当新能源汽车（885431）的渗透率刻度逼近 " 半数 " 的历史性节点，中国汽车产业链的价值叙事正在被重写。那些曾在合资时代蛰伏于 " 配套者 " 角色的本土零部件企业，如今正凭借技术自主与敏捷响应，逐渐立于产业舞台的中央。

8 月 10 日，来自工业重镇柳州的汽车零部件（881126）企业——广西双英集团股份有限公司（下称 " 双英集团 "）完成北交所新股申购，公司正式迈入上市冲刺阶段。翻开其过去三年的成绩单，新能源汽车（885431）产品收入从不足 10 亿元攀升至超过 26 亿元，占营收比重从四成跃至七成以上。这组数字的背后，是一家传统零部件企业在产业剧变中完成战略转向的缩影。

更值得关注的是，双英集团不仅以全产业链的成本壁垒和平台化技术的先发优势，打破了国际巨头在汽车座椅领域的长期垄断，更在 "智能座舱（886059）" 这一确定性的产业浪潮中，悄然占据了不可替代的生态位。

于寻求价值锚点的市场而言，这家深耕行业逾二十年的企业，或正以其扎实的基本盘和前瞻的布局，构建属于自己的 " 慢变量 " 护城河。

新能源收入三年复合增长 67%

汽车零部件（881126）行业是汽车工业的基石，而汽车座椅则是汽车内饰中成本占比高达 45% 的核心部件，空间巨大。据盖世咨询数据，2023 年我国乘用车（884099）座椅市场规模已达 963 亿元，预计至 2027 年将增长至 1128 亿元。

长期以来，国内汽车座椅市场由延锋、李尔（LEA）、安道拓等外资或合资巨头主导。双英集团凭借成本控制优势、快速响应能力以及不输国际巨头的技术实力，成功打破垄断，进入上汽通用五菱、长安、吉利、比亚迪（002594）、赛力斯（HK9927）等头部国产整车厂的核心供应链。

2025 年度，公司座椅总成销量达 188.13 万套，根据中国汽车工业协会数据测算，其在国内汽车市场的占有率已达 5.45%，稳居内资独立供应商第一梯队。

翻开双英集团最近三年的财务报表，最醒目的并非单一的营收数字，而是业务结构的深层变化。

2023 年至 2025 年，公司营业收入从 22.05 亿元增长至 37.43 亿元，年复合增长率超过 30%。其中，新能源汽车（885431）产品销售收入从 9.45 亿元飙升至 26.52 亿元，收入占比由 42.87% 大幅提升至 70.85%，三年复合增长率高达 67.51%。这一增速不仅远超公司整体营收增速，更意味着双英集团已在业务底层完成了从 " 燃油车主导 " 到 " 新能源主导 " 的切换。

业务结构的优化正在改善公司的财务质量。2025 年，公司经营活动现金流量净额由前两年的负值转为 1.45 亿元，造血能力显著恢复；合并资产负债率从 2023 年的 79.39% 逐年降至 76.87%，财务杠杆呈收敛态势。尽管综合毛利率从 16.01% 回落至 14.02%，但在整车厂持续降本的压力下，这一波动幅度仍在行业可接受范围内。

更值得关注的，是公司客户结构的持续优化。报告期内，虽然公司前五大客户集中度较高（2025 年为 82.47%），但主要客户均为国内顶级主机厂及国际知名零部件巨头。

作为报告期内的第一大客户，上汽集团（600104）（含上汽通用五菱）的销售占比已从 2023 年的 55.38% 降至 2025 年的 36.20%，三年间下降近 20 个百分点。与此同时，赛力斯（HK9927）、比亚迪（002594）、长安汽车（000625）、吉利汽车（HK0175）等新能源主力厂商的订单贡献持续上升。客户集中度的稀释，意味着双英集团正在从 " 单一大客户依赖 " 向 " 多头部客户均衡 " 转型，这对于一家零部件企业而言，是抗风险能力的重要提升。

523 项专利打底，" 三同步 " 能力构筑供应链壁垒

支撑双英集团高增长的背后，是一整套从研发到制造的能力体系。

招股书显示，公司最近三年累计研发投入高达 2.39 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司已累计获得 523 项专利，其中包括 32 项发明专利。公司不仅拥有经中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认定的实验室，还先后被认定为 " 广西壮族自治区专精特新（885929）中小企业 " 及 " 制造业单项冠军示范企业（汽车座椅总成） "。这些资质不仅是技术实力的背书，更是参与国际竞争的门票。

