每经评论员 易启江

美国纳斯达克交易所将推行 23 小时交易制度（即每周 5 个交易日，每日交易 23 小时），随着交易新规实施日期日益临近，在中国社交平台引发了热议。实际上，这项交易规则早在今年 4 月即已获得美国证券交易委员会（SEC）批准，将于 2026 年 12 月 6 日正式落地实施。届时，纳斯达克每日仅预留 1 小时休市窗口（美东时间 20:00 — 21:00），用于维护与数据处理，其余 23 小时将连续开放交易。

众多股民最为关注的一点，是亚洲投资者终于不用熬夜盯盘。但在一片叫好声背后，更应当看清这项安排背后的深层战略意图——打亚洲股市的主意，虹吸亚太资金。

纳斯达克北美市场高级副总裁查克・麦克就曾直言：" 我们不仅仅是延长交易时间，我们是在扩大进入全球最具活力和流动性市场的渠道。"

那么，纳斯达克想要拓展渠道吸纳的增量资金，目标究竟指向哪里？

A 股市场日均成交额约 2.7 万亿元，2026 年 6 月 22 日更是达到 3.76 万亿元，成交规模位居全球主要市场前列。再叠加中国港股以及日韩、印度、沙特等亚太主要股市，几大市场合计日均成交规模可达数万亿元，体量远高于加密货币市场千亿元级别的日均成交水平。

纳斯达克新增的夜间交易窗口，恰好对接亚太地区的日间交易高峰，吸纳亚太跨境配置资金的意图显露无遗。不难看出，以中国市场为代表的亚太新兴市场资金，正是美国交易所重点争夺的目标。延长交易时间表面看是优化投资者交易体验，但其深层效果，是通过拓展交易窗口，分流其他市场流动性，将全球资本进一步绑定至美元资产，以此巩固美股的全球定价话语权。

对于亚太地区投资者而言，时差障碍消除，短期参与美股的交易体验确实得到改善。但长期来看，如果本土金融市场不具备同等深度与广度，部分经济体或将面临一定的资金外流压力。因此，在欢呼 " 不用熬夜盯盘 " 的同时，更要警惕全球金融格局重塑背景下的资本争夺战。

不过，纳斯达克拉长交易时长也不排除还有其他战略考量。如为了应对加密货币 7 × 24 小时不间断交易带来的资金分流，争夺短线交易资金与年轻投资者；未来推行股票代币化、链上结算等金融创新，也需要开展前置测试。

即便纳斯达克开启 23 小时超长交易，A 股投资者也不必恐慌资金出现大规模分流。核心逻辑在于，资产估值与基本面吸引力才是决定长线资金流向的核心因素，交易时间只是次要条件。2026 年纳斯达克综合指数市盈率持续高于 30 倍，标普 500 市盈率维持在 22 倍至 25 倍，而沪深 300 市盈率仅为 13 倍至 14 倍，处于历史偏低位置，对比美股拥有突出的估值安全边际。

高盛、摩根士丹利、瑞银等多家顶级投行年内持续唱多 A 股，上调指数目标与盈利预期，建议全球机构增配中国权益资产。中东主权基金也持续加码中国，这印证了全球主流资金充分认可 A 股的中长期配置价值。

同时，我国在制度层面有稳固的风险防控屏障，跨境资金流动保持平稳有序，并成功应对了多轮外部冲击；个人年度购汇额度、跨境证券投资通道都有规范监管，并不存在资金大规模外流的基础。再加上 A 股本身拥有庞大的本土存量流动性，市场资金底盘稳固，很难单纯因为美股延长交易时长出现系统性的资金失血。

但结构性扰动仍不可忽视。近乎全天候的交易模式，消除了跨市场休市缓冲期。亚太股市盘中就要同步承接美股波动，一旦突发 " 黑天鹅 " 事件，风险可以立刻反映在股价上，缺少休市窗口消化风险，跨市场联动效应会增强，市场日内震荡频率或将抬升。

对美股散户投资者而言，23 小时交易也未必就是投资红利。美股新增的夜间交易时段天生流动性偏弱，买卖价差偏大。夜间交易的参与者以量化算法、高频机构为主，散户人工参与很容易遭受滑点风险（下单时看到的价格≠最终成交价格，价差带来损失），需要高度警惕其中潜藏的风险，审慎参与。

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