继新易盛（300502.SZ）上市后，四川成都上市科技圈又迎来新成员。

8 月 11 日，国产半导体涂层龙头超纯应材（301717.SZ）登陆创业板高开 581.92%，盘中持续上涨，最终报收 503.00 元 / 股，较发行价 65.99 元 / 股上涨 437.01 元，涨幅达 662.24%，最新市值为 512 亿元，市盈率为 246 倍。值得注意的是，超纯应材上市首日换手率达 85.73%，这意味着超八成投资者选择 " 落袋为安 "。

若按盘中最高价 554.73 元 / 股计算，打新股民中一签可赚 24.44 万元。作为今年继宏明电子（301682.SZ）上市后第二个上市的四川企业，超纯应材不负众望成为目前年内第四大肉签，按照前述规则计算，其单签浮盈金额仅次于联讯仪器（38.90 万元）、长进光子（32.40 万元）、臻宝科技（27.22 万元）。

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中签率仅 0.0138%，比亚迪首日浮盈约 2 亿元

根据超纯应材网上发行结果公告，此次网上发行 902.05 万股，中签率为 0.0138%，网上投资者弃购股份数量为 31422 股，仅占其网上发行总股数的 0.35%。按照打新股民每人申购 500 股来计算，大约有 60 人弃购。

虽说不少人选择上市首日落袋为安，但也有投资者长线看好超纯应材的未来前景。

在战略配售方面，除了员工持股计划之外，不少国资现身，如上海国资委实控的上海鑫智时代企业管理有限公司、中国核工业集团资本控股有限公司、成都高投电子信息产业集团有限公司、长存鸿图股权投资（武汉）合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 长存鸿图 "）、北京电控产业投资有限公司、深圳市高新投创业投资有限公司，这些企业背后股东涉及京东方 A（000725.SZ）、北方华创（002371.SZ）、电子城（600658.SH）等上市公司。其中，位处武汉的长存鸿图获得战略配售股份系国资里最多的，股数为 106.08 万股，按照收盘价计算，其当日浮盈 4.64 亿元。

除此之外，比亚迪（002594.SZ）也参与战略配售，获配 45.46 万股，获配金额达 3000 万元，按照收盘价计算，其当日浮盈 1.99 亿元。对于前述投资者的类型，超纯应材表示系与其经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业。

为何超纯应材会得到如此多资金热捧？这或许与其本身的稀缺性有关。

公开信息显示，成都超纯应用材料股份有限公司 ( UPAM ) 成立于 2005 年，致力于半导体设备特殊涂层零部件、精密光学器件和特种材料的研发和生产，是国内极少数具备 5nm 及以下制程刻蚀设备核心零部件供应能力的厂商。根据上市公告书，超纯应材控股股东、实控人为柴杰，直接持有 41.89% 股份，其一致行动人为哥哥柴林，持有公司 20.61% 股份，柴氏兄弟合计控制公司 68.84% 的表决权。

近年来，随着国内半导体产业链自主可控进程加快，晶圆制造企业对核心设备及其关键零部件的国产化需求不断提升。

根据弗若斯特沙利文统计及预测，我国半导体设备特殊涂层零部件市场从 2020 年的 18.9 亿元增长至 2024 年的 42.0 亿元，期间的年复合增长率达到 22.1%，并预计 2029 年半导体设备特殊涂层零部件市场空间将从 2025 年的 51.3 亿元增至 105.4 亿元，期间的年复合增长率预计将达 19.7%。

在仍以进口产品为主的国内市场中，随着半导体工艺尺寸进一步缩小，制程对金属污染和颗粒缺陷控制提出更高要求，特殊涂层技术不仅成为提升设备可靠性与晶圆良率的关键手段，也成为国产化和技术突破的重要方向。而在全球半导体供应链局势趋紧的背景下，国内市场对高附加值的特殊涂层零部件替代意愿越发强烈。

招股说明书称，超纯应材特殊涂层技术突破设备制程瓶颈，促进了国产先进制程迭代升级。公司运用自主研发的多项特殊涂层工艺技术，实现特殊涂层零部件国产突破和进口替代。

在晶圆厂市场，公司各类产品已陆续送样至英特尔、德州仪器、青岛芯恩、卓胜微、格科微等下游客户，用于 LAM、TEL、AMAT 公司的各类半导体设备零部件替换，持续满足市场存量设备使用过程中的零部件更换需求。

