中国网财经 8 月 11 日讯 7 月，资产管理信托发行市场降温回调，成立端 " 数增量减 " 明显。具体来看，非标信托和标品信托发行市场表现出截然不同的走势。其中非标信托发行市场大幅降温；成立端，标品产品发行节奏显著加快，债券、多资产等策略产品密集备案成立。

市场表现分化

用益信托公布数据显示，7 月共发行资产管理信托产品 3224 款，环比增加 2.81%；已披露发行规模为 1109.50 亿元，环比减少 23.79%。具体来看，非标产品发行数量环比减少 21.18%，已披露发行规模环比减少 39.91%；标品产品发行数量环比增加 16.02%，已披露发行规模环比增加 2.78%。

用益信托研究员刘欣怡表示，7 月非标信托和标品信托发行市场表现出截然不同的走势。其中，非标信托发行市场环比大幅降温，年中考核驱动的集中落地潮退去后，基础产业、工商企业以及消费金融等领域新增储备项目明显接续乏力。

同期，资产管理信托成立市场呈现 " 数增量减 "。7 月资产管理信托产品共成立 3118 款，环比增加 16.78%；已披露成立规模为 838.36 亿元，环比减少 31.17%。同比方面，成立数量同比增加 35.86%，已披露成立规模同比增加 7.92%。

刘欣怡分析，从非标业务来看，非标信托产品成立数量仅有小幅增长，但已披露成立规模出现显著回落。从标品业务来看，标品信托成立数量大幅增长，是拉动资产管理信托产品成立数量上行的主要动力。

同时，刘欣怡提醒，标品信托业务的成立规模仅实现小幅增长，7 月 A 股市场剧烈震荡、权益市场赚钱效应不足，固收类产品虽持续获得资金青睐，但债券收益率低位运行制约了单只产品的募资上限；权益类和混合类产品虽有所布局，但市场环境偏弱导致单只产品募资规模相对有限。

标品信托保持增长态势

具体来看，7 月标品信托发行数量 2346 款，环比增加 324 款，环比增长 16.02%。具体来看，固收类产品发行数量环比增加 19.23%；混合类产品发行数量环比增加 1.76%；权益类产品发行数量环比增加 4.10%。

同期，标品信托产品成立数量大幅上升。标品信托产品成立数量环比增加 439 款，涨幅 23.94% ‌。具体来看，7 月债券策略类信托成立数量 1994 款，环比增加 367 款，涨幅 22.56%；股票投资类标品信托、其他类标品信托成立数量环比分别上涨 36.21%、34.23%。

对此刘欣怡分析，从各投资策略来看，债券策略产品保持稳定增长，为标品信托增长提供了核心支撑。多资产策略是当月标品市场最大的增长亮点，7 月成立数量环比大幅增长 178.43%，涨幅居所有策略首位；在股债两市震荡分化、大类资产轮动加快的环境下，多资产策略通过跨资产分散配置平滑波动的优势凸显，精准匹配了投资者 " 稳健打底、适度增强 " 的配置需求。

同期，TOF ( "Trust of Funds" 的缩写，中文直译为 " 基金中的信托 " ) 产品已披露成立数量为 456 款‌，环比减少 238 款，跌幅 34.29% ‌；已披露成立规模 171.88 亿元‌，环比减少 22.38% ‌。

具体到各类标品产品业绩情况，7 月固收类产品的平均业绩比较基准为 2.57%，环比下降 0.01 个百分点；混合类产品的平均业绩比较基准为 3.64% ‌，环比下降 0.03 个百分点‌。

刘欣怡表示，固收类产品业绩比较基准微幅下行，主要受来自债券类资产静态收益率的持续回落影响，十年期国债收益率已降至近年低位区间，带动全市场债券资产整体收益率中枢同步下探，直接压缩了产品可获取的静态票息收益空间。混合类信托业绩比较基准略有下滑，7 月权益市场震荡回调，权益资产预期收益空间边际收窄，直接压低了产品权益增强端的基准预期。

非标信托市场转冷

另一边，7 月非标类资产管理信托产品成立规模显著下降。期内已披露成立数量 845 款，环比增加 1.08%；已披露成立规模 401.73 亿元，环比减少 48.75%。其中，非标金融类产品已披露成立规模环比减少 247.49 亿元，跌幅 68.59%；基础产业类产品已披露成立规模环比减少 63.51 亿元，跌幅 22.47%；工商企业类产品已披露成立规模环比减少 64.80 亿元，跌幅 49.27%。

刘欣怡表示，7 月非标类资管信托成立规模近乎腰斩，基础产业、工商企业以及非标金融三大投向领域成立规模均显著下滑。一方面受年中冲量形成的高基数影响；另一方面行业转型持续深化，多家信托公司主动压降融资类业务、弱化非标依赖性。

收益率方面，7 月非标信托产品的平均预期收益率为 4.73%，环比增长 0.05 个百分点。从投向领域来看，基础产业类产品平均预期收益率为 4.61%，与上月持平；非标金融类产品平均预期收益率为 3.59%，环比增长 0.23 个百分点；工商企业类产品平均预期收益率为 5.21%，环比下降 0.03 个百分点；房地产类产品平均预期收益率为 5.07%，环比下降 0.22 个百分点。

7 月非标信托产品平均期限为 1.72 年，环比缩短 0.14 年‌，其中基础产业类产品平均期限由 1.62 年缩短至 1.52 年，非标金融类产品平均期限由 3.54 年缩短至 3.42 年，工商企业类产品平均期限由 1.53 年缩短至 1.52 年。

对于非标信托业绩表现刘欣怡分析道，从各期限收益表现来看，短期产品平均收益率反弹回升，中长期产品收益率略有下滑，长期限产品收益延续增长态势。其中 1 年期 ( 含 ) 以内产品平均预期收益率为 4.75%，环比增长 0.13 个百分点；1-2 年期产品平均预期收益率为 4.78%，环比下滑 0.07 个百分点；2 年期以上产品的平均预期收益率为 4.30%，环比上升 0.16 个百分点。

从区域投向来看，7 月基础产业类信托资金延续向优质区域集中的运行格局，头部省份分化特征显著。其中，浙江省已披露成立规模 31.83 亿元，环比减少 5.42%，位居首位；江苏省以 19.66 亿元位列第二，但环比下降 42.16%，受上月半年度冲量的高基数影响较大，季节性回调幅度更深。陕西省以 4.97 亿元的成立规模位居第三。刘欣怡表示，依托西部基建需求释放成为中西部主要投向，但体量与东部头部省份差距明显，区域信用分层态势持续深化。

( 责任编辑：邢砚薷 )

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