8 月 11 日早盘，江波龙再度放量上攻，盘中股价报 436 元，涨 5.70%，成交额已超 36 亿元，总市值约 1845 亿元。

（江波龙股价走势；格隆汇）

从上周二 ( 8 月 4 日 ) 盘中低点 317.01 元算起，该股已累计反弹超 30%。

昨日，江波龙披露 2026 年半年度报告。

上半年，公司营业收入 240.88 亿元，同比增长 136.26%；归母净利润 105.77 亿元，同比增长 71528.66%；扣非归母净利润 100.47 亿元，同比增长 31096.33%。

业绩落在 7 月初预告区间 ( 92 亿 -110 亿元 ) 偏上限，半年利润已相当于 2025 年全年 ( 14.23 亿元 ) 的近 8 倍。

外围氛围同样偏暖。隔夜美股存储板块涨跌不一，闪迪涨超 2%，希捷跌超 1%，纳指收跌 0.32%；AI 数据中心建设带来的存储需求，仍是全球资金交易的共同主线。

这份报表的数字呈台阶式跳升。

上半年综合毛利率 58.90%，同比上升 45.95 个百分点；净利率 44.49%，同比上升 44.09 个百分点。第二季度单季营收 141.8 亿元，环比增长 43.1%；归母净利润 67.15 亿元，环比增长 73.85%；单季毛利率进一步升至 61.26%。

增长驱动可以拆成三条线。

企业级存储放量，上半年收入 21.40 亿元，同比增长 208.80%，已导入部分头部互联网企业和服务器厂商供应链。海外品牌扩张，Zilia 对外销售收入 39.50 亿元，同比增长 184.58%；Lexar 全球销售收入 39.66 亿元，同比增长 84.90%。

自研主控芯片规模化应用，5nm 先进制程 UFS4.1 主控芯片已量产出货，自主设计主控芯片累计生产超 2.8 亿颗，把毛利率结构整体抬高。

截至 6 月末，存货账面价值 257.77 亿元，占总资产比例 60.12%；经营活动现金流净额 -31.51 亿元，较上年同期的 6.93 亿元转负。公司在存储紧缺期大规模备货锁料，业绩对价格周期的敏感度随之上升。

公司同步抛出 4 亿 -8 亿元回购计划，回购价上限 735 元 / 股，用于股权激励或员工持股。

外资对存储后市的判断，明显分化。

摩根大通把存储定义为 "AI 基础设施的战略核心资产 "，预计 2028 年全球存储市场规模达 1.7 万亿美元，供需缺口 2027 年进一步扩大，存储占云厂商硬件资本开支的比例今年预计超过 50%。

高盛 8 月 5 日研报称市场对存储行业担忧过度，HBM 和 DRAM 订单已售罄至 2027 年，长期协议为价格设了下限。野村判断存储超级周期至少延续至 2027 年，有意义的新增供给最早 2028 年出现。

谨慎派同样有声音。摩根士丹利 7 月初警示 DRAM 涨势二阶段见顶、持仓过度集中，板块随后经历一轮调整。

高盛内部亦有分化，部分分析师提示价格环比涨幅已在减速，预计 2027 年年中见顶后温和回落。伯恩斯坦把新增产能落地时点放在 2026 年末至 2027 年，认为届时价格趋向合理回归。

市场后续的看点，还是集中在存储价格还能持续多久。

Q3 合约价环比涨幅已从上半年高位收窄，若涨幅继续放缓，周期见顶的争论会进一步升温；若价格维持强势，业绩弹性仍有支撑。

但公司 257.77 亿元存货的消化节奏，股东减持与回购的博弈，会同步影响股价波动。

江波龙后续走势，大概率跟着这些分歧走。

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