此外，双英集团还掌握了涵盖超高强度钢冷冲压、高效激光焊接、轻量化骨架平台、智能座椅场景化设计等 10 项核心技术。其中，轻量化骨架平台技术通过在性能不变的前提下减薄零件厚度、减少零件数量，实现了主流产品骨架重量从 13.35Kg 向 10.4Kg 的优化，精准契合了当下整车轻量化的迫切需求。而在发泡工艺和配方技术领域，公司自主研发的 TM 体系配方，兼顾了低成本与高舒适性，体现了强大的材料科学应用能力。

但更关键的壁垒在于其与终端客户的 " 同步设计、同步研发、同步生产 " 能力。在汽车零部件（881126）行业，尤其是座椅和内外饰这类与整车造型、人机交互强相关的领域，能否深度介入整车厂的前期开发流程，决定了供应商的层级和黏性。双英集团所具备的骨架平台设计开发能力、模具自制能力以及全流程工艺体系，使其能够从 " 被动接单 " 转向 " 主动参与 "，这在国产零部件企业中并非标配。

这种能力直接转化为客户清单上的 " 明星阵容 "。在新能源汽车（885431）领域，双英集团已深度绑定问界 M5/M7/M9、理想 L7/L9、蔚来（NIO）ES6、阿维塔 11/12/06、长安深蓝、吉利星愿等热门车型；在传统及混动领域，长城炮、坦克 300/500、长安 CS 系列、五菱缤果、五菱星光等主力车型亦在其供应范围内。此外，公司还进入了佛吉亚、李尔（LEA）、埃驰等国际一级供应商的供应链体系，实现了 " 整车厂 + 国际 Tier1" 的双轮驱动。

招股书显示，双英集团在座椅上游的骨架、发泡、面套等核心环节均已完成深度布局。骨架（含机械部件）、面套、发泡成本合计占座椅总成本的近 80%，公司通过自主生产这些核心部件，有效把控了上游供应链，从源头上构筑了成本优势。2025 年，尽管面对激烈的行业价格战，公司主营业务毛利率依然保持在了 13.93% 的行业合理水平，展现出强大的成本管控韧性。

此外，在管理费用控制上，双英集团也展现了典型的 " 中国制造 " 精细化优势。2025 年，公司管理费用率为 5.55%，低于行业平均水平。这得益于公司高效的内部管理机制及 " 两国 15 城 20 基地 " 的合理产能布局带来的规模化效应，使得公司在面对主机厂年降压力时，拥有更大的缓冲余地。

新能源座椅产能加码，锚定 " 智能座舱 " 新未来

如果说过去二十年的积累奠定了双英集团的基本盘，那么对于未来智能座舱（886059）及出海的布局，则打开了其估值的想象空间。

此次北交所 IPO，双英集团拟募集资金投向新能源汽车（885431）座椅建设项目、重庆聚贤汽车零部件（881126）制造有限公司厂房新建项目、研发中心升级建设项目以及补充流动资金。

募投项目的指向性非常明确：继续加码新能源汽车（885431）座椅产能，同时完善重庆区域的内外饰件供应能力。在汽车产业从 " 电动化 " 向 " 智能化 " 过渡的阶段，座椅作为座舱的核心部件，正从 " 功能件 " 向 "智能座舱（886059）集成件 " 演变——通风、加热、按摩、姿态调节，甚至与自动驾驶场景联动的零重力座椅，正在重塑这一传统品类的价值量。

此外，公司不仅在国内拥有重庆、柳州两大研发中心，更前瞻性地在印尼、越南布局产能，跟随自主品牌主机厂出海。2025 年，公司境外收入同比增长显著，新增客户 VinFast 带来 2.64 亿元收入（占营收 7.06%），证明了公司在海外市场的开拓能力。

值得一提的是，双英集团选择在此时点扩产新能源座椅，恰逢产业价值重构的窗口期。

从行业层面看，中国汽车零部件（881126）市场正经历一场深刻的国产替代。2025 年，中国新能源汽车（885431）产销分别完成 1662.6 万辆和 1649.0 万辆，市场占有率达 47.9%。在这一庞大的增量市场中，本土零部件企业凭借更快的响应速度、更灵活的成本结构和持续提升的技术水平，正在逐步打破外资和合资供应商的长期垄断。双英集团所处的汽车座椅及内外饰领域，正是国产替代渗透率仍有提升空间的重要赛道。

今年 1-6 月，即便面对市场波动，公司扣非净利润依然实现 5.05% 的同比增长，展现出强大的经营韧性。面对 "智能座舱（886059）" 这一确定性的万亿级风口，双英集团凭借其扎实的客户基础、前瞻的产能布局以及深厚的研发底蕴，已然握住了打开未来增长之门的钥匙。