储利率政策走向。

接受路透调查的经济学家预计，美国 7 月 CPI 同比上涨 3.4%，略低于 6 月的 3.5%。

如果整体 CPI 数据低于市场预期的 3.4%，可能进一步降低市场对于美联储今年年底前加息的预期，同时削弱美元，并为黄金上涨创造空间。

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