凭借技术优势和量产能力，超纯应材在国产半导体核心零部件的部分重要细分领域持续扩大市占率。根据弗若斯特沙利文数据，2024 年半导体设备特殊涂层零部件本土企业中，公司市场份额排名第一，在中国市场份额为 5.7%。

而这背后是技术研发的重金投入，根据招股书，2023 年至 2025 年，其研发费用分别为 956.06 万元、1378.84 万元和 1849.30 万元，复合增长率为 39.08%。但或因营收增速过快，其同期研发投入占营收比重逐年降低，从 5.66% 降至 3.73%。

上半年归母净利预计过亿，与多家半导体企业深度绑定

技术过硬让超纯应材的业绩节节攀升。

财务数据显示，2023 年至 2025 年，超纯应材营收从 1.69 亿元增至 4.96 亿元，年复合增长率为 71.25%。2026 年第一季度其实现营业收入 1.47 亿元，同比增长 62.39%；归母净利润 0.62 亿元，同比增长 58.85%；预计上半年营收为 2.70 亿元 ~2.90 亿元，同比增长 30.86%~40.56%，归母净利润 1.03 亿元至 1.11 亿元，同比增长 67.81%~80.16%。

从业务来看，半导体刻蚀设备零部件是公司最主要的收入和盈利来源，公司向国内刻蚀设备商、晶圆代工厂和 IDM 厂商销售的刻蚀设备特殊涂层零部件的收入占各年度半导体领域收入的九成以上。

与此同时，随着下游半导体设备市场需求高增长、设备国产替代程度提高，下游需求旺盛使得公司订单饱满，其产能利用率从 2023 年的 97.29% 逐年升至 99.99%，维持较高水平。2025 年，在精密光学器件的产销率达到 99.44% 之时，半导体设备特殊涂层零部件的产销率下滑至 89.17%，但销量增至 4.90 万件，同比增多 0.89 万件。

生产线 " 干冒烟 " 的同时，超纯应材早已与部分半导体企业深度绑定。

根据招股书，超纯应材不仅深度融入国内半导体生态链，更在股权层面与中微公司（688012.SH）、北方华创两大国产半导体设备龙头有关联。其中，中微公司直接持有发行后 3.19% 的股权，位列第五大股东；与北方华创相关联的北京集成电路装备产业投资并购基金（有限合伙）则持有发行后 2.53% 的股份、紧随其后位居第六。

在下游市场需求带动和国家产业政策的推动下，越来越多的国内厂商开始参与半导体设备零部件、核心材料技术研发和业务拓展。根据华泰证券研究所数据，2025 年国内半导体设备国产化率预计为 23%，2026 年预计提升至 29%。

在此背景下，超纯应材在招股书中提到，计划投入募集资金 11.25 亿元，用于半导体设备核心光学零部件产业化项目、半导体材料及表面处理产业化项目、眉山基地产能扩建项目、总部及研发中心建设项目和补充流动资金项目。其中，涉及半导体领域的产业化项目以及产能扩建将用 8.44 亿元，占总募集资金的四分之三。

" 募投项目的实施有助于公司进一步丰富产品线、加大研发投入、建设生产基地，提升产品产能，并通过长期持续的研发对主要产品升级迭代，占据行业领先地位，实现公司健康稳定发展。" 超纯应材表示。

值得注意的是，由于半导体产业技术门槛高、研发周期长、投资额较大，行业特性导致下游单个设备企业与晶圆制造企业规模较大且集中度较高。

2023~2025 年，公司向前五大客户的销售收入合计分别为 1.46 亿元、2.21 亿元、4.44 亿元，占同期营业收入的比例分别为 86.17%、86.19%、89.65%。客户 A、客户 B 作为行业龙头企业，市场份额较高，同期公司向客户 A、客户 B 销售占比合计分别为 46.41%、69.74%、64.79%，客户较为集中。

若下游核心客户（客户 A、客户 B）经营出现显著波动，或公司未能维持与其长期稳定的合作关系、订单获取不及预期，公司未来业绩增长的可持续性将面临较大考验。