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据经济观察报 - 经济观察网  2026 年 8 月，资本市场的剧烈震荡为无数普通投资者勾勒出一幅收益与风险激烈对冲的图景。曹莎莎的账户变动，恰是这场系统性调整中个体命运的缩影—— 8 月 6 日，其持有的 XL 二南方海力士（07709.HK）单日下挫逾 19.11%；自 7 月初起，账户浮亏从两成陡增至五成，损失逼近 50 万元人民币。

回望上半年，韩国综合指数与 A 股科技板块曾携手上演强势上攻。曹莎莎敏锐捕捉行情节奏：以 33 港元 / 股建仓的 XL 二南方海力士，最高冲至 193.65 港元 / 股；以 366 元 / 股买入的兆易创新（603986.SH），峰值达 846.66 元 / 股，账户浮盈一度突破百分之一百。彼时，账面收益带来的确定感，让她对后续持仓抱持乐观预期。

然而市场转向之迅猛远超预判。7 月，韩国综合指数开启断崖式回调—— 6 月 19 日盘中高点 9385.59 点，至 7 月 29 日已滑落至 5262.77 点，短短三十余日回撤近 44%。半导体龙头首当其冲：SK 海力士股价由 6 月 25 日 298.7 万韩元 / 股高位，跌至 7 月 29 日 128.7 万韩元 / 股，跌幅达 57%；三星电子亦从 6 月 19 日 37.45 万韩元 / 股跌至 7 月 29 日 18.92 万韩元 / 股，回撤逾 49%。前期积累的盈利被迅速侵蚀，截至 8 月 4 日，曹莎莎所持 XL 二南方海力士浮亏 55.57%，三星电子浮亏 20.81%，韩股整体浮亏达 49.66%。

曹莎莎的困境具有广泛代表性。7 月社交平台集中涌现韩国股市爆仓案例：一位艺人以 259 万韩元 / 股高位接盘 SK 海力士，股价跌破 184 万韩元后自嘲 " 被困于 259 楼 "；一名临近退休的工程师抵押房产加杠杆重仓该股，最终 22 亿韩元资产几近清零。

作为全球散户参与度与杠杆使用率双高的市场，韩国于 2026 年 5 月 27 日集中推出三星电子、SK 海力士单股 2 倍做多 / 做空杠杆 ETF，并同步上线挂钩半导体行业指数及 KOSPI200 宽基的同类产品。港交所与美股市场亦密集发行相关工具，底层资产高度集中于两大存储巨头。申万宏源数据显示，杠杆资金规模在产品上市初期快速膨胀，但随科技股震荡，相关产品总规模自高点回落 71.6%，信用融资余额回归 27 万亿韩元的年初水平，去杠杆进程显著。券商人士指出，指数急跌触发散户融资账户频繁触及追保线，无力补资即遭强平，抛压反向加剧下跌，形成恶性循环。

曹莎莎的投资轨迹始于 2025 年 9 月的黄金积存金尝试，此后逐步拓展至白银基金、公募产品，最终聚焦韩国半导体板块。2026 年 2 月美以伊冲突引发市场回调，她视其为低位布局良机，通过港股账户买入 XL 二南方海力士。五六月 AI 产业链热度攀升，持仓由亏转盈，但她选择持续追涨加仓，将平均成本推升至 80 余港元。虽短期斩获超 100% 收益，却在 6 月底误判趋势继续持有，终致利润全数回吐。7 月 A 股同步调整，其在 PCB、光纤、存储等 AI 链标的上的约 40 万元投入亦未能止盈。8 月 4 日大幅减仓后，A 股亏损近 40%，港股标的亏损近 50%。她坦言，市场并未驱离自己，只是重塑了敬畏之心。

首尔职场人李智秀（化名）同样深陷泥潭。截至 8 月 3 日，其股票账户浮亏超六成。她多年省俭攒下 8000 万韩元积蓄，原为生活保障，却受同事朋友热议影响，于 6 月初以 240 万韩元 / 股买入 SK 海力士。初期上涨强化其 " 买入即赢 " 信念，但 6 月底起股价持续下行，账户由盈转亏。如今积蓄仅余不足三成，她只能以 " 积累经验 " 自我宽慰。

相较之下，经济学研究者金太铉展现出差异化路径。若非 AI 芯片热潮，他本计划购房而非入市。过去韩国股市估值偏低、分红微薄，吸引力远逊年均涨 10% 的房地产市场。2025 年中，总统李在明公开倡导民众参与股市并自购宽基 ETF，市场情绪骤然升温。金太铉自 20 万韩元 / 股起分批建仓 SK 海力士，虽经历多次买卖，但因入场较早且未使用杠杆，当前股价回落至 168 万韩元 / 股仍保持账面盈余。

金太铉观察到，首尔高昂房价与严苛贷款政策，正将年轻人推向股市——一套优质房产首付需百万人民币，普通上班族需五年方能筹齐。股市 " 低门槛、快回报 " 的特性，成为替代性理财选择。7 月 24 日，韩国金融服务委员会宣布将杠杆 ETF 最低现金存款要求由 1000 万韩元提升至 3000 万韩元，并限定仅接受现金担保，旨在抑制高波动需求。金太铉认为，当前回调源于前期过快上涨引发的恐慌，而非基本面恶化。他仍看好 SK 海力士长期价值，但反复强调：任何关于股价必然上涨的断言都值得警惕，理性与敬畏才是投资的基石。